Dos días llenos de altibajos, llevados al clímax por los datos de empleo no agrícola.

Los datos de empleo no agrícola de 17.2W, superando las expectativas, asustaron a todo el mercado, haciendo que el mercado de swaps elevara la probabilidad de un aumento de tasas este año por encima del 70%.
¿Se incrementarán las tasas?
Al menos en mi opinión, la Reserva Federal en junio seguirá manteniéndose en un rango de 3.5% a 3.75% en observación, y un aumento de tasas durante el año también es una hipótesis sobrevalorada por el mercado.
Actualmente, el mercado claramente está siendo asustado por los titulares de las principales noticias, y la probabilidad de un aumento de tasas este año se ha elevado al 72.7% por la emoción, pero esto es solo una reacción a corto plazo.
Un mercado laboral fuerte no significa que la economía esté sobrecalentada, mucho menos que la inflación sea difícil de reducir, y tampoco implica que se reanude directamente el aumento de tasas.
Los trabajadores estadounidenses se están empobreciendo, ya que debido a la incapacidad de mantener su sustento, se ven obligados a regresar al mercado laboral de bajos salarios:
- Aunque en mayo el salario nominal aumentó un 3.45% interanualmente, la tasa de inflación real actual es solo del 3.8%, lo que significa que el poder adquisitivo real de los trabajadores estadounidenses está en un rango de crecimiento negativo, y la presión inflacionaria de varios trimestres ha drenado rápidamente los balances familiares.
- Los datos muestran que el empleo en actividades financieras de altos salarios cayó 22,000 personas, siendo los principales nuevos empleos en el sector de ocio y hotelería (+70,000 personas) y en gobiernos locales (+55,000 personas). Si la economía estuviera sobrecalentada, las empresas deberían estar expandiendo frenéticamente la productividad en industrias clave con fuerte ciclo económico.
Y así es, en Estados Unidos, las personas comunes, para hacer frente a los altos precios y la reducción de sus salarios reales, se ven obligadas a aceptar trabajos de baja remuneración en restaurantes y hoteles para complementar sus ingresos.
La presión de supervivencia ha impulsado un aumento en la oferta de mano de obra, pero no tiene un efecto sostenido en la demanda total (porque el dinero que reciben se ve rápidamente erosionado por la inflación), y los altos mandos de la Reserva Federal lo saben muy bien.
Por el contrario, esto significa que la erosión de la economía real por las altas tasas de interés ya ha entrado en aguas profundas. Si los responsables políticos confunden la recuperación de las capas más bajas de la economía con una señal de inflación y reanudan ciegamente el aumento de tasas, podrían precipitarse hacia un colapso en los créditos y el consumo.
No habrá aumento de tasas, no habrá recortes, y todavía no estamos en una situación de dilema insuperable, pero el mercado de riesgos probablemente tendrá que soportar un período de presión por un entorno de tasas altas.