Pada tahun 2026, NVIDIA tetap menjadi tolok ukur yang tak tergoyahkan di sektor chip AI, namun kinerja sahamnya kini bukan lagi satu-satunya fokus dalam ruang infrastruktur yang lebih luas. Hingga awal Juni 2026, Lumentum Holdings (LITE) mencatat kenaikan year-to-date sekitar 154,48%, sementara Applied Materials (AMAT) melonjak sekitar 94,86%, keduanya jauh melampaui kenaikan S&P 500 yang hanya sekitar 10,35% pada periode yang sama.
Kedua perusahaan ini menempati posisi yang sangat spesialis dan tak tergantikan dalam rantai pasok komputasi AI—Lumentum di interkoneksi fotonik berkecepatan tinggi, dan Applied Materials di peralatan manufaktur semikonduktor. Lumentum menyediakan fondasi teknologi untuk transisi "optik menggantikan tembaga" pada klaster AI, sementara Applied Materials memungkinkan produksi massal chip canggih. Menariknya, keduanya tidak bersaing langsung dalam desain GPU; sebaliknya, mereka menangani hambatan kritis yang muncul seiring kapasitas komputasi AI yang terus bertambah.
Hambatan Interkoneksi Data Center: Titik Infleksi Struktural Fotonik
Ekspansi klaster AI menghadirkan tantangan fisik mendasar—pertukaran data antar GPU tumbuh secara eksponensial, sementara interkoneksi listrik kabel tembaga tradisional mulai mencapai batas fisik dalam hal kepadatan bandwidth, jarak transmisi, dan konsumsi daya. Berdasarkan laporan industri Nomura, pasar modul optik 1,6T memasuki "super cycle" yang belum pernah terjadi sebelumnya, dengan pengiriman global diperkirakan melonjak dari sekitar 2,5 juta unit pada 2025 menjadi sekitar 20 juta unit pada 2026. Sementara itu, penetrasi silikon fotonik pada modul 1,6T canggih diproyeksikan mencapai 50% hingga 70%.
Perubahan teknologi ini menandai migrasi paradigma dalam arsitektur jaringan data center AI—dari interkoneksi listrik menjadi interkoneksi optik. Manajemen GlobalFoundries mencatat bahwa AI secara fundamental mengubah pola lalu lintas data center. Struktur lalu lintas pengguna-ke-server (north-south) sebelumnya kini digantikan oleh lalu lintas interkoneksi server mesin-ke-mesin (east-west). Dalam konteks ini, koneksi kabel tembaga di atas 200G per lane menghadapi tantangan besar dalam hal jarak transmisi, kepadatan bandwidth, dan konsumsi daya, sementara interkoneksi optik menawarkan skalabilitas di ketiga aspek tersebut.
Data pertumbuhan dari pasar silikon fotonik semakin memvalidasi tren ini. Riset industri menunjukkan pasar global silikon fotonik akan mencapai $1,8–2,84 miliar pada 2025, meningkat menjadi $2,3–3,55 miliar pada 2026, dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk sekitar 25,3% dari 2026 hingga 2035. Jika diperluas ke pasar interkoneksi optik secara keseluruhan, pemain utama seperti Lumentum dan Coherent memperkirakan pasar optik AI akan mencapai sekitar $90 miliar pada 2030. Skala ini menandai evolusi fotonik dari pasar "level komponen" menjadi lapisan krusial dalam infrastruktur AI.
Lumentum: Ketidakseimbangan Permintaan-Pasokan di Rantai Pasok Fotonik
Narasi pertumbuhan Lumentum pada tahun fiskal 2026 didukung kuat oleh data keuangan. Untuk kuartal ketiga yang berakhir Maret 2026, perusahaan melaporkan pendapatan bersih sekitar $808,4 juta, naik sekitar 90% secara tahunan. Non-GAAP diluted EPS mencapai sekitar $2,37, melampaui ekspektasi pasar sebesar $2,26. Non-GAAP gross margin meningkat tajam menjadi sekitar 47,9%, naik 540 basis poin secara kuartalan, dan non-GAAP operating margin mencapai sekitar 32,2%, naik 700 basis poin secara kuartalan.
Pertumbuhan struktural ini didorong oleh dua segmen bisnis inti. Pada komponen, pendapatan sekitar $533,3 juta, naik 77,3% secara tahunan dan menyumbang sekitar 66% dari total pendapatan. Permintaan chip laser data center sangat kuat, dengan estimasi gap pasokan melebihi 30%. Pengiriman komponen laser narrow linewidth melonjak sekitar 120% secara tahunan, dan pengiriman laser pump tumbuh sekitar 80%. Pada sistem, pendapatan sekitar $275,1 juta, naik 121,1% secara tahunan. Transceiver 1,6T mulai diproduksi massal, dan bisnis transceiver cloud tumbuh lebih dari 40% secara kuartalan.
Kisah pertumbuhan jangka panjang Lumentum bertumpu pada dua arah teknologi. Pertama, teknologi CPO (Co-Packaged Optics) dipandang sebagai inti generasi berikutnya untuk interkoneksi klaster AI, dengan proyeksi Lumentum bahwa CPO dapat membuka peluang pendapatan tambahan lebih dari $5 miliar. Kedua, Lumentum baru saja mengakuisisi pabrik wafer indium phosphide kelima, menargetkan produksi massal pada 2028, mencerminkan strategi integrasi vertikal untuk perangkat fotonik inti.
Valuasi menjadi variabel utama dalam memahami posisi pasar Lumentum saat ini. Hingga awal Juni 2026, rasio P/E trailing twelve months perusahaan sekitar 165,72, forward P/E sekitar 59,52, dan price-to-sales ratio sekitar 30,39. Target harga analis bervariasi luas, dari $600 yang konservatif hingga estimasi Rosenblatt sekitar $1.300. Panduan pendapatan Q4 fiskal 2026 perusahaan adalah $960–1.010 juta, dengan titik tengah sekitar $985 juta, mewakili pertumbuhan sekitar 22% secara kuartalan. Tingkat pertumbuhan ini akan menjadi kunci dalam mendukung valuasi ke depan.
Applied Materials: Multiplier Capex AI di Sisi Peralatan
Berbeda dengan fokus Lumentum pada interkoneksi optik, Applied Materials beroperasi di segmen peralatan manufaktur semikonduktor—tulang punggung hulu ekspansi komputasi AI. Chip logika canggih, memori bandwidth tinggi, dan solusi packaging mutakhir untuk klaster AI semuanya bergantung pada belanja modal di peralatan fabrikasi wafer.
Untuk kuartal kedua yang berakhir April 2026, Applied Materials melaporkan pendapatan sekitar $7,91 miliar, naik 11,41% secara tahunan, dan pendapatan trailing twelve months sekitar $29,024 miliar, naik 3,33%. GAAP diluted EPS mencapai sekitar $3,51, rekor tertinggi, dan non-GAAP gross margin sekitar 50,0%. Panduan pendapatan kuartal berikutnya titik tengah sekitar $8,95 miliar, dengan panduan non-GAAP diluted EPS titik tengah sekitar $3,36.
Outlook kualitatif manajemen sangat patut diperhatikan. CEO Gary Dickerson menyatakan bahwa Applied Materials memperkirakan bisnis peralatan semikonduktor mereka akan tumbuh lebih dari 30% secara tahunan pada kalender 2026, jauh melampaui industri. Outlook ini didukung oleh ekspansi kapasitas manufaktur chip logika canggih, ekspansi DRAM, dan meningkatnya permintaan teknologi packaging canggih.
Secara industri, data SEMI memberikan konteks makro. Belanja global untuk peralatan fabrikasi wafer 300mm diproyeksikan naik sekitar 18% menjadi $133 miliar pada 2026, dan naik lagi 14% menjadi $151 miliar pada 2027, dengan permintaan AI sebagai pendorong utama. Pasar peralatan manufaktur wafer global secara keseluruhan diperkirakan mencapai $126–145 miliar pada 2026, dengan pertumbuhan segmen peralatan fabrikasi wafer sekitar 9,0% pada 2026 dan 7,3% pada 2027.
Konsensus analis untuk Applied Materials adalah "moderate buy." Dari 34 analis yang meliputi, 27 memberikan rating buy dan 7 hold. Target harga institusi berkisar dari $502 versi Morgan Stanley hingga $575 dari beberapa firma, mencerminkan konsensus kuat atas kepastian pertumbuhan selama siklus capex peralatan 2026–2027.
Risiko yang perlu diperhatikan meliputi faktor geopolitik dan volatilitas siklus. Pada Q2 fiskal 2026, pembelian peralatan di Tiongkok masih menyumbang porsi signifikan pendapatan. Jika kontrol ekspor semakin ketat atau substitusi domestik dipercepat, trajektori pertumbuhan perusahaan bisa terpengaruh. Selain itu, sektor peralatan semikonduktor sangat siklikal. Meski permintaan AI telah menutupi penurunan elektronik konsumen tradisional dalam jangka pendek, perubahan siklus inventori perlu terus dimonitor.
Perspektif Investasi: Dari Peralatan Semikonduktor ke Fotonik
Membandingkan Lumentum dan Applied Materials secara berdampingan memperlihatkan dua jalur investasi AI yang berbeda, namun disatukan oleh logika bahwa "ekspansi komputasi bergantung pada setiap lapisan infrastruktur."
Lumentum menangani hambatan efisiensi dalam "komunikasi internal" klaster AI. Saat jumlah GPU per klaster meningkat dari puluhan ribu menjadi ratusan ribu bahkan jutaan, bandwidth pertukaran data antar rak dan dalam rak menjadi kendala utama efisiensi komputasi secara keseluruhan. Interkoneksi fotonik secara langsung menyelesaikan hambatan ini, mengaitkan elastisitas kinerja Lumentum dengan permintaan bandwidth interkoneksi klaster AI.
Applied Materials mengatasi hambatan "kapasitas hulu" dalam manufaktur semikonduktor. Setiap chip proses canggih, dari desain hingga produksi massal, melewati berbagai tahap fabrikasi wafer, deposisi, etching, dan inspeksi. Peralatan Applied Materials mencakup seluruh alur kerja—dari chip logika ke chip memori hingga packaging canggih—menjadikan elastisitas kinerjanya langsung terkait dengan intensitas investasi manufaktur semikonduktor global.
Dari perspektif valuasi, Lumentum saat ini berada dalam fase pertumbuhan kinerja yang cepat dan valuasi tinggi, dengan pasar menghargai eksekusi saat ini sekaligus prospek teknis CPO dan ekspansi kapasitas indium phosphide dalam dua tahun ke depan. Applied Materials, di sisi lain, mengalami pertumbuhan yang stabil namun lebih moderat, didorong terutama oleh upgrade capex peralatan yang dipimpin AI, bukan lonjakan penetrasi satu teknologi.
Bagi investor yang ingin memperoleh eksposur terdiversifikasi ke infrastruktur AI, memasukkan kedua perusahaan dalam universe investasi membantu membangun portofolio aset multi-lapisan dalam tema komputasi AI—"dari chip ke klaster, dari manufaktur ke interkoneksi."
Gate Stock Trading: Alokasi Infrastruktur AI Satu Pintu
Pada Juni 2026, Gate secara resmi meluncurkan layanan trading saham nyata, memungkinkan partisipasi langsung di pasar saham dan ETF AS menggunakan USDT. Fitur ini secara signifikan menurunkan hambatan antara pasar keuangan tradisional dan aset kripto.
Gate saat ini mendukung lebih dari 10.000 saham dan aset ETF, mencakup bursa utama AS dan jaringan likuiditas seperti NYSE, Nasdaq, NYSE Arca, NYSE American, dan BATS. Investor dapat menggunakan USDT atau USDC sebagai sumber dana di akun Gate mereka, langsung mengalokasikan aset saham AS dari akun aset kripto.
Dari perspektif biaya, trading saham spot Gate tidak mengenakan funding rate, swap fee, atau biaya overnight holding, sehingga menurunkan hambatan dan biaya untuk alokasi saham jangka panjang. Produk saat ini mendukung trading pasar intraday, dengan rencana ekspansi bertahap ke trading 24/7.
Untuk Lumentum (LITE) dan Applied Materials (AMAT), trading saham Gate menawarkan jalur efisien untuk berpartisipasi langsung dalam investasi infrastruktur AI di ekosistem kripto. Investor dapat mendiversifikasi aset kripto dan saham AS dalam satu akun, tanpa perlu memindahkan dana antara broker tradisional dan exchange kripto.
Penting untuk dicatat, trading saham nyata Gate beroperasi melalui broker mitra, dengan kepemilikan saham dasar yang sebenarnya. Order dapat dieksekusi di bursa utama seperti NYSE dan Nasdaq, bukan sekadar derivatif tokenisasi yang melacak harga saham. Artinya, hak pemegang saham secara hukum setara dengan kepemilikan langsung di broker tradisional, dengan dividen, pemecahan saham, dan aksi korporasi lain diproses otomatis.
Kesimpulan
Pada tahun 2026, narasi investasi infrastruktur AI berkembang dari fokus tunggal pada kinerja chip menuju analisis berlapis pada rantai industri. Lumentum dan Applied Materials mewakili dua dimensi krusial yang sering terlewat dalam ekspansi komputasi AI: efisiensi transmisi data dan kapasitas suplai manufaktur.
Pertumbuhan kinerja Lumentum membuktikan dampak komersial dari kendala fundamental, "semakin besar komputasi, semakin mahal interkoneksi." Applied Materials mencontohkan prinsip belanja modal, "setiap upgrade proses membutuhkan peralatan terlebih dahulu." Kedua kasus tersebut mengarah pada kesimpulan bahwa ketika jalur teknologi menjadi titik fokus investasi skala besar dalam waktu sangat singkat, perubahan struktur permintaan dan pasokan di hulu-hilir sering kali menawarkan peluang struktural lebih besar daripada titik fokus itu sendiri.
Bagi investor, memasukkan "beneficiary AI" ini dalam alokasi aset secara keseluruhan membantu melengkapi eksposur risiko di luar portofolio AI yang berpusat pada chip. Jalur trading saham Gate yang praktis semakin menurunkan biaya konversi dari kripto ke aset ekuitas global, menjadikan strategi alokasi infrastruktur AI terdiversifikasi semakin mudah diakses.
