Акции компаний, занимающихся квантовыми вычислениями, показали значительный рост во втором квартале 2026 года. С конца мая по начало июня сектор был особенно активен, а бумаги таких компаний, как IonQ, Rigetti и D-Wave Quantum, отличались высокой волатильностью.
Рост был обусловлен двумя ключевыми факторами. Во-первых, 21 мая правительство США объявило о выделении более $2 млрд девяти компаниям в области квантовых вычислений, предоставив капитал в обмен на доли в компаниях — это отход от традиционной модели грантов на исследования. IBM получила около $1 млрд на строительство первой специализированной фабрики квантовых чипов; среди получателей также были D-Wave и Quantinuum. Во-вторых, ожидания рынка относительно сроков коммерциализации квантовых вычислений резко сократились. Ранее считалось, что для получения существенной выручки потребуется более десяти лет, однако ряд аналитиков теперь оценивает этот период всего в три-пять лет. Такое изменение ожиданий напрямую снизило ставки дисконтирования для этих акций и спровоцировало переоценку.
Если рассматривать структуру рынка, рост был не результатом отдельного корпоративного события, а частью более широкой ротации внутри сектора. Акции компаний, связанных с квантовыми технологиями, таких как IBM, Infleqtion, ServiceNow и Oracle, росли одновременно. Это свидетельствует о том, что капитал заходит в сектор исходя из «отраслевой темы», а не отдельных историй компаний. Если импульс сохранится, это может привлечь дополнительный институциональный интерес к еще молодой отрасли.
Наступил коммерческий перелом для акций квантовых вычислений
Оценка инвестиционной привлекательности акций квантовых вычислений зависит от фундаментального вопроса: вступили ли компании в значимую фазу коммерциализации? Последние финансовые отчеты ряда компаний свидетельствуют о реальном сдвиге.
IonQ — наиболее яркий пример. В 2025 году компания отчиталась о годовой выручке $130 млн, что на 202% больше, чем годом ранее, и стала первой публичной квантовой компанией, преодолевшей отметку $100 млн годовой GAAP-выручки. Более 60% доходов поступило от коммерческих клиентов, а международные продажи составили свыше 30%. Еще более примечательно, что средний прогноз по выручке на 2026 финансовый год составляет около $235 млн, а после отчета за первый квартал компания повысила верхнюю границу годового прогноза до $270 млн. В первом квартале 2026 года IonQ показала GAAP-выручку $64,7 млн — рост на 755% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Rigetti Computing также демонстрирует уверенный рост. В первом квартале 2026 года выручка компании увеличилась на 193% до $4,4 млн, превысив ожидания рынка на 6,54%. Валовая маржа выросла с 30% до 31% относительно прошлого года. Компания запустила квантовую вычислительную систему Cepheus-1-108Q, достигнув важного технического рубежа.
Однако стоит отметить, что рост выручки пока не привел к прибыльности. Скорректированный убыток на акцию IonQ увеличился в первом квартале, операционные убытки выросли с $75,7 млн годом ранее до $271,5 млн. У Rigetti операционный убыток также расширился до $26 млн. Это говорит о том, что текущий рост сектора обусловлен скорее долгосрочными ожиданиями, чем подтвержденной прибыльностью.
Как политика меняет индустрию квантовых вычислений
Государственное вмешательство кардинально меняет конкурентную среду квантовых вычислений. Ранее финансирование исследований было направлено преимущественно на фундаментальную науку, а компании самостоятельно выстраивали пути к коммерциализации. В 2026 году ключевым изменением стало использование закона CHIPS and Science Act для прямых инвестиций в компании через доли, что делает государство акционером в развитии отрасли.
Такая модель существенно меняет профиль рисков и доходности сектора. Государственное финансирование снижает стоимость привлечения капитала и неопределенность в R&D, но главное — «национальная поддержка» ясно сигнализирует: квантовые вычисления признаны стратегической базовой отраслью наравне с производством микросхем. Аналитики отмечают, что сейчас правительство США рассматривает квантовые вычисления как вопрос национальной безопасности, технологической устойчивости и будущей промышленной конкурентоспособности.
Мировая гонка далеко не ограничивается США. С момента принятия National Quantum Initiative Act в 2018 году США инвестировали суммарно $6,078 млрд за семь лет. Программа Quantum Technologies Flagship в ЕС планирует вложить около $1,1 млрд за десять лет. Япония объявила 2025 год «первым годом квантовой индустриализации» с инвестициями ¥1,05 трлн. Южная Корея выделила 198 млрд вон на квантовые технологии в 2025 году. В Китае квантовые технологии возглавляют «15-й пятилетний план» по развитию будущих отраслей, а местные инициативы реализуются быстро.
Главный эффект государственной поддержки в том, что темпы развития квантовых вычислений теперь определяются не только естественным технологическим прогрессом, но и национальной конкуренцией. Для инвесторов это означает, что жизненный цикл сектора и риски выхода могут быть системно сокращены благодаря политике. Одновременно оценочные ориентиры смещаются от чисто коммерческой логики к логике «стратегического актива».
Значение IPO Quantinuum для отрасли
4 июня 2026 года Quantinuum, поддерживаемая Honeywell, дебютировала на Nasdaq по цене $60 за акцию, привлекла $1,68 млрд и достигла общей капитализации около $14,3 млрд. Это крупнейшее IPO в истории сектора квантовых вычислений.
Значимость этого IPO не только в масштабе, но и в подходе. В отличие от большинства компаний, выходивших на биржу через SPAC, Quantinuum выбрала традиционный IPO. Аналитики отмечают, что этот выбор важен для повышения доверия к отрасли и привлечения более широкого внимания рынка.
Однако реакция рынка на листинг Quantinuum была неоднозначной. Накануне IPO акции ряда чисто квантовых компаний продавались: Rigetti упала на 10,36%, D-Wave — на 7,89%, Quantum Computing Inc. — на 8,57%, а новые имена вроде Arqit Quantum и Infleqtion показали еще более глубокое снижение. IonQ оказалась более устойчивой, снизившись на 4,44% до $68,23.
Такой паттерн — «запуск IPO, падение конкурентов» — аналитики трактуют как эффект ротации капитала: инвесторы могли продавать существующие позиции в квантовых компаниях, чтобы освободить средства для участия в Quantinuum. Более фундаментально, Quantinuum задает новый ориентир оценки: компания крупнее и лучше капитализирована, но все еще находится на ранней стадии, с выручкой за 2025 год всего $30,9 млн и продолжающимися убытками. Рынок переосмысливает, насколько прежняя логика оценки актуальна, и стоит ли теперь ориентироваться на Quantinuum как более зрелую точку отсчета.
Как технологические гиганты влияют на оценку акций квантовых вычислений
В инвестиционном ландшафте квантовых вычислений действия крупных технологических компаний — ключевой фактор.
IBM пообещала вложить более $10 млрд в квантовые вычисления до 2029 года и получила около $1 млрд в последнем раунде государственного финансирования на создание фабрики квантовых чипов. Акции компании резко выросли в конце мая благодаря двойному импульсу квантовых и AI-технологий.
Microsoft в феврале 2025 года выпустила первый квантовый чип Majorana 1 с восемью топологическими кубитами, рассчитывая в перспективе поддерживать миллион кубитов. Компания утверждает, что прорывные решения с промышленным масштабом могут появиться уже через несколько лет, а не десятилетий. Однако степень достижения этого результата активно обсуждается в академических и отраслевых кругах, а надежность технического подхода еще предстоит подтвердить.
Для чисто квантовых компаний приход технологических гигантов несет и возможности, и вызовы. С одной стороны, приток капитала и талантов ускоряет общий технический прогресс, а запуск облачных платформ quantum-as-a-service снижает барьер для предприятий, желающих попробовать квантовые вычисления. С другой стороны, для конгломератов вроде IBM квантовые технологии составляют лишь малую часть общей выручки, поэтому их оценка поддерживается основным бизнесом. Когда капитал сравнивает комплексные и чисто квантовые акции, могут возникать структурные различия ликвидности.
Оценка акций квантовых вычислений
В настоящее время акции квантовых компаний занимают уникальный диапазон оценок. Их бизнес-модели еще проверяются, но в стоимости уже заложены значительные долгосрочные ожидания.
Капитализация Rigetti Computing составляет около $6,16 млрд, а годовая выручка за 2025 год — всего $7,1 млн. Это приводит к крайне высокому коэффициенту цена/выручка: инвесторы фактически платят за будущие технологические достижения, а не за текущую прибыльность. Анализ оценки показывает, что торговая цена Rigetti около $24,10 несла премию к справедливой стоимости, основанной на нарративе, в $16,00.
У IonQ капитализация около $26,9 млрд и выручка за 2025 год — $130 млн, что также дает высокий коэффициент цена/выручка. Несмотря на быстрый рост доходов, компания пока не достигла устойчивой операционной прибыльности, а скорректированные убытки продолжают увеличиваться.
Эти данные подчеркивают основную проблему: логика оценки акций квантовых вычислений — это ставка на «точку технологического перелома». Если отрасль достигнет коммерческого квантового преимущества в ближайшие три-пять лет, текущие высокие оценки могут быть оправданы ростом выручки. Если же ключевые рубежи — такие как масштабируемые отказоустойчивые квантовые вычисления или практическое квантовое преимущество в узких задачах — будут отложены, оценки могут подвергнуться серьезному снижению.
Тенденции дивергенции в отраслевой конкуренции
Квантовые вычисления — это не гонка одной технологии, а соревнование различных аппаратных подходов: сверхпроводниковых, ионных ловушек, фотонных и топологических квантовых вычислений.
Сверхпроводниковый подход, лидерами которого являются IBM и Rigetti, быстро увеличивает количество кубитов, но сталкивается с проблемами коррекции ошибок. Ионные ловушки, представленные IonQ и Quantinuum, обеспечивают высокую точность, но сложны для масштабирования и интеграции. Фотонные квантовые вычисления недавно достигли успехов в отдельных сценариях. Топологический путь, воплощенный в Majorana 1 от Microsoft, теоретически более устойчив, но пока отстает по количеству кубитов и далек от масштабного применения.
Различия в скорости коммерциализации, сценариях использования и рыночном принятии этих подходов напрямую влияют на дивергенцию цен акций. Примечательно, что меньший спад IonQ по сравнению с другими чисто квантовыми компаниями во время распродажи IPO Quantinuum может отражать дифференцированное отношение рынка к технологиям и фундаментальным показателям компаний.
Кроме того, развитие квантовых облачных платформ меняет бизнес-модели отрасли. Amazon AWS, Microsoft Azure и Google Cloud расширяют quantum-as-a-service, позволяя корпоративным клиентам экспериментировать с квантовыми вычислениями без покупки оборудования. Эта модель помогает расширять пользовательскую базу и создавать сценарии применения. С инвестиционной точки зрения это также означает, что квантовые вычисления становятся функцией облачного сервиса, а не самостоятельным продуктом.
Регуляторные и геополитические неопределенности
Чувствительность квантовых технологий делает развитие отрасли неотделимым от геополитики.
США ввели новые правила, ограничивающие инвестиции граждан и компаний в передовые технологии, такие как квантовые вычисления, в Китае, что еще сильнее сужает возможности для технологической диффузии. Одновременно США укрепляют лидерство через масштабное государственное финансирование, включая квантовые направления в законе CHIPS.
Для инвесторов оценки акций квантовых вычислений определяются не только технологическим прогрессом и фундаментальными показателями компаний, но и регуляторной неопределенностью. С одной стороны, государственная поддержка снижает риски на ранних стадиях для некоторых фирм. С другой — экспортные ограничения и меняющаяся международная конкуренция могут привести к реструктуризации цепочек поставок или ограничению доступа к рынкам, что в итоге влияет на прогнозы доходов и логику оценки соответствующих компаний.
Заключение
Акции квантовых вычислений находятся в классическом цикле, основанном на ожиданиях. С положительной стороны выделяются несколько важных сигналов: системное вмешательство государства меняет условия работы отрасли; лидирующие компании демонстрируют впечатляющий рост выручки; сроки коммерциализации сокращаются; страны мира делают квантовые вычисления стратегическим приоритетом. Все эти факторы поддерживают рост оценок сектора.
Однако важно учитывать реальные ограничения отрасли. Текущие цены акций квантовых компаний сильно зависят от долгосрочных ожиданий; ключевые технологические рубежи еще не достигнуты; убытки продолжают расти; оценки остаются высокими. Технологический ландшафт не устоялся, баланс между масштабом кубитов и коррекцией ошибок не решен. Кто первым достигнет «практического квантового преимущества» — главный вопрос отрасли.
Инвестиции в квантовые вычисления требуют оценки как технологического прогресса, так и коммерческой верификации. На данном этапе главный вопрос — не «будет ли квантовое вычисление», а «чье квантовое вычисление будет признано первым». До наступления настоящей точки перелома волатильность и внутренняя дивергенция сектора, скорее всего, сохранятся — это ключевые индикаторы, которые инвесторам стоит отслеживать.
FAQ
Вопрос: В чем главное отличие акций квантовых вычислений от традиционных технологических акций?
Ответ: Главное отличие — прозрачность доходов. Традиционные технологические акции оцениваются на основе устоявшихся денежных потоков и прибыли, тогда как квантовые компании чаще всего убыточны и оцениваются преимущественно по ожиданиям будущих технологических прорывов, а не текущим финансовым результатам.
Вопрос: Насколько важна государственная поддержка для индустрии квантовых вычислений?
Ответ: Государственное финансирование меняет структуру рисков и доходности отрасли. Инвестиции США в размере $2 млрд, оформленные как доли в компаниях, снижают стоимость финансирования и неопределенность в R&D, а также поднимают квантовые вычисления до уровня национальной стратегической отрасли. Это ускоряет переход от научной проверки к коммерциализации.
Вопрос: Почему среди акций квантовых вычислений наблюдается дивергенция?
Ответ: Дивергенция обусловлена множеством факторов: различиями в технологических подходах (сверхпроводниковые, ионные ловушки, фотонные, топологические и др.), разной скоростью коммерциализации, различиями в фундаментальных показателях компаний (рост выручки, величина убытков, портфель заказов) и ротацией капитала между устоявшимися лидерами и новыми публичными компаниями. Темпы развития и рыночное позиционирование каждой компании уникальны.
Вопрос: Насколько далеко продвинулась коммерциализация квантовых вычислений?
Ответ: Некоторые компании вступили в фазу быстрого роста выручки. IonQ стала первой публичной квантовой компанией, превысившей $100 млн годовой выручки в 2025 году, а квартальная выручка Rigetti почти удвоилась по сравнению с прошлым годом. Однако сектор в целом пока находится в фазе расширения убытков и далек от устойчивой прибыльности. Рынок рассматривает это как этап «ранней коммерциализации», а не этап конвертации результатов.
Вопрос: Как розничным инвесторам оценивать риски акций квантовых вычислений?
Ответ: Основные риски — технологическая неопределенность и оценочный риск. Во-первых, остается большой вопрос, смогут ли квантовые вычисления достичь коммерческих прорывов в ожидаемые сроки. Во-вторых, текущие цены акций уже отражают значительный оптимизм, поэтому если отраслевой прогресс замедлится или рыночные настроения изменятся, оценки могут существенно скорректироваться.
