Pourquoi le prochain Premier ministre potentiel de la Grande-Bretagne met les investisseurs sur la sellette

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LONDRES, ANGLETERRE - 9 JUILLET : Le Premier ministre britannique Sir Keir Starmer organise la première table ronde des maires régionaux anglais avec Andy Burnham ® Maire du Grand Manchester, à Downing Street le 9 juillet 2024 à Londres, Angleterre. Sir Keir Starmer a organisé la première table ronde avec des maires métropolitains de 11 régions à travers l’Angleterre. (Photo par Ian Vogler - WPA Pool/Getty Images)

Wpa Pool | Getty Images News | Getty Images

LONDRES — Les gilts britanniques et la livre sterling ont été de plus en plus sous pression, craignant qu’un nouveau Premier ministre de gauche ne remette en question la discipline fiscale du pays et adopte une posture conflictuelle envers les marchés obligataires.

Les investisseurs vendredi réagissaient alors que des obstacles étaient levés pour une contestation du mandat de Starmer par le rival du Parti travailliste, Andy Burnham, avec une pression de vente qui s’intensifiait.

Cela survient alors que le président américain Donald Trump a déclaré aux journalistes qu’il serait « difficile » pour Starmer de survivre politiquement sans traiter les questions clés de l’immigration et de la politique énergétique.

Burnham — qui est actuellement le maire du Grand Manchester, mais pas un législateur en fonction au parlement britannique — s’est vu offrir une nouvelle voie vers la Chambre des communes vendredi, ce qui pourrait accélérer son chemin vers 10 Downing Street.

Il doit se présenter à la prochaine élection partielle à Makerfield, dans le nord-ouest de l’Angleterre, après que son député Josh Simons a accepté de se retirer et de permettre à Burnham — surnommé le « Roi du Nord » du Labour — de concourir à l’élection.

Une tentative antérieure de Burnham pour se présenter à une élection partielle en janvier avait été bloquée par des loyalistes de Starmer dans une tentative d’éviter une contestation.

Maintenant, avec Starmer sous une pression intense pour démissionner après la débâcle du parti travailliste lors des élections locales de la semaine dernière, une victoire de Burnham lors du prochain scrutin face au parti réformiste de droite en pleine ascension pourrait renforcer sa course à la primature.

Virage à gauche

La perspective imminente d’une Grande-Bretagne dirigée par Burnham secoue désormais les investisseurs.

Le maire de Manchester a critiqué l’année dernière le gouvernement britannique pour « être endetté auprès des marchés obligataires ».

Les traders craignent également un programme politique plus à gauche qui rompt avec l’engagement actuel du gouvernement en faveur de la restraint fiscale, incluant 40 milliards de livres supplémentaires d’emprunts pour le logement et les infrastructures, ainsi que des taxes plus élevées sur les maisons coûteuses à Londres et dans le sud-est de l’Angleterre.

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GBP/USD.

La livre sterling a chuté à son plus bas niveau en un mois face au dollar vendredi, poursuivant sa baisse soutenue au cours de la semaine dernière alors que la discussion sur une contestation de Starmer prenait de l’ampleur. La livre était en baisse de 0,3 % contre le dollar lors des échanges matinaux, à 1,3363 dollars.

Par ailleurs, le rendement des gilts à 10 ans — la référence pour la dette du gouvernement britannique — reste bien au-dessus de 5 %, augmentant de plus d’un point de base vendredi pour atteindre 5,137 %.

Elias Haddad, responsable mondial de la stratégie des marchés, change étranger chez BBH, a déclaré qu’un gouvernement travailliste dirigé par Burnham entraînerait probablement plus de dépenses et d’emprunts.

« L’incertitude politique continuera de dominer l’action des prix sur la GBP et les gilts, avec une tendance à la baisse étant donné la crédibilité fiscale britannique qui se détériore », a déclaré Haddad dans une note vendredi. « La croissance nominale du PIB du Royaume-Uni est inférieure aux rendements des gilts à 10 ans, rendant très difficile la maîtrise de la croissance de la dette. »

Haddad a souligné des sondages récents suggérant que 61 % des membres du parti travailliste soutiendraient Burnham, contre 28 % qui soutiendraient Starmer.

Le marché de prédiction Polymarket place également Burnham comme étant de loin le candidat le plus probable pour devenir le prochain Premier ministre britannique, à 42 %, contre seulement 27 % pour Starmer pour conserver son poste, et 12 % pour que son ancienne vice-présidente Angela Rayner prenne la tête.

« Psychodrame politique »

Les analystes de Deutsche Bank ont noté que Burnham avait partiellement modéré certains de ses commentaires de l’année dernière sur les marchés obligataires, soulignant sa déclaration en février qu’ils ne devraient pas être ignorés.

Cependant, Neil Mehta, gestionnaire de portefeuille macro chez RBC BlueBay, pense que le gouvernement travailliste est en route vers un virage décisif à gauche, ce qui impactera les marchés et les actifs.

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Gilts britanniques à 10 ans.

« Le prochain leader travailliste viendra du côté gauche du parti et, dans un contexte d’incertitude, il semble probable que les actifs financiers britanniques et la livre sterling soient soumis à une prime de risque politique élevée pendant une période prolongée », a déclaré Mehta.

Par ailleurs, Peter Ricketts, membre de la Chambre des Lords et ancien diplomate, a suggéré qu’une nouvelle série de ce qu’il a appelé « psychodrame à Westminster » nuira à la réputation et à l’influence internationale du Royaume-Uni.

« Keir Starmer sera moins efficace en tant que leader en Europe pour gérer les crises en Ukraine et en Iran s’il se bat pour son poste chez lui », a déclaré Ricketts. « L’UE sera moins intéressée à négocier une relation beaucoup plus étroite avec le Royaume-Uni si elle ne sait pas qui sera le Premier ministre dans quelques mois. »

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