L'inquiétude du jour de Wall Street ? La forte hausse des rendements

Le marché haussier en actions a maintenant quelque chose de nouveau à craindre : des rendements astronomiques dans le monde entier. Le rendement à 30 ans des obligations du Trésor américain a dépassé 5,1 % vendredi, atteignant son niveau le plus élevé depuis le 22 mai 2025. Au Royaume-Uni, les rendements des gilts à 30 ans ont atteint des niveaux inégalés depuis près de trois décennies. Les rendements à trente ans des obligations japonaises et allemandes ont également atteint leurs niveaux les plus élevés depuis la fin des années 1990. Ces gains interviennent alors que les prix du pétrole restent élevés dans le contexte de la guerre en cours entre les États-Unis et l’Iran. Des prix du brut plus élevés se répercutent sur les biens de consommation et de gros aux États-Unis, selon de nouvelles données publiées cette semaine par le Bureau of Labor Statistics. En plus de cela, un nouveau président de la Réserve fédérale, avec une orientation dovish, doit prendre la tête de la banque centrale. « Les obligations souveraines mondiales n’ignorent plus ces chiffres », a écrit Ben Emons, gestionnaire de portefeuille chez Highline Wealth Partners. « Les rendements obligataires affrontent le piège de Thucydide ; les marchés réagissent à une dynamique de puissance montante versus puissance dominante. Plutôt qu’entre nations, le conflit oppose la domination fiscale (la puissance montante) et la crédibilité de la politique monétaire (la puissance en place). » US30Y 1Y bar Rendement de l’obligation américaine à 30 ans « La domination fiscale implique de grands déficits, une forte émission de Treasuries, un fardeau croissant des intérêts, et le sentiment du marché que la politique fiscale submerge la politique monétaire », a-t-il ajouté. « En même temps, la crédibilité de la politique monétaire pourrait être en jeu en raison de la capacité réduite de la Fed à ancrer les attentes d’inflation, à contrôler la courbe des rendements et à assurer le fonctionnement du marché. Ainsi, les investisseurs retirent leur exposition aux obligations souveraines à long terme. Cette pression de vente s’est également infiltrée dans les actions. Les actions ont chuté fortement en début de séance, sous la pression de la hausse des rendements ainsi que du manque d’annonces majeures lors du sommet États-Unis-Chine qui s’est conclu vendredi. Jusqu’à la séance de vendredi, les actions avaient connu une semaine forte, le Dow Jones Industrial Average retrouvant le niveau des 50 000 et le S&P 500 clôturant au-dessus de 7 500 pour la première fois. « En l’absence d’un accord avec l’Iran, la peur de l’inflation monte et se répercute sur les prix alimentaires. Cela met le nouveau président de la Fed, Warsh, dans une position difficile. Bien qu’il soit difficile d’envisager une hausse cette année, les Treasuries américaines à 10 et 30 ans sont à des niveaux clés. Une rupture de ces niveaux pourrait entraîner un amincissement de la courbe, ce qui pourrait coïncider avec un léger recul du SPX », a écrit Dirk Willer, responsable de la stratégie macro mondiale chez Citi.