Je viens de regarder la situation de l'or et honnêtement, le chaos prévu est réel. Nous sommes passés de 5 602 $/oz en janvier 2026 atteignant ce sommet historique fou, puis sommes tombés à environ 4 700 $/oz en avril. C'est une fluctuation de 16 % en trois mois, ce qui explique pourquoi personne ne peut s'accorder sur la direction que cela prendra ensuite. L'écart entre les prévisions les plus optimistes et les plus pessimistes dépasse littéralement 2 000 $ par once. Wells Fargo prévoit 6 300 $/oz d'ici la fin de l'année, Macquarie se situe à 4 323 $/oz. Deux institutions sérieuses, deux lectures complètement différentes.

Qu'est-ce qui fait réellement bouger le prix actuel de l'or en USD en ce moment ? Quatre choses principales. Les taux d'intérêt comptent parce que l'or ne rapporte pas de rendement, donc lorsque les rendements réels deviennent négatifs (ce que pourrait faire une baisse des taux par la Fed), l'or paraît plus attractif. Les banques centrales achètent aussi encore massivement - plus de 1 100 tonnes en 2025, troisième année consécutive. C'est un solide plancher de demande. Ensuite, il y a l'inflation qui reste élevée au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed, ce qui maintient le récit de réserve de valeur en vie. Et le dollar - l'or étant libellé en USD, lorsque le dollar s'affaiblit, les acheteurs internationaux se manifestent et les prix augmentent.

La partie délicate, c'est que tous ces facteurs pourraient inverser. Si la Fed maintient des taux plus élevés plus longtemps, si le dollar se renforce, si la tension géopolitique se calme - n'importe lequel de ces éléments change la donne. Mais si nous obtenons des baisses de taux, plus de dédollarisation, ou une escalade des tensions, vous regardez le scénario haussier. C'est pourquoi la fourchette est si large en ce moment. Personne ne se trompe, les conditions sont simplement vraiment incertaines. Ce qui compte, c'est de suivre ces moteurs clés - les rendements réels, le DXY, les mouvements des banques centrales - et d'ajuster en fonction de ce qui se passe réellement plutôt que de parier sur un seul objectif de prix.