เคยเห็นตลาดหุ้นร่วงแต่กำไรเพิ่มขึ้นไหม؟ ن هل هو موضوع الأشخاص الذين يفهمون البيع على المكشوف بشكل جيد، لأنه غالبًا يعتقد الناس أن السوق عندما ينخفض السعر يعني خسارة، لكن في الواقع هناك تقنية تسمى البيع على المكشوف تجعل "كلما انخفض السعر، زادت الأرباح" رأيت العديد من الأشخاص لا يفهمون هذا النظام جيدًا، لذلك أريد أن أشارك ما هو البيع على المكشوف، كيف يعمل، وما المخاطر المرتبطة به

ببساطة، البيع على المكشوف هو استئجار الأسهم وبيعها أولاً بسعر مرتفع، ثم الانتظار حتى ينخفض السعر لشراءها مرة أخرى بسعر أقل، والأرباح هي الفرق بين السعرين، يمكن تصور الأمر على النحو التالي: إذا كان لديك صديق يمتلك هاتفًا بقيمة 30,000 بات، واستعرت منه وبيعته، وفي الأسبوع التالي أطلق إصدار جديد من الهاتف وانخفض السعر إلى 20,000 بات، ثم اشتريته مرة أخرى من صديقك، فستحقق ربحًا قدره 10,000 بات، هذا هو مبدأ البيع على المكشوف

خطوات تنفيذ البيع على المكشوف هي كالتالي: أولاً، تتواصل مع الوسيط المالي لاستئجار الأسهم عبر نظام SBL (اقتراض وإقراض الأوراق المالية) وتضع هامش ضمان مع الوسيط، ثانيًا، تبيع الأسهم المستعارة في السوق بالسعر الحالي، ثالثًا، تنتظر انخفاض السعر كما تتوقع، رابعًا، عندما ينخفض السعر، تشتري الأسهم مرة أخرى، وأخيرًا، تعيد الأسهم للوسيط وتحقق الربح من الفرق

كمثال حقيقي، إذا قمت ببيع سهم بسعر 100 بات، وانخفض السعر إلى 70 بات، فسيكون الربح 30 بات لكل سهم، وكلما انخفض السعر أكثر، زادت الأرباح، عادةً، يكون البيع على المكشوف مربحًا عندما تكون الأسهم مبالغًا في تقييمها بشكل واضح، أو قبل إعلان نتائج أرباح سيئة، أو خلال الانهيارات السوقية، مثل ما حدث في عام 2008 عندما حقق مايكل بيري أرباحًا من البيع على المكشوف في سوق الرهون العقارية الفرعية (Subprime) بأكثر من 700 مليون دولار

لكن الأمر المخيف هو أنه إذا ارتفع السعر بدلًا من الانخفاض، فإنك ستتكبد خسائر، والخسائر غير محدودة، على عكس شراء الأسهم التقليدي حيث تكون الخسارة محدودة بمبلغ الاستثمار، لأن سعر السهم يمكن أن يرتفع بلا حدود، والخسارة ستكون بلا حدود أيضًا، مثال مؤلم هو عام 2021، عندما قام مجموعة من المستثمرين من Reddit بمواجهة البيع على المكشوف على شركة GameStop، مما أدى إلى ارتفاع السعر من 20 دولارًا إلى 483 دولارًا، وخسرت شركة Melvin Capital التي كانت تبيع على المكشوف على GME أكثر من 6.8 مليار دولار خلال شهر واحد

بالإضافة إلى ذلك، هناك طلبات الهامش (Margin Call) التي يضغط فيها الوسيط على المستثمر لإضافة أموال، وعمليات البيع على المكشوف التي تقع في فخ، وتكاليف استئجار الأسهم التي تستهلك الأرباح، وتوقيت السوق غير الصحيح، حتى لو كانت تحليلك صحيحًا بأن السعر مبالغ فيه، إذا استمر المزاج السوقي في الارتفاع، قد لا تنجو

في السعودية، البيع على المكشوف قانوني لكنه يخضع لشروط، منذ 1 يوليو 2024، قامت السوق المالية (تداول) بتحديث الإجراءات، بدءًا من معايير الأسهم التي يمكن البيع على المكشوف عليها (يجب أن يكون رأس مال السوق لا يقل عن 7,500 مليون ريال)، وصولًا إلى قاعدة الارتفاع (Uptick Rule) التي تتطلب أن يكون سعر البيع على المكشوف أعلى من السعر الأخير، مما يمنع البيع على المكشوف على جميع الأسهم وفي جميع الأوقات

بالنسبة للمبتدئين، لا أنصح بالبدء مباشرةً بالبيع على المكشوف لأنه عالي المخاطر، وإذا كنت تريد المضاربة على الاتجاه الهابط بدون مواجهة مخاطر الخسارة غير المحدودة، فهناك خيارات أخرى مثل العقود الآجلة (Futures)، الخيارات (Options)، أو الصناديق العكسية (Inverse ETFs) التي تساعد على إدارة المخاطر بشكل أفضل

الخلاصة، أن البيع على المكشوف هو أداة فعالة للمستثمرين ذوي الخبرة، لكنه يتطلب الانضباط في تقليل الخسائر وفهم عميق لآلية السوق، وإذا لم تكن مستعدًا بعد، لا تجربها، لأن السوق قد يكون أكثر جنونًا مما تتوقع، وقد تتجاوز قدرتك على الصمود المالي.