La baisse actuelle du Bitcoin n'est pas un creux à acheter, préviennent les données on-chain.

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• Les sorties des ETF Bitcoin ont dépassé 1,5 milliard de dollars depuis le 7 mai, tandis que le CVD au comptant et à terme montre que les vendeurs contrôlent toujours les ordres de marché.

• Les données on-chain montrent que les détenteurs plus âgés de BTC ont déplacé des coins vers les bourses, tandis que les détenteurs à court terme ont vendu près des pertes en dessous du niveau 1,0 du SOPR.

Le dernier repli du Bitcoin attire une nouvelle prudence de la part des analystes de marché, car les flux d'ETF, les données sur les dérivés et l'activité on-chain montrent une pression au-delà d'un repli normal.

Le BTC est passé d'environ 82 000 $ à près de 76 800 $ en quelques jours, effaçant environ 6 % après son précédent rallye depuis la zone des 60 000 $. Bien qu'un tel mouvement puisse paraître normal après une forte hausse, les données actuelles du marché montrent des ventes plus lourdes dans plusieurs domaines clés.

Les ETF Bitcoin spot cotés aux États-Unis ont enregistré plus de 1,5 milliard de dollars de sorties depuis le 7 mai, selon les données de SoSoValue. Les retraits de lundi ont atteint 648 millions de dollars, marquant la plus grande sortie quotidienne depuis le 29 janvier. Les investisseurs ont également retiré 635 millions de dollars des mêmes produits mardi dernier.

Ces rachats ont effacé les entrées du début du mois et poussé les flux nets totaux depuis le 1er mai en territoire négatif. Pour Bitcoin, ce changement est important car les ETF spot servent désormais de l'un des indicateurs les plus clairs de la demande institutionnelle. Des retraits soutenus suggèrent que les investisseurs plus importants réduisent leur exposition plutôt que de considérer le déclin comme une opportunité d'achat rapide.

Les données des ordres de marché montrent également que les vendeurs prennent le contrôle. Le Cumulative Volume Delta, qui suit si ce sont les achats ou les ventes du marché qui animent l'action des prix, est devenu fortement négatif sur les marchés au comptant et à terme.

Les données de Glassnode montrent que le CVD spot agrégé sur les principales bourses est passé de 16,9 millions de dollars à -126,2 millions de dollars lors de la vente massive. Le marché à terme montre un mouvement encore plus profond, avec le CVD des futures perpétuels tombant à -368,5 millions de dollars.

Les ventes on-chain ajoutent de la pression sur Bitcoin

Les données on-chain indiquent également un stress parmi les détenteurs qui ont acheté du Bitcoin il y a 6 à 12 mois. Easy On Chain a noté que ce groupe porte un prix d'entrée réalisé moyen proche de 110 851 $, plaçant de nombreux détenteurs en pertes latentes importantes après le récent déclin.

Depuis le 14 mai, les entrées vers les bourses en provenance de ces détenteurs à long terme ont augmenté. Le ratio SOAB pour les coins âgés de 6 à 12 mois aurait grimpé à 10,54 %, bien au-dessus de son niveau habituel inférieur à 1 %. Un tel bond montre que les coins plus âgés se déplacent vers les bourses à un rythme inhabituel.

Les données des détenteurs à court terme montrent également un sentiment plus faible. Le 16 mai, le STH-SOPR est tombé à 0,994, tandis que l'aSOPR a chuté à 0,996. Les deux lectures se situent en dessous du niveau clé de 1,0, ce qui signifie que de nombreux coins sont déplacés à perte plutôt qu'avec profit.

Bandelettes d'âge des sorties dépensées pour les entrées sur les bourses | Source : CryptoQuant

Même le 17 mai, le STH-SOPR est resté faible à 0,999. Cette lecture suggère que les entrées à court terme sur les bourses reflètent encore des ventes motivées par la peur, et non une prise de bénéfices normale.

Les traders d'options paient également davantage pour une protection contre la baisse. Les données de Glassnode montrent que le skew delta des options Bitcoin est passé de 10,9 % à 14,4 %, ce qui signifie que les options de vente sont devenues plus chères que les options d'achat. Les puts aident les traders à se protéger contre les pertes de prix, donc une demande croissante indique de la prudence parmi les participants aux dérivés.

Les analystes surveillent la zone des 76 000 $ comme première zone de support du Bitcoin. Une région de demande plus large se situe entre 74 000 $ et 75 000 $. Une cassure nette en dessous de cette fourchette pourrait prolonger la correction.

Le niveau de 80 127 $ reste également important, car il marque le prix d'entrée moyen pour les détenteurs qui ont acheté entre un jour et une semaine. Jusqu'à ce que le Bitcoin reprenne cette zone et que la pression vendeuse se calme, les données on-chain suggèrent que la baisse actuelle reste risquée pour des achats agressifs à la baisse.

Cependant, certains analystes ont souligné un ralentissement de la pression vendeuse alors que les soldes des bourses de Bitcoin continuent de baisser.