#StrategyBuybackSurges12%

استراتيجية إعادة شراء بقيمة 2 مليار دولار لـ Strategy تكسر سلسلة خسائر استمرت 9 أيام - إليك لماذا كانت هذه الخطوة ضرورية حقًا الصورة الكاملة لسبب قيام Strategy بهذه الخطوة اليوم وما تشير إليه فعليًا حول قراءة الشركة لوضعها الخاص تجاه هذا المجتمع. أعلنت Strategy يوم الاثنين عن برنامج إعادة شراء أسهم بقيمة 2 مليار دولار مدعوم بما يصل إلى 1.25 مليار دولار من تسييل البيتكوين. قفز سهم MSTR بنسبة 12.6% على هذا الخبر، واضعًا أخيرًا حدًا لانخفاضه الذي استمر تسعة أيام والذي شهد تعرض السهم لعقوبات لا هوادة فيها إلى جانب البيتكوين.

كانت الخطوة مدفوعة بالرقم الذي يجب أن توليه أكبر قدر من الاهتمام -- mNAV لـ Strategy، وهو مضاعف صافي قيمة الأصول الذي يتم تداول السهم به مقارنة بحيازاتها من البيتكوين، والذي انخفض مؤخرًا إلى ما دون 1.0.

هذا الرقم مهم بشكل لا يصدق. يشير mNAV أقل من 1.0 إلى أن السوق يسعّر قيمة سهم Strategy بأقل من قيمة البيتكوين التي تحتفظ بها Strategy فعليًا في ميزانيتها العمومية. بمعنى آخر، يمكنك نظريًا شراء MSTR بخصم عن قيمة BTC التي تمتلكها. هذا اضطراب سوقي مشروع وهو بالضبط ما يميل إلى دفع عمليات إعادة شراء الأسهم بغض النظر عن القطاع - عندما تعتقد الإدارة أن السوق يسعّر الكيان بشكل غير صحيح بأقل من قيمته الجوهرية الأساسية، غالبًا ما تكون إعادة شراء الأسهم أداة تخصيص رأس المال الأكثر كفاءة.

المفتاح هنا هو حقيقة أن برنامج إعادة الشراء البالغ 2 مليار دولار يتم تمويله عن طريق تسييل البيتكوين بدلاً من زيادة جديدة في حقوق الملكية أو الديون.

إنهم لا يقومون بتصفية الخزينة بل يستخدمون جزءًا منها كدعم استراتيجي بينما يتم تداول السهم بخصم كبير عن القيمة الدفترية. هذا تمييز حاسم مقارنة بتصفية البيتكوين التي قاموا بها في مايو، والتي كانت لسداد التزامات توزيعات الأرباح في ظل ظروف مرهقة. هذه هجوم وليس دفاع في قسم تخصيص رأس المال.

إلى جانب خطة تمويل بيتكوين بقيمة 1.25 مليار دولار منفصلة تم الإعلان عنها وخطة إعادة شراء أوراق مالية ائتمانية رقمية بقيمة 1 مليار دولار أُعلن عنها الليلة الماضية، قدمت الشركة الآن ما يزيد عن 4 مليار دولار من الهندسة المالية الإجمالية بين أمس واليوم. يبدو أن المستثمرين يفسرون هذه المجموعة الواسعة من الإجراءات على أنها مناورة استراتيجية للدفاع عن هيكل رأس المال بدلاً من الضيق بعد أن بلغ سهم STRC أدنى مستوياته على الإطلاق بالقرب من 74 دولارًا قبل أيام فقط، وهي إشارة تدعمها قفزة اليوم بنسبة 1.25%. إلى جانب ذلك، يمثل اختراق اليوم حافزًا إيجابيًا، وهو أول محفز تنتجه الشركة بنفسها حقًا، بدلاً من حركة رد فعل مدفوعة بأداء BTC.

ومع ذلك، لا تزال الحالة الهبوطية بحاجة إلى النظر فيها.

أقل من 1.0، يشير mNAV إلى وجود شك حقيقي في السوق بشأن القسط المناسب للاحتفاظ بكنز من البيتكوين داخل الهياكل المؤسسية مقابل شراء البيتكوين بنفسك في السوق. تعالج إعادة الشراء الأعراض (سعر السهم المنخفض)، لكن ليس بالضرورة المرض (القسط المبرر فوق حيازات كنز البيتكوين). بالنظر إلى أن mNAV لـ Strategy انخفض للتو إلى ما دون 1.0، وأن إعادة شراء بقيمة 2 مليار دولار أخرجت الشركة للتو من سلسلة خسائرها التي استمرت تسعة أيام، هل هذا تخصيص ذكي لرأس المال يستهدف أصولًا أقل من القيمة الجوهرية، أم هو عرض لنموذج خزينة بيتكوين متعثر بغض النظر عن رد فعل السعر اليوم؟
‍#GateSquare #Bitcoin @Gate_Square