مراجعة السوق في 15 مايو: ارتفاع كبير بنسبة 75% في أول يوم تداول لشركة Cerebras، تمرير مشروع قانون Clarity، وعودة البيتكوين إلى 82000 دولار

المؤلف: تشنغ تشاو TechFlow

إذا بدأت هذا الأسبوع بتجاهل كل “السياسة غير موثوقة”، فاليوم يجب أن تشعر بألم شديد، إنه مايو 2026، وأهم يوم “تنفيذ سياسي” في المنهج الدراسي.

لنضع أولاً بعض الأرقام اليوم:

داو جونز: +0.75%، يغلق عند 50,063.46 نقطة، يستعيد حاجز 50,000

S&P 500: +0.77%، يغلق عند 7,501.24 نقطة، رقم قياسي تاريخي

ناسداك: +0.88%، يغلق عند 26,635.22 نقطة، رقم قياسي تاريخي

بيتكوين: من صباح التداول عند 79,283 دولارًا، قفزت إلى فوق 82,000 دولار

Cerebras (CBRS): ارتفاع كبير بنسبة 75% في أول يوم تداول، وتضاعف السعر خلال الجلسة

سيسكو (CSCO): ارتفاع كبير بعد السوق بنسبة 13%، أعلنت عن تسريح قرابة 4000 موظف

نفط WTI: تراجع إلى 101.17 دولار للبرميل (-0.1%)

الذهب: 4692 دولار للأونصة (-0.3%)

الفضة: 85.7 دولار للأونصة (-4.1%)

هذا بعد أن تجاوز مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) التوقعات يوم الثلاثاء، وارتفع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) بنسبة 6% يوم الأربعاء، بعد تلقي السوق ضربتين قويتين، تحول فيها المتداولون من البكاء على “السيطرة غير الممكنة على التضخم” إلى تغيير وجوههم، وكأنهم ضغطوا على زر تشغيل لمعنويات المخاطرة، وفتحت على الفور.

ما الذي ضغط على هذا الزر؟ الإجابة في بكين.

قصة سوق الأسهم الأمريكية اليوم تتقدم على مسارين.

المسار الرئيسي أ: ضغط التضخم مؤقتًا تم كبحه بواسطة الميل للمخاطرة. عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات انخفض قليلاً، بعد أن كان عند 4.473% بالأمس، وأخذ نفسًا. لكن يجب الانتباه: لم تكن هناك أخبار جيدة عن “تخفيف التضخم” اليوم، فمؤشر CPI لا يزال عند 3.8%، وPPI عند 6%. السوق يستخدم “القصة الصينية” لدفع التضخم إلى الوراء، وليس لحله.

المسار الرئيسي ب: الأساسيات تتصدر المشهد. أعلنت سيسكو بعد السوق عن نتائج الربع الثالث فاقت التوقعات بشكل كامل، وارتفعت أسهمها بنسبة 13%. ومن الجدير بالملاحظة أن “توقعات سيسكو المتفائلة” تتضمن عمليتين: أداء مالي لافت + إعلان تسريح قرابة 4000 موظف. هذا المزيج أصبح نمطًا معتادًا في وادي السيليكون عام 2026، حيث يتم دمج أداء جيد مع تحكم أكثر قسوة في التكاليف، وعملاقا الذكاء الاصطناعي يرفضان أن يكتفيا بنموذج “الإنفاق الرأسمالي في العقد القادم سيكون أكبر”، ويعملان على “القتال من أجل القتال” على حساب الموارد البشرية. يقول ويليام ميرز من بنك الولايات المتحدة: “من الصعب تجاهل قصة الأرباح المستقرة هذه.”

اليوم، ارتفع مؤشر داو بنسبة 0.79%، ليعود فوق حاجز 50,000 نقطة. والدعم جاء من بعض الأسهم التكنولوجية القديمة التي كانت تُقدّر بأقل من قيمتها خلال الشهرين الماضيين: سيسكو ارتفعت بنسبة 47%، أمازون بنسبة 28%، إنفيديا بنسبة 30%. قال جوناثان كرينسكي، كبير محللي السوق في BTIG، في مقابلة: “الهيكل الداخلي لهذا الارتداد الأخير ليس صحيًا في الحقيقة.”

أتفق مع حكم كرينسكي. على الرغم من أن المؤشرات سجلت أعلى مستويات جديدة اليوم، إلا أن فائزين في صفقة ترامب-شي كانت متركزة بشكل كبير في أسهم الأجهزة الذكية، أشباه الموصلات، والأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة. هذا ليس ارتفاعًا عامًا، بل هو “احتفال ضيق النطاق” ناتج عن سرد قصصي مركّز جدًا.

لكن الحدث الأكثر رمزية اليوم هو طرح Cerebras (CBRS) للاكتتاب العام.

شركة Cerebras Systems أدرجت يوم الخميس في ناسداك، وارتفعت أسهمها بشكل جنوني بعد الافتتاح، حيث تجاوزت 385 دولارًا خلال التداول، وارتفعت بأكثر من 100% خلال الجلسة. قبل الإغلاق، كانت الأسعار حوالي 324 دولارًا، بزيادة 75.1%.

الشركة حددت سعر طرح 30 مليون سهم يوم الأربعاء، وجمعت 5.55 مليار دولار، وهو أكبر طرح عام أولي لشركة تكنولوجيا أمريكية منذ إدراج أوبر في 2019، وأول شركة متخصصة في شرائح الذكاء الاصطناعي تصل إلى وول ستريت بنجاح.

قصة Cerebras لها عمق خاص. كان من المقرر أن يتم طرحها في 2024، لكن تم تأجيله بسبب مراجعة أمنية وطنية أمريكية، حيث كانت المخاوف تتعلق بارتباط الشركة بشكل عميق مع رأس مال السيادة في الشرق الأوسط (خاصة G42 الإماراتية). بعد عامين، عادت Cerebras مع شركاء جدد مثل أمازون وOpenAI. AWS تستخدم Cerebras كشريك في استنتاجات الذكاء الاصطناعي، وOpenAI تستخدم شرائح Cerebras لتسريع الاستنتاجات في مراكز البيانات الخاصة بها.

موقعها الأساسي مكتوب في نشرة الاكتتاب: “رائدة سوق استنتاجات الذكاء الاصطناعي عالية السرعة”، مع ملاحظة أن التركيز على “الاستنتاج”، وليس “التدريب”. هذا هو المجال الأهم في سوق الأجهزة الذكية للذكاء الاصطناعي في 2026: بعد أن احتكرت إنفيديا سوق التدريب، يجب على جميع اللاعبين الراغبين في المشاركة في سباق الأجهزة الذكية أن يغيروا مسارهم إلى الاستنتاج.

اليوم، بعد أن تضاعفت أسهم Cerebras في أول يوم، نخرج بثلاث رسائل:

الأولى، أن سرد الذكاء الاصطناعي لم يمت. بعد أن شهدت موجتان كبيرتان من التصحيح في شهري يوليو وأغسطس، في قطاعات Magnificent 7 وأشباه الموصلات، لا تزال السوق مستعدة لتقييم “القصة الجديدة المختلفة للذكاء الاصطناعي” بأعلى التقييمات.

الثانية، أن الأموال المؤسسية تعيد توزيع مراكزها في الذكاء الاصطناعي. الموجة الأولى كانت مع إنفيديا + TSMC في سرد التدريب، والثانية مع Micron + SanDisk في سرد الذاكرة، والموجة الثالثة تظهر الآن مع Cerebras + Groq، المتخصصين في الاستنتاج.

الثالثة، أن سوق الاكتتابات العامة قد يبدأ في التخفيف. Cerebras هو أول “طرح كبير” حقيقي في 2026، وإذا تمكن من الحفاظ على استقراره في السوق الثانوية بدلاً من أن يكون مجرد عملية سريعة، فإن الشركات القادمة التي ستطرح أسهمها (مثل Anthropic، Databricks، xAI، Perplexity) سيكون لديها مرساة تسعير أكثر وضوحًا.

العملات المشفرة: بيتكوين تعود إلى 82000

سوق العملات المشفرة اليوم هو الأكثر راحة خلال الشهر الماضي.

وفقًا لبيانات Yahoo وFortune، لا تزال بيتكوين تتداول حول 79,283 دولارًا في الصباح (وفي يوم الأربعاء كانت قد انخفضت إلى 80,000 دولار). بعد أن ظهرت أخبار لقاء ترامب-شي، قفزت BTC إلى فوق 82,000 دولار، بزيادة يومية تتراوح بين 3-4%. إيثريوم أيضًا عادت فوق 2,300 دولار.

الدافع يأتي من خبرين مستقلين:

الأول، عودة الميل للمخاطرة على المستوى الكلي. اتفاق ترامب-شي وإشارة تليين مضيق هرمز، بدأ يتراجع توقع التضخم. هذه هي المرة الأولى التي يحدث فيها تصحيح معاكس لأكبر ضغط كلي على سوق العملات المشفرة خلال الثلاثة أيام الماضية.

الثاني، اختراق رئيسي في التنظيم: قانون الوضوح (Clarity Act) تم تمريره اليوم من قبل لجنة البنوك في مجلس الشيوخ، والخطوة التالية ستكون التصويت في مجلسي النواب والشيوخ. ذكرت CoinDesk أن هذا هو أهم خطوة في إطار تنظيم العملات المشفرة في 2026، حيث سيحدد بوضوح أي الأصول المشفرة تخضع لسلطة SEC (الأوراق المالية) وأيها لسلطة CFTC (السلع). هذا السؤال القديم الذي أزعج الصناعة لعقد من الزمن، بدأ يتقدم اليوم.

أسهم Coinbase كانت الرائدة في ارتفاع السوق المشفرة. شركات مثل MicroStrategy وCleanspark وMarathon وغيرها من شركات التعدين والتخزين زادت أسعارها بشكل كامل. وخلصت CoinDesk إلى: “بيتكوين تتجاوز 82,000 دولار، Coinbase تتصدر، وطرح Cerebras يدعم ارتفاع السوق المشفرة والسوق التقليدي بشكل كامل.”

لكن يجب أن أوجه تحذيرًا للقراء:

قال محللو Wintermute إن الارتفاع الأخير من 79,000 إلى 82,000 دولار في بيتكوين كان مدفوعًا بشكل رئيسي بمراكز المشتقات وليس الطلب الفعلي، حيث ارتفع حجم العقود الآجلة الدائمة (OI) من 48 مليار دولار قبل شهر إلى 58 مليار دولار. هذا يعني أن الشمعة عند 82,000 دولار اليوم تتضمن قدرًا كبيرًا من الرافعة المالية، أكثر من الأموال الحقيقية. خبر جيد يمكن أن يؤدي إلى تصفية المراكز القصيرة وتسريع الارتفاع، لكن خبر سيء يمكن أن يؤدي إلى تصفية المراكز الطويلة وتسريع الانخفاض. الرافعة سيف ذو حدين، لا تميز بين الاتجاهات.

متوسط 200 يوم عند حوالي 82,470 دولار، وهو الموقع الذي حاول البيتكوين أن يختبره اليوم لكنه لم يستقر فوقه. إذا استطاع البيتكوين خلال الأيام القادمة أن يحول هذا الموقع إلى دعم، فهذه الموجة من الارتداد ستكون حقيقية. وإذا فشل مرة أخرى هنا، فالسوق سيعيد تقييم ما إذا كانت هذه مجرد “نبضة ارتداد سياسي”.

الذهب والفضة: عودة الميل للمخاطرة، وتراجع علاوة الأمان

اليوم، انخفض الذهب بنسبة 0.3% إلى 4692 دولارًا للأونصة، والفضة انخفضت بنسبة 4.1% إلى 85.7 دولارًا للأونصة، بعد أن كانت قد سجلت أعلى مستوى لها خلال شهرين، اليوم انخفضت بأكثر من 4 نقاط خلال يوم واحد.

القصة بسيطة: فتح باب المخاطرة، والأصول الآمنة تتراجع.

لكن يجب النظر إليها بشكل منفصل:

الذهب انخفض بشكل معتدل (-0.3%)، لأن منطق التضخم لم يختف، ومؤشر CPI لا يزال عند 3.8%؛

الفضة انخفضت بشكل عنيف (-4.1%)، لأنها فقدت علاقتها الصناعية التي كانت تميزها خلال الأيام الماضية.

الأهم من ذلك هو الدولار الأمريكي. مؤشر الدولار اليوم ارتفع قليلاً بنسبة 0.1%، وهو رقم “يبدو معتدلًا”، لكنه مع ذلك، مع تراجع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات من أعلى مستوى، يُخبرنا أن السوق بدأ يضع سعرًا جديدًا: “عدم خفض الفائدة خلال العام، وعدم رفعها مجددًا”، كمرجعية جديدة. هذا وضع أكثر استقرارًا من توقعات “الذعر لخفض الفائدة” أو “الذعر لرفعها”، وهو أكثر ودية لجميع الأصول.

ملخص اليوم: السياسة تأتي قبل البيانات، والسرد القصصي يسبق الأرقام

14 مايو، هو “يوم كشف الإجابات” لثلاثة أيام تداول ماضية:

السوق الأمريكية: داو جونز يستعيد حاجز 50,000 نقطة، وS&P وناسداك يحققان أعلى مستويات، وسيسكو +13%، وCerebras تطرح وتضاعف في أول يوم.

العملات المشفرة: بيتكوين تتجاوز 82,000 دولار، وقانون الوضوح يمر في لجنة البنوك، وCoinbase تتصدر سوق الأسهم المشفرة.

النفط: WTI يتراجع إلى 101 دولار، ومضيق هرمز يشهد أول تيسير حقيقي (حوالي 30 سفينة تمر).

الذهب والفضة: الذهب ينخفض 0.3%، والفضة تنخفض 4.1%، وتراجع علاوة الأمان الجماعي.

السوق الآن يركز على سؤال واحد: هل هذا الارتداد هو تحول حقيقي، أم مجرد “نبضة سياسية” أخرى؟

إذا استمرت عمليات استعادة مضيق هرمز، ومررت قانون الوضوح في البرلمانين، واستقر سعر بيتكوين فوق 82,470 دولارًا، فسيتم تصعيد هذا الارتداد من “نبضة سياسية” إلى “تحول كلي”.

وإذا لم تقدم بكين تفاصيل تنفيذية أكثر تحديدًا، أو ضغطت إيران بشكل معاكس على قضية تايوان، أو ألقى باول خطاب استقالته هذا الأسبوع بشكل متشدد، فالسوق ستعيد حساب “6% PPI، 3.8% CPI، 100 دولار للنفط، 5% لعائد السندات الطويلة”، وتبدأ في تقييم “انتهاء الارتداد”.

لكن على الأقل اليوم، السوق يرسل إشارة واحدة من خلال ثلاثة أصول مستقلة في وقت واحد:

مؤشر داو يعود إلى 50,000، وبيتكوين تعود إلى 82,000، وCerebras تطرح وتضاعف، ممثلةً الجيل الثاني من أجهزة الذكاء الاصطناعي، وهو أول مرة في مايو 2026 تتزامن فيها سرديات الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة، وتضعان ضغطًا على التضخم.