تحول متشدد في السياسة؟

مؤخرًا أغلق الاحتياطي الفيدرالي الباب أمام خفض الفائدة. في 18 يونيو، حافظ مجلس الاحتياطي على معدلات الفائدة بين 3.5% و3.75%، لكن الصدمة الحقيقية كانت مخفية في التوقعات. يتوقع تسعة من أصل 18 من صانعي السياسات الآن رفع الفائدة هذا العام. تم تعديل توقعات التضخم بشكل حاد للأعلى. تم تقليص النمو. حقبة "المحافظة على الفائدة أعلى لفترة أطول" أصبحت أكثر قوة.

🔹 إعادة كتابة التضخم للسيناريو
من المتوقع الآن أن يكون مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي عند 3.6%، مرتفعًا من تقديرات مارس. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي إلى 3.3%. كلاهما لا يزال فوق هدف 2% بشكل عنيد، ولم يعد اللجنة تتظاهر بأن هذا مؤقت. قفز المتوسط المئوي لنقطة التوقعات لنهاية 2026 إلى 3.8%، مما يشير إلى أن التحرك التالي من المرجح أن يكون للأعلى أكثر من الأسفل. آمال خفض الفائدة، التي أُشعلت مؤقتًا بعد وقف إطلاق النار في إيران، قد تم إخمادها.

🔹 النمو يتباطأ بينما يضيق معدل البطالة
تم تعديل الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي إلى 2.2%. ومع ذلك، يظل سوق العمل مشدودًا عند معدل بطالة 4.3%. هذا المزيج — نمو أبطأ، تضخم مستمر، وظائف مشدودة — هو المزيج الكلاسيكي للركود التضخمي. يربط يدَي الاحتياطي الفيدرالي، ويجبره على اتخاذ موقف متشدد حتى مع تبريد الاقتصاد. ممر الهبوط الناعم يتقلص.

🔹 الأصول الخطرة تتقبل الصدمة
انخفضت الأسهم في البداية على مخطط النقاط قبل أن تتعافى في نهاية الأسبوع، مع إغلاق مؤشر S&P 500 عند 7,500. ومع ذلك، انفجر ديون الهامش إلى رقم قياسي قدره 1.4 تريليون دولار، وVIX عند 16.8 يُقيم التهاون. بيتكوين، التي كانت تتعافى من تدفقات الصناديق التاريخية وخضوع المعدنين، حافظت على مستوى يقارب 64,000 دولار، لكنها تواجه بيئة ماكرو تصبح معادية. العملات المشفرة تزدهر على السيولة، والاحتياطي الفيدرالي أشار للتو إلى أن السيولة لن تتجه إلى أي مكان.

🔹 رد فعل سوق السندات
قفز عائد السندات لمدة عامين إلى 4.19%، مما يعكس توقعات المعدلات على المدى القصير. ارتفع عائد السندات لمدة 10 سنوات إلى 4.46%، بينما انخفض قليلاً عائد السندات لمدة 30 سنة. لا تزال منحنى العائدات مقلوبًا بشكل عميق، وهو إشارة ركود لم يتم تفعيلها بعد. سوق السندات يقيّم مخاطر خطأ السياسة: الاحتياطي الفيدرالي يرفع الفائدة في وقت يتباطأ فيه النمو.

توقعات الاحتياطي الفيدرالي تشير الآن إلى دورة تشديد. يرى تسعة أعضاء أن هناك رفعًا للفائدة. التضخم أكثر عنادًا مما كان يتوقعه أي شخص. التحول الذي كانت الأسواق تتوق إليه أصبح الآن تحولًا في الاتجاه المعاكس.

هل تعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع الفائدة مرة أخرى هذا العام، أم أن هذا مجرد خدعة متشددة للحفاظ على توقعات التضخم ثابتة؟

#MyGateTradeStory
#WarshDebutsAsFedHoldsRatesSteady
⚠️ ليس نصيحة مالية.