#TradFi交易分享挑战 15 mai 2026 Analyse approfondie de l’or au comptant (XAU)

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1. Dynamique des prix et structure du marché

Avant la séance européenne du 15 mai, l’or au comptant (XAU/USD) a brièvement chuté de plus de 2 % à proximité de 4560 dollars, poursuivant une quatrième journée de baisse consécutive. Au début de la séance asiatique du 15, l’or a franchi la seuil de 4620 dollars, avec un prix actuel d’environ 4621 dollars par once. Sur le plan technique, le point pivot journalier PP se situe à 4671,7 dollars, la zone de résistance/support couvre 4550,72–4773,26 dollars ; le support clé en dessous se trouve à la bande de soutien forte entre 4570-4580 dollars et 4560 dollars. La perte de ces niveaux ouvrirait davantage l’espace pour une correction.

2. Facteurs moteurs principaux

1. Les anticipations hawkish se sont pleinement déployées, la perspective de baisse des taux d’intérêt est pratiquement nulle

Les données CPI et PPI américaines d’avril ont dépassé systématiquement les attentes, combinées à la hausse des prix de l’énergie due au conflit au Moyen-Orient, ce qui a presque éliminé l’anticipation d’une baisse des taux par la Fed, voire commencé à intégrer une possible hausse. TD Securities ne prévoit plus de baisse des taux en 2026, préférant une stabilité des taux. L’outil CME Fed Watch indique que la probabilité de baisse en juin est inférieure à 6 %, la véritable anticipation de baisse étant reportée à la fin 2027 ou début 2028.

2. La force du dollar exerce une pression sur la valorisation de l’or

L’indice du dollar américain a récemment repris sa tendance haussière, avec un prix actuel d’environ 98,10. La force du dollar est le principal moteur de la rupture de l’or, accentuant directement la pression à la baisse sur sa valorisation.

3. Le changement de direction à la Fed accroît l’incertitude

Le Sénat américain a confirmé la nomination de Waller à la présidence de la Fed par 54 voix contre 45, Waller étant connu pour ses critiques de l’assouplissement quantitatif. L’indépendance de la banque centrale et la trajectoire future de la politique monétaire deviennent des facteurs d’incertitude. La probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés jusqu’en juillet dépasse 90 %.

4. La crainte d’inflation et de stagflation coexistent

Les prix élevés du pétrole augmentent le risque de stagflation aux États-Unis, et le marché craint que la Fed et d’autres banques centrales soient contraintes de relever leurs taux, ce qui affaiblirait la fonction traditionnelle de l’or comme couverture contre l’inflation. À court terme, les fonds préfèrent détenir des devises à rendement élevé comme le dollar fort pour se couvrir.

5. Les flux ETF profitent des creux, les institutions restent optimistes

Il est notable que, malgré la baisse continue des prix, la plus grande ETF or au monde, le SPDR Gold Trust, augmente ses positions depuis plusieurs jours de négociation, atteignant 1039,993 tonnes le 13 mai, indiquant que les fonds institutionnels profitent des corrections pour accumuler. Au 14 mai, la position est restée stable à 1039,99 tonnes.

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3. Opinions des institutions et consensus à long terme

Plusieurs grandes banques de Wall Street maintiennent une perspective positive sur l’or en 2026. Goldman Sachs prévoit un prix de 5400 dollars/once à la fin 2026, estimant que la Fed pourrait réduire ses taux d’environ 50 points de base, diminuant ainsi le coût d’opportunité de l’or. JPMorgan est encore plus optimiste, anticipant un prix de 6300 dollars/once d’ici la fin de l’année. Globalement, les institutions ont changé leur cadre de référence, passant d’une logique basée sur la « tarification par le taux d’intérêt réel » à une « tarification par le risque du système monétaire mondial », considérant la zone de 4500 dollars comme un support clé pour une allocation à moyen/long terme.

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4. Analyse globale

L’or est actuellement dans une phase de confrontation entre un « contexte macroéconomique baissier à court terme » et un « contexte structurel haussier à long terme » :

· Court terme (1-4 semaines) : dollar fort, anticipation hawkish, formant une double pression, l’or reste en phase de recherche de fond. Le support clé se situe entre 4550 et 4600 dollars, une cassure pourrait faire baisser le prix vers 4400 dollars. À la hausse, la zone de résistance pour un rebond se trouve entre 4670 et 4700 dollars.
· Moyen/long terme (6-12 mois) : la discipline fiscale américaine s’affaiblit, les banques centrales continuent d’accumuler de l’or (244 tonnes achetées par les banques centrales mondiales au premier trimestre 2026), et la demande de couverture contre la stagflation constitue un socle solide. Avec la clarification de la trajectoire de Waller, si la Fed se tourne vers une baisse des taux, l’or pourrait connaître une nouvelle tendance haussière. Historiquement, lorsque l’anticipation de baisse des taux renaît, l’or surperforme la plupart des autres classes d’actifs. La situation actuelle est propice à une entrée progressive pour les investisseurs stratégiques, tandis que les traders à court terme doivent attendre des signaux de stabilisation clairs pour intervenir.