L'instabilité politique au Royaume-Uni a entraîné une flambée des taux d'intérêt des obligations d'État, provoquant des fluctuations de la valeur de la livre sterling

Le parti travailliste au pouvoir au Royaume-Uni vacille en raison de la question du maintien ou du départ du Premier ministre Keir Starmer, provoquant de fortes fluctuations le 15 dans les rendements obligataires britanniques et le taux de change de la livre sterling. Avec l’aggravation de l’incertitude politique, les inquiétudes grandissent quant à un possible changement dans la direction de la gestion financière du gouvernement, cette inquiétude se reflétant d’abord sur le marché obligataire et le marché des devises.

Ce chaos a commencé après une défaite cuisante lors des élections locales du 7. Avec la pression croissante pour la démission du Premier ministre Starmer, des voix commencent même à évoquer la possibilité d’une élection interne au sein du parti travailliste. Parmi les potentiels successeurs mentionnés figurent Andy Burnham, maire du Grand Manchester, l’ancien ministre de la Santé Wes Streeting, ainsi que l’ancienne vice-première ministre Angela Rayner. Si la direction du parti au pouvoir vacille, la continuité de la politique économique sera forcément affaiblie, et les marchés y prêtent une attention aiguë.

Ce matin-là, le rendement des obligations d’État britanniques à 10 ans s’établissait à 5,12 %, en hausse de 0,13 point de pourcentage par rapport à la veille, se rapprochant du niveau de 5,13 % atteint le 12, ce qui est presque le plus haut depuis la crise financière de 2008. Auparavant, le rendement des obligations à 30 ans avait également atteint son plus haut niveau depuis 1998. Le taux de change de la livre sterling est brièvement tombé à 1 livre pour 1,3335 dollar, un plus bas en cinq semaines, avant de se redresser partiellement à 1,3354 dollar. Selon Bloomberg, si cette tendance se poursuit, la hausse hebdomadaire du rendement des obligations britanniques à 10 ans pourrait devenir la plus importante depuis mars, tandis que la baisse hebdomadaire de la livre pourrait être la plus forte depuis 2024.

Les marchés sont particulièrement attentifs à un candidat potentiel considéré comme un rival sérieux : le maire Burnham. L’année dernière, il avait proposé d’augmenter les impôts pour les riches, de nationaliser massivement des entreprises, ainsi que d’accroître l’endettement et les dépenses fiscales. Pour les investisseurs, ces promesses pourraient augmenter le déficit public et la charge d’émission de dettes, ce qui suscite des inquiétudes. Mohit Kumar, stratégiste chez Jefferies, a déclaré à Bloomberg que le marché craignait que Burnham ne choisisse une voie plus à gauche et n’élargisse le déficit fiscal. Selon un représentant d’une société cotée dans le FTSE 100, cité par le Financial Times, il serait préférable que le Premier ministre Starmer et le chancelier Rachel Reeves restent en poste, en estimant que, même si la direction actuelle est difficile à qualifier de pro-business, d’autres options semblent plus risquées pour l’économie.

Le contexte sensible de la réaction des marchés financiers britanniques réside dans le fait que la charge de la dette nationale s’est déjà considérablement accrue. Le Financial Times souligne que, face à l’augmentation de la dette, tous les principaux pays surveillent de près le marché obligataire, et le Royaume-Uni ne fait pas exception. Cela signifie qu’à la moindre déviation de la politique fiscale, le marché pourrait réagir par une hausse des rendements obligataires — c’est-à-dire une augmentation du coût d’emprunt du gouvernement. Un membre du parti travailliste a déclaré que cette élection pour la tête du parti représentait en réalité la première élection où le marché obligataire aurait un droit de vote, ce qui reflète ce contexte. Les PDG des entreprises ne cachent plus leur mécontentement. Martin Sorrell, président de S4 Capital, a déclaré que la fragilité du poste de Premier ministre nuit à la crédibilité extérieure du Royaume-Uni ; d’autres hauts dirigeants d’entreprises ont critiqué le gouvernement pour son immersion dans des conflits internes et des scandales plutôt que pour la mise en œuvre de politiques. Lors du discours d’ouverture du Parlement le 13, le roi a présenté plusieurs projets de loi économiques, notamment la loi sur la promotion des services financiers, mais l’incertitude grandit quant à la manière dont la future campagne pour la tête du parti pourrait influencer le calendrier législatif et la progression des politiques. Cette tendance pourrait signifier que, si la configuration du pouvoir au sein du Labour ne se clarifie pas rapidement, la volatilité des marchés d’actifs britanniques s’amplifiera encore, mettant même à l’épreuve la crédibilité financière du gouvernement et la mise en œuvre de ses politiques de croissance.