En estos días, cuanto más inestable sea la economía, más personas buscan inversiones seguras, y creo que los bonos del gobierno de Estados Unidos pueden ser la respuesta. Tal vez porque creen que Estados Unidos no va a quebrar, los bonos del gobierno se consideran realmente como un activo de seguridad principal. Aunque las tasas de interés sean bajas, siempre se pueden convertir en efectivo en cualquier momento y su alta liquidez resulta atractiva para los inversores.

Primero, si resumimos brevemente qué son los bonos, básicamente son certificados en los que el inversor presta dinero al deudor. Cuando el gobierno necesita fondos operativos, emite bonos para pedir dinero a instituciones o particulares y pagar intereses. El producto más negociado en el mercado de bonos es el bono del Tesoro a 10 años de EE. UU., que se negocia principalmente con fines de inversión.

Los bonos del gobierno de EE. UU. se dividen en tres tipos principales. Los T-bills, con vencimiento menor a un año, son bonos a corto plazo con casi ningún riesgo y alta liquidez; los T-notes, con vencimiento de 1 a 10 años, son bonos a mediano plazo; y los T-Bonds, con vencimiento de 10 a 30 años, ofrecen tasas fijas y son bonos a largo plazo. En épocas de recesión, estos bonos estables suelen ser elementos clave en una cartera diversificada.

Es importante entender las tasas de interés y los rendimientos de los bonos, ya que el rendimiento es, fundamentalmente, el beneficio esperado dividido por el precio de compra del bono. En el mercado secundario, el precio del bono fluctúa en tiempo real según la demanda. Si aumenta la demanda de bonos, el precio sube y la tasa de interés baja; si disminuye la demanda, el precio baja y la tasa sube. Es decir, el precio del bono y la tasa de interés se mueven en direcciones opuestas. Esto refleja la psicología de los inversores.

La atracción de invertir en bonos del gobierno de EE. UU. tiene varias razones. Primero, el respaldo de pago del gobierno estadounidense los hace considerados como las inversiones más seguras. Segundo, se aplica una tasa fija confirmada en el momento de emisión, y generalmente se pagan intereses cada seis meses, garantizando ingresos previsibles. Tercero, en el mercado de bonos, los bonos del gobierno de EE. UU. se negocian activamente, por lo que tienen alta liquidez. Se puede esperar hasta el vencimiento o vender fácilmente cuando sea necesario. Cuarto, los intereses de los bonos están sujetos a impuestos federales, pero exentos de impuestos estatales y locales, lo que puede aumentar la rentabilidad neta.

Pero también existen riesgos. Cuando las tasas de interés suben, el valor de los bonos existentes disminuye, y si se venden antes del vencimiento, puede haber pérdidas. Si la inflación supera la tasa de interés del bono, el valor real de los beneficios se reduce. Desde la perspectiva de inversores extranjeros, la fluctuación del tipo de cambio también afecta la rentabilidad. Si el dólar se deprecia, el valor en won de los intereses y el principal puede disminuir. Aunque el riesgo crediticio del gobierno de EE. UU. es muy bajo en teoría, existe.

La forma de comprar bonos varía según los objetivos de inversión y la tolerancia al riesgo. La primera opción es la compra directa de bonos. A través del sitio web TreasuryDirect, se pueden comprar bonos directamente del Departamento del Tesoro de EE. UU., o adquirir en el mercado secundario mediante una corredora. Tener la propiedad directa da control sobre las decisiones de compra y venta, y no hay tarifas de gestión. Sin embargo, en TreasuryDirect, el monto máximo para inversión personal es de 10,000 dólares, y para diversificar se requiere un capital y gestión considerables.

La segunda opción son los fondos de bonos. Son fondos mutuos que reúnen fondos de varios inversores para comprar una cartera diversificada de bonos, gestionados por gestores profesionales. Permiten reducir riesgos asociados a bonos individuales y con cantidades menores se puede invertir en diversos bonos. Pero se cobran tarifas de gestión y no se tiene control directo sobre bonos específicos.

La tercera opción son los fondos indexados de bonos o ETFs. Son fondos que siguen un índice de bonos específico, con costos menores que los fondos gestionados activamente y se pueden comprar y vender en la bolsa como acciones, ofreciendo mayor flexibilidad. Sin embargo, pueden experimentar volatilidad del mercado y, debido a las tarifas y costos de transacción, puede haber diferencias respecto al índice.

Desde la perspectiva de inversores en Corea, es recomendable considerar tanto bonos nacionales como internacionales. Invertir en ambos mercados permite diversificación regional y en moneda, reduciendo la exposición a riesgos específicos de cada país. Tener bonos denominados en won y en dólares ayuda a cubrir parcialmente el riesgo de tipo de cambio. Como los ciclos económicos de Corea y EE. UU. no siempre coinciden, una recesión en una economía puede ser compensada por el crecimiento en la otra.

Desde el punto de vista de la optimización de rendimientos, se puede aprovechar la curva de rendimiento de ambos países. Por ejemplo, si los bonos coreanos ofrecen mayores rendimientos, se puede mantener una posición principal en bonos estadounidenses y aumentar la proporción en bonos coreanos. Cuando la diferencia de tasas de interés entre ambos países aumenta, surgen oportunidades de arbitraje.

La cobertura de divisas también es importante, ya que las fluctuaciones del dólar afectan la rentabilidad al convertir a won. Se pueden usar instrumentos derivados como contratos a futuro para fijar el tipo de cambio, aunque esto reduce la rentabilidad total. También se puede construir una posición con parte de la inversión cubierta y otra sin cobertura, equilibrando costos y potenciales beneficios por movimientos favorables del tipo de cambio.

Es útil entender el concepto de duración, que indica la sensibilidad de un bono a cambios en las tasas de interés, y representa el vencimiento medio en el que se recupera el principal. Para una cartera con objetivo de preservación del capital a largo plazo, los bonos estadounidenses con vencimientos largos son más estables. Por otro lado, incluir bonos con duración corta reduce la sensibilidad a cambios en las tasas.

El aspecto fiscal también es relevante. Los intereses de los bonos del gobierno de EE. UU. están sujetos a impuestos federales, pero en Corea también puede aplicarse impuesto. Afortunadamente, Corea y EE. UU. tienen un acuerdo de doble imposición que evita la doble tributación sobre los mismos ingresos. Es recomendable consultar a un experto en impuestos.

Por ejemplo, una cartera equilibrada con un 50% en bonos coreanos y un 50% en bonos estadounidenses busca tanto la preservación del capital como la generación de ingresos. Reduce la dependencia de una economía específica y puede variar en valor según las fluctuaciones del tipo de cambio. Cuando el dólar está fuerte, la parte sin cobertura en dólares puede ofrecer mayores rendimientos; cuando el dólar se deprecia, la parte cubierta ayuda a mitigar pérdidas.

En conclusión, invertir en bonos del gobierno de EE. UU. ofrece oportunidades estables tanto para inversores individuales como institucionales. Sin embargo, es fundamental entender correctamente los riesgos relacionados con tasas de interés, inflación y divisas. Para los inversores en Corea, conocer diversas formas de adquirir bonos, ya sea directamente, mediante fondos o ETFs, y elegir según sus condiciones y perfil de riesgo, es recomendable. Invertir en bonos tanto de EE. UU. como de Corea puede mejorar la diversificación y la estabilidad de los ingresos.