Récemment, je regarde les dynamiques des actions conceptuelles CPO, et j'ai découvert un phénomène assez intéressant — la valorisation du matériel serveur traditionnel a déjà été fortement spéculée par le marché, et les capitaux commencent à chercher la prochaine vague de secteurs à forte croissance. Étant donné que la technologie CPO et la silicophotonique en sont encore à leurs débuts, leur potentiel de croissance sur 5 à 10 ans est tout simplement inimaginable. Pour ceux qui cherchent un rendement supérieur, c’est vraiment un thème d’investissement incontournable.

Commençons par expliquer pourquoi ces deux concepts sont toujours liés. Les puces traditionnelles transmettent des signaux électriques via des fils en cuivre, mais avec l’explosion du calcul AI, cette solution est devenue obsolète — trop chaude, trop lente, trop énergivore. L’émergence du CPO et de la silicophotonique vise à résoudre ce problème, en utilisant la « lumière » pour remplacer le « courant » dans la transmission de données, ce qui permet d’augmenter considérablement la vitesse et de réduire la consommation d’énergie.

La silicophotonique, en termes simples, consiste à réduire tous les composants optiques volumineux (laser, détecteur, modulateur, etc.) à une taille comparable à celle d’un microprocesseur, intégrés sur une puce en silicium. Le CPO, quant à lui, déplace directement le module optique d’émission et de réception à côté du CPU ou GPU, en l’intégrant sur la même carte, ce qui permet de réduire considérablement la consommation d’énergie, avec une économie de plus de 30 % par unité. En résumé, la silicophotonique est la technologie de base, tandis que le CPO est la direction d’application la plus prometteuse.

Taïwan possède un avantage naturel dans ce domaine. La chaîne d’approvisionnement en semi-conducteurs, allant de la fabrication de wafers à l’assemblage final, en passant par les composants de communication optique, possède une capacité intégrée que peu de concurrents mondiaux peuvent égaler. D’ici 2026, la technologie silicophotonique entrera officiellement en production à grande échelle, ce qui explique pourquoi discuter des actions conceptuelles CPO devient particulièrement important maintenant.

TSMC (2330) est évidemment le leader incontesté. Elle ne se contente pas de fabriquer des puces, mais définit aussi les standards d’emballage pour le CPO. La plateforme COUPE qu’elle a lancée est au cœur du développement silicophotonique, et la technologie d’emballage CPO prévue pour la production de masse en 2026 sera pilotée par TSMC. Suivent des fabricants avancés d’emballage et de test comme ASE-KY (6451) et ASE (3711), qui seront parmi les premiers à obtenir des certifications et des commandes. En outre, Advanced Optoelectronic (3363), qui collabore étroitement avec TSMC sur la connectivité par fibre optique, bénéficie d’un « interface » clé, reconnu par le marché comme étant celui qui en tirera le plus profit.

Browave (3163) détient des composants passifs optiques, United Semiconductor (3081) fournit des sources laser, et Pan-Quin (6830) utilise des technologies de détection de position optique pour améliorer le taux de rendement — autant de cibles à surveiller dans le cadre des actions conceptuelles CPO.

Du côté américain, la logique est un peu différente. Broadcom (AVGO) est en tête dans le domaine du CPO, avec la série Tomahawk lancée en 2026 qui est devenue la norme pour les centres de données AI. Marvell (MRVL) rivalise avec Broadcom dans le domaine des puces de communication optique à haute vitesse, et NVIDIA a annoncé fin mars 2026 une collaboration approfondie avec Marvell. Marico (CRDO) a récemment annoncé le 13 avril l’acquisition de DustPhotonics pour jusqu’à 1,3 milliard de dollars, ce qui lui permet de maîtriser directement la technologie des circuits intégrés photoniques — cette capacité de transformation offre une flexibilité que les grands groupes ne peuvent pas facilement égaler.

Cependant, investir dans ces actions conceptuelles CPO nécessite une attention particulière à certains risques. D’abord, le problème du taux de rendement — puisque les composants optiques et l’emballage des puces sont intégrés, si l’un d’eux est défectueux, toute la puce GPU ou le commutateur pourrait devoir être mis au rebut. Lors de l’analyse des résultats financiers, il faut surveiller la tendance de la marge brute : si le chiffre d’affaires augmente mais que la marge diminue, cela pourrait indiquer que le taux de rendement est encore en difficulté.

Ensuite, la guerre des standards. Le marché ne se limite pas au CPO, il existe aussi des modules optiques traditionnels renforcés comme le LPO (module optique à pilotage linéaire et à insertion amovible), qui sont plus économes, moins chers et plus faciles à entretenir. Avant la généralisation de la transmission à 1,6 T, le LPO pourrait capter une part importante du marché au détriment du CPO.

Il faut aussi surveiller les revenus réels des entreprises. Si une société prétend être une action conceptuelle CPO mais que ses revenus liés à la communication optique sont très faibles, il faut se demander si elle ne cherche qu’à profiter de la tendance. La véritable rentabilité doit être soutenue par des commandes concrètes de grands acteurs comme NVIDIA ou Broadcom.

Enfin, la géopolitique ne doit pas être oubliée. Le plan d’infrastructure de large bande aux États-Unis influence directement la demande en communication optique, et tout retard dans la politique peut impacter la chaîne d’approvisionnement. La silicophotonique étant une technologie de pointe, elle est susceptible d’être affectée par la guerre technologique entre la Chine et les États-Unis.

En résumé, les actions conceptuelles CPO ne sont pas un sujet de trading à court terme, mais une tendance de croissance structurelle sur 5 à 10 ans. La règle simple à suivre est la suivante : aux États-Unis, regarder « la définition des standards » ; à Taïwan, suivre « la performance de la chaîne d’approvisionnement ». Prioriser les entreprises certifiées par de grands acteurs et dont la part de revenus liés à la communication optique augmente clairement, c’est la clé pour saisir la véritable valeur dans cette course à grande vitesse.