Jawaban CAN kepada Cryptonomist – Wawancara

Canaan adalah salah satu pelopor ASIC paling awal. Hari ini, saat pasar perangkat keras menjadi lebih komoditas dan Anda menghadapi pesaing seperti Bitmain dan MicroBT, bagaimana Anda mempertahankan keunggulan kompetitif Anda?

Semua orang dapat melihat lanskap kompetitif industri ini. Sejarah tentu penting, tetapi pada akhirnya, pelanggan melihat produk: apakah mesin dapat menghasilkan uang secara stabil di lingkungan nyata, apakah menimbulkan masalah lebih sedikit, dan apakah dapat berjalan dalam waktu yang lama.

Canaan telah melewati banyak siklus dalam industri ini. Ketika pasar sedang baik, industri ini sangat menarik. Ketika pasar buruk, bisa sangat keras. Alasan kami bertahan selama bertahun-tahun dan masih meluncurkan produk baru sebenarnya sederhana: kami tetap fokus pada produk itu sendiri. Mesin penambangan bukanlah produk PowerPoint, dan bukan produk yang hanya bisa dinilai dari spesifikasi acara peluncuran. Ia harus berjalan di lokasi penambangan, di rumah, dan dalam berbagai kondisi daya dan suhu untuk waktu yang lama. Pada akhirnya, pelanggan menilai Anda secara sangat praktis.

Dari sudut pandang ini, saya percaya diri dengan lini produk Avalon. Salah satu alasan penting adalah saya secara pribadi memantau produk secara dekat. Saya terlibat secara mendalam dalam definisi produk, bahkan dalam beberapa diskusi desain tertentu. Baik mesin besar untuk ladang penambangan industri maupun produk konsumen seperti Avalon Home, ada banyak ulasan pihak ketiga dan komentar pengguna nyata yang tersedia. Misalnya, influencer penambangan bitcoin Red Panda Mining baru-baru ini menguji A16. Saya sebelumnya tidak mengenalnya, tetapi komentarnya tentang mesin sangat positif. Umpan balik seperti itu lebih berharga bagi saya daripada pernyataan pemasaran apa pun, karena berasal dari penggunaan nyata dan dari orang-orang yang benar-benar memahami mesin penambangan.

Ada dua arah baru utama yang difokuskan Canaan sejak halving terakhir di 2024. Pertama, kami hampir sendiri yang membina pasar tingkat konsumen untuk penambangan di rumah. Penambangan rumah adalah arah yang sangat saya pedulikan. Meskipun relatif baru, ini memiliki makna yang lebih dalam terkait arsitektur dasar Bitcoin. Ketika saya mulai bekerja pada solusi penambangan bitcoin FPGA kembali pada 2011, hampir semua bitcoin ditambang di rumah oleh individu. Penambangan bitcoin seharusnya tidak hanya ada di lokasi industri besar. Mesin penambangan yang lebih tenang, aman, dan mudah dipasang di rumah memungkinkan lebih banyak pengguna individu berpartisipasi lagi dalam jaringan. Bagi saya, ini langsung terkait dengan semangat desentralisasi Bitcoin. Secara internal, kami sering mengatakan bahwa desentralisasi tidak bisa hanya menjadi slogan. Pada akhirnya, produk nyata harus menurunkan hambatan agar semua orang bisa berpartisipasi.

Arah lain adalah integrasi penambangan bitcoin dengan sistem energi. Penambangan bitcoin memiliki karakteristik khas: beroperasi sebagai beban komputasi yang sangat fleksibel dan dapat dihentikan sewaktu-waktu. Karakteristik ini memungkinkannya berpartisipasi dalam penyeimbangan jaringan, menyerap energi stranded saat diperlukan, memberi kembali sebagai sumber energi yang dikurangi, menggunakan kembali panas limbah, dan sangat efisien biaya dalam beberapa kasus pemanasan. Upaya kami dalam penggunaan ulang panas rumah kaca, pemanfaatan energi sumur, pemanasan distrik, partisipasi beban fleksibel, dan penambangan bersama pada dasarnya mengeksplorasi gagasan yang sama: mesin penambangan bisa lebih dari sekadar perangkat hashrate murni dan menjadi bagian dari sistem energi dan infrastruktur komputasi.

Dalam pasar yang semakin dikomoditisasi, keunggulan kami harus berasal dari terus membuat produk yang lebih baik dan mendalami skenario aplikasi nyata. Skala memang penting dalam industri ini, tetapi stabilitas produk, efisiensi dunia nyata, kemampuan layanan, pemahaman skenario, dan akumulasi rekayasa jangka panjang juga penting. Yang tidak boleh diabaikan tentang Canaan adalah bahwa kami memiliki kemampuan rekayasa dalam mesin penambangan industri, sekaligus telah melakukan investasi signifikan dalam produk penambangan rumah dan skenario terkait energi. Arah-arah ini mungkin tidak selalu menjadi yang paling keras suaranya dalam jangka pendek, tetapi saya percaya mereka akan menentukan diferensiasi nyata di tahap berikutnya industri.

2. Dengan penambangan Bitcoin yang semakin bersifat institusional, apakah Anda melihat manufaktur ASIC berkembang menjadi bisnis dengan margin lebih rendah dan berbasis skala, atau masih ada ruang untuk inovasi yang berarti?

Jika kita melihat industri perangkat keras TI tradisional, sangat umum melihat margin perangkat keras secara bertahap menurun seiring pasar menjadi lebih standar, pelanggan menjadi lebih terkonsentrasi, dan rantai pasok matang. Tetapi industri mesin penambangan Bitcoin memiliki karakteristik khusus. Logika valuasi di balik mesin penambangan cukup sederhana dan intuitif. Pada dasarnya, nilai mesin penambangan mengikuti nilai diskonto dari keuntungan penambangan masa depan yang diharapkan. Ketika pelanggan membeli mesin, mereka menghitung berapa banyak koin yang mungkin ditambang, berapa biaya listriknya, dan berapa lama periode pengembalian modalnya. Model ekonomi ini lebih sederhana dan transparan dibandingkan banyak produk TI.

Yang benar-benar membuat margin dalam industri ini berfluktuasi tajam seringkali adalah pergerakan hashprice. Harga bitcoin, total hashrate jaringan, hadiah blok, biaya transaksi, biaya listrik, dan kondisi pembiayaan semuanya dapat mengubah permintaan pelanggan dan harga mesin dalam waktu singkat. Jadi, saya tidak akan secara sederhana mengatakan bahwa setelah industri menjadi lebih institusional, manufaktur ASIC pasti akan menjadi “bisnis margin rendah berbasis skala.” Skala tentu penting, dan institusionalisasi akan membuat pelanggan lebih profesional dan rasional, tetapi, pada akhirnya, margin tetap sangat terkait dengan harapan pelanggan terhadap pengembalian masa depan.

Saya juga ingin mengoreksi satu kesalahpahaman umum: margin yang lebih rendah tidak berarti tidak ada ruang untuk inovasi. Dalam banyak kasus, ketika margin terlalu tinggi, industri sebenarnya memiliki motivasi lebih sedikit untuk berinovasi. Sebelumnya, kita telah melihat bahwa ketika produsen ASIC, terutama bisnis keluarga, sibuk memesan inventaris chip, mengirim mesin, dan meraih keuntungan, mereka lebih terdorong untuk over-extend diri mereka demi mengikuti siklus bull daripada fokus pada produk dan layanan inovatif. Tetapi ketika margin menjadi lebih rendah, tekanan menjadi lebih nyata, pelanggan menuntut penghematan biaya, dan produsen harus menyelesaikan masalah yang dulu mudah diabaikan saat siklus bull. Dari sudut pandang ini, lingkungan margin rendah bisa memaksa lebih banyak inovasi.

Ada banyak bidang di industri ini yang bisa berinovasi. Efisiensi chip tentu masih penting, tetapi inovasi di tingkat sistem menjadi semakin penting: desain papan hash, struktur termal, efisiensi daya, firmware dan tuning, keandalan, kemudahan servis, kontrol kebisingan, transportasi, dan kemudahan pemasangan. Mesin penambangan beroperasi di dunia nyata, bukan hanya di laboratorium. Apa yang benar-benar diperhatikan pelanggan adalah apakah mesin dapat beroperasi secara stabil dalam waktu lama, apakah masalah dapat diperbaiki dengan cepat, dan apakah total biaya kepemilikan sistem secara keseluruhan dapat dikurangi.

Standarisasi industri itu sendiri juga akan menciptakan bidang baru untuk inovasi. Pelanggan institusional besar akan menuntut proses pengiriman yang lebih jelas, sistem kualitas yang lebih stabil, layanan purna jual yang lebih baik, kurva daya yang lebih dapat diprediksi, dan solusi sistem yang sesuai dengan berbagai skenario. Pendinginan imersi, penempatan berkapasitas tinggi, papan hash modular, dan sistem kustom untuk berbagai lingkungan energi bukan hanya soal desain chip. Kerja terbaru kami dengan mitra seperti Tether dan Bitfury dalam modul papan hash kustom adalah contoh nyata dari apa yang terjadi ketika pelanggan membutuhkan lebih dari mesin penambangan standar. Mereka membutuhkan modul komputasi yang dapat diintegrasikan ke infrastruktur mereka sendiri.

Di luar penambangan bitcoin, industri ini bergerak ke arah baru yang signifikan: integrasi penambangan dengan sistem energi. Di masa depan, mesin penambangan mungkin tidak hanya dijual ke operator penambangan tradisional. Semakin banyak, penambang mungkin digunakan dalam berbagai skenario energi, seperti penggunaan ulang panas limbah, energi sumur, pembatasan energi terbarukan, respons permintaan jaringan, dan bahkan berbagi sebagian daya dan infrastruktur dengan pusat data HPC dan AI. Banyak masalah rekayasa yang harus diselesaikan, dan model bisnisnya masih berkembang, tetapi, dalam arti ini, ruang untuk inovasi mungkin bahkan lebih besar dari sebelumnya.

Akhirnya, kami membuka lebih banyak inovasi komunitas dengan membuka teknologi chip kami yang telah menjadi keunggulan kompetitif utama. Dengan pelanggan seperti Bitfury dan baru-baru ini Tether, kami telah melisensikan teknologi kami dan membantu mereka menciptakan solusi inovatif yang sesuai dengan lingkungan penambangan mereka masing-masing. Keterbukaan ini memungkinkan pelanggan menyesuaikan solusi penambangan mereka dengan berbagai faktor bentuk, papan hash yang dapat dipertukarkan/didaur ulang, kepadatan daya yang lebih tinggi, dan lain-lain, yang tidak hanya menurunkan biaya mereka, tetapi juga menunjukkan kesadaran kami terhadap keberlanjutan lingkungan. Di tingkat rumah, kami membuka sumber perangkat lunak dan memberi akses lebih besar ke chip kami, sehingga pengembang individu dan UKM dapat menggunakan penambang rumah kami untuk menyesuaikan solusi bangunan pintar mereka, atau menggunakan chip kami untuk menciptakan produk baru seperti pemanas dinding atau sumber panas untuk jacuzzi. Hasilnya, orang dapat mengimbangi biaya pemanasan rumah mereka dengan pemanas penambangan bitcoin yang menggantikan sumber panas gas atau listrik tradisional seperti boiler rumah dan pompa panas.

Pendapat saya adalah bahwa manufaktur ASIC akan menjadi lebih profesional, dan skala serta efisiensi operasional akan menjadi semakin penting. Industri ini tidak akan kehilangan inovasi karena hal itu. Saat pasar beralih dari pertumbuhan kasar ke tahap yang lebih matang, inovasi nyata akan berkembang dari parameter chip individual ke mesin, sistem, energi, layanan, dan model bisnis. Bagi Canaan, ini adalah bidang yang kami rencanakan untuk terus berinvestasi.

3. Setelah halving 2024, banyak penambang menghadapi margin yang lebih ketat. Bagaimana hal ini mengubah permintaan terhadap mesin Anda, terutama dalam hal efisiensi versus biaya awal?

Meskipun tampaknya benar untuk halving 2024, halving tidak selalu berarti margin penambang menjadi lebih ketat. Jika kita melihat kembali sejarah Bitcoin, setiap halving secara dasar bertepatan dengan industri memasuki tahap perkembangan berikutnya. Dalam jangka panjang, skala industri terus berkembang, dan pengembalian keseluruhan penambang tidak hanya menurun. Perubahan nyata adalah industri sekarang menuntut lebih dari para peserta.

Setelah halving 2024, pandangan awal kami mengikuti logika ini. Tentu saja, siklus ini juga mengalami beberapa variabel yang kurang menonjol di masa lalu, terutama pengenalan bitcoin ke sistem moneter AS yang lebih luas, serta geopolitik, tarif, rantai pasok, dan kondisi regulasi. Variabel-variabel ini menciptakan banyak fluktuasi tak terduga bagi industri. Tetapi jika kita lihat hasilnya, di 2025, bitcoin mencapai rekor tertinggi berkali-kali, dan hashrate jaringan juga meningkat secara besar-besaran. Industri tidak berhenti. Ia terus berkembang dengan kecepatan lebih tinggi.

Saya tidak berpikir perubahan utama dalam siklus ini adalah bahwa penambang dipaksa memilih secara sederhana antara efisiensi dan biaya awal. Perubahan nyata adalah bahwa pelanggan sekarang memiliki kebutuhan yang lebih komprehensif terhadap mesin. Dulu, banyak orang berasumsi bahwa mesin penambangan akan berjalan selama beberapa waktu, mengembalikan biaya dengan cepat, lalu diganti dalam siklus peralatan berikutnya. Dalam siklus ini, lebih banyak orang menyadari bahwa mesin yang baik bukanlah sesuatu yang menjadi usang setelah satu tahun. Jika desain, manufaktur, dan pemeliharaan dilakukan dengan baik, mesin tersebut dapat terus menghasilkan keuntungan dalam jangka waktu yang lebih lama.

Ini menciptakan kebutuhan baru yang sangat praktis: pelanggan menginginkan efisiensi yang sangat baik dan umur layanan yang sangat tahan lama. Efisiensi menentukan daya saing harian. Keandalan dan umur panjang menentukan pengembalian nyata selama seluruh siklus hidup. Penambang sekarang lebih memperhatikan stabilitas di lingkungan nyata, performa termal, sistem daya, kemudahan pemeliharaan, dan uptime jangka panjang, bukan hanya harga beli.

Bagi kami, ini sebenarnya perubahan yang cocok dengan Canaan. Avalon selalu menempatkan penekanan kuat pada stabilitas produk dan keandalan rekayasa. Seiring industri matang dan pelanggan menjadi lebih profesional, akumulasi jangka panjang ini menjadi semakin berharga. Setelah halving, pelanggan tidak hanya meminta mesin yang lebih murah, dan mereka tidak hanya mencari angka efisiensi terbaik di atas kertas. Mereka lebih peduli apakah mesin dapat menghasilkan uang secara stabil selama seluruh siklus hidupnya. Ini sekarang menjadi salah satu arah terpenting dalam desain produk dan komunikasi kami dengan pelanggan.

4. Sejauh mana Anda melihat sentralisasi penambangan sebagai risiko terhadap kesehatan jangka panjang jaringan Bitcoin, dan peran apa yang dapat dimainkan produsen seperti Canaan dalam menjaga desentralisasi?

Sejujurnya, dulu saya sangat khawatir tentang pertanyaan ini. Keamanan jaringan Bitcoin pada akhirnya berasal dari basis hashrate yang cukup tersebar dan terbuka. Jika hashrate dikendalikan oleh sejumlah kecil orang, institusi, atau wilayah, tentu itu menimbulkan risiko jangka panjang.

Namun kemudian saya perlahan merasa bahwa sentralisasi hashrate fisik tidak semudah yang dibayangkan orang. Alasannya sederhana: sumber daya listrik sendiri tersebar. Penambangan membutuhkan energi berbiaya rendah dalam jumlah besar, dan energi berbiaya rendah tidak bisa terkonsentrasi secara tak terbatas di satu tempat. Anda bisa membangun ladang penambangan besar, tetapi sangat sulit untuk mengurangi semua sumber daya energi kompetitif di dunia menjadi satu titik. Seiring skala industri terus berkembang, hashrate sebenarnya dipaksa mencari lebih banyak wilayah dan berbagai jenis energi.

Dalam jangka panjang, distribusi fisik penambangan memiliki kekuatan penyeimbang alami. Jika satu wilayah memiliki kebijakan ramah penambangan, harga listrik yang sesuai, dan infrastruktur yang matang, hashrate akan berpindah ke sana. Jika tarif, regulasi, rantai pasok, atau kondisi daya berubah, hashrate akan bergerak lagi. Pergerakan ini sangat jelas dalam dua tahun terakhir. Amerika Serikat pernah memiliki penambangan berskala sangat besar, lalu tarif, aliran mesin, dan faktor rantai pasok menciptakan perubahan, dan sebagian hashrate kembali ke Asia Timur. Sekarang kita melihat beberapa pergerakan kembali ke AS lagi. Kadang-kadang saya merasa jaringan ini memiliki mekanisme penyeimbang sendiri.

Yang lebih saya khawatirkan sekarang adalah konsentrasi di tingkat negara. Jika satu negara, atau beberapa negara kecil, mendapatkan terlalu banyak pengaruh terhadap hashrate, pool penambangan, energi, dan pasokan perangkat, itu tidak baik untuk sifat global dan netralitas jangka panjang Bitcoin. Bitcoin seharusnya tidak menjadi jaringan dari satu wilayah saja. Ia harus tetap menjadi jaringan global.

Ini juga sebabnya saya sangat peduli dengan penambangan di rumah. Dalam arti tertentu, penambangan di rumah adalah Bitcoin kembali ke akarnya. Pada masa awal, banyak orang berpartisipasi dalam jaringan dari rumah, kantor, atau lingkungan skala kecil. Kemudian, industrialisasi adalah hasil alami. Tetapi saya tidak ingin partisipasi individu hilang sepenuhnya.

Saya memiliki tujuan pribadi yang cukup jelas: saya berharap penambangan di rumah akhirnya bisa menyumbang sekitar 20% dari hashrate global. Saya tidak berpikir ini tidak realistis. Permintaan pemanasan dari rumah dan ruang komersial kecil di seluruh dunia sangat besar. Jika hanya sebagian kecil pengguna berpartisipasi, itu bisa menciptakan jumlah hashrate yang berarti. Lebih penting lagi, hashrate ini akan secara alami tersebar di berbagai negara, kota, dan rumah tangga. Itu sangat berharga untuk desentralisasi jaringan Bitcoin.

Tentu saja, kita tidak bisa meminta orang biasa berpartisipasi hanya karena idealisme. Produk harus benar-benar cocok dengan lingkungan rumah. Itulah sebabnya lini produk Avalon Home kami bukan hanya mesin penambangan industri yang lebih kecil. Kami banyak bekerja pada penampilan, kebisingan, keamanan, pengalaman pengguna, manajemen suhu, dan fungsi rumah tangga. Harus cocok dengan kehidupan sehari-hari. Pengguna tidak seharusnya harus mentolerir mesin yang berisik, jelek, dan sulit dipelihara hanya karena mereka ingin menambang.

Saya juga berpikir ada pertanyaan besar lain di sini: apakah panas yang dihasilkan oleh komputasi terus-menerus dapat melayani kehidupan orang biasa? Panas dari produk elektronik selalu menjadi tantangan di lingkungan rumah. Komputer, server, mesin penambangan, dan perangkat AI masa depan semuanya menghasilkan panas. Ide kami adalah melihat masalah ini dari sisi lain. Karena komputasi terus-menerus pasti menghasilkan panas, bisakah kita mendesainnya sebagai bagian dari pemanas rumah, pemanas ruang, atau skenario kehidupan sehari-hari lainnya? Penambangan adalah langkah awal. Komputasi AI di masa depan mungkin menghadapi masalah yang sama.

Jika ini bisa dilakukan, bukan hanya pasar perangkat keras baru. Ini bisa membawa nilai ekonomi dan sosial. Pengguna mendapatkan perangkat yang bisa menghasilkan pendapatan sekaligus memenuhi kebutuhan rumah tangga. Jaringan mendapatkan hashrate yang lebih tersebar. Sistem energi mendapatkan cara lain untuk menghubungkan komputasi dengan penggunaan panas kembali. Inilah sebabnya saya percaya penambangan di rumah sangat layak untuk investasi jangka panjang.

Apa yang bisa dilakukan Canaan sangat konkret: terus menyediakan perangkat yang cocok untuk peserta dari berbagai skala, terutama memungkinkan pengguna rumah dan pengguna kecil berpartisipasi; menurunkan hambatan dalam kebisingan, pemasangan, keamanan, dan pemeliharaan melalui desain produk; dan terus mengeksplorasi hubungan antara mesin penambangan, energi, penggunaan panas kembali, dan penyeimbangan jaringan. Desentralisasi tidak bisa hanya menjadi ide. Ia harus diimplementasikan melalui produk nyata dan skenario penggunaan nyata.

5. Apa terobosan utama berikutnya yang Anda harapkan dalam desain ASIC? Apakah kita sudah mendekati batas fisik efisiensi chip, atau masih ada ruang untuk keuntungan disruptif?

Jika Anda bertanya kepada saya beberapa tahun lalu, saya akan mengatakan secara langsung bahwa chip penambangan masih jauh dari batas fisik. Faktanya, selama beberapa tahun terakhir, bahkan setelah orang mulai mengatakan bahwa efisiensi chip mendekati batasnya, metrik efisiensi daya, atau PE, dari mesin penambangan, yaitu konsumsi energi per terahash, masih meningkat secara signifikan.

Tetapi jika Anda bertanya kepada saya hari ini, jawaban saya akan lebih hati-hati. Kemajuan pasti akan berlanjut, dan masih banyak hal yang bisa dilakukan secara rekayasa, tetapi kecepatannya akan lebih lambat dari sebelumnya. Salah satu alasannya adalah bahwa peningkatan proses maju sendiri melambat. Alasan lain yang sangat nyata adalah bahwa kapasitas semikonduktor canggih global saat ini banyak diserap oleh permintaan AI. Perkembangan pesat AI adalah hal yang baik, tetapi juga menaikkan biaya wafer, kemasan, dan sumber daya manufaktur secara keseluruhan.

Ini mengubah ekonomi industri mesin penambangan. Mengurangi PE lebih jauh masih secara teknis memungkinkan, tetapi bukan lagi pertanyaan rekayasa murni. Model ekonomi mesin penambangan sangat sederhana, seperti yang kita bahas sebelumnya. Intinya, produsen berbagi sebagian dari keuntungan penambangan masa depan yang diharapkan pelanggan. Kinerja produk yang lebih baik tentu dapat menciptakan nilai, tetapi produsen tidak bisa mengambil seluruh nilai tambah tersebut. Jika biaya wafer naik terlalu cepat, sebagian manfaat ekonomi dari peningkatan efisiensi akan tertutup.

Terobosan di masa depan mungkin tidak hanya tercermin dari seberapa banyak PE chip berikutnya meningkat. Efisiensi chip tetap penting, tetapi kita akan lebih memperhatikan pengembalian di tingkat sistem: keandalan mesin, umur layanan panjang, efisiensi daya, metode pendinginan, kepadatan pemasangan, kemudahan pemeliharaan, dan pengembalian total dalam berbagai lingkungan energi. Pelanggan tidak melihat satu parameter secara terpisah. Mereka melihat apakah mesin dapat menghasilkan uang secara stabil selama seluruh siklus hidupnya.

Saya tidak berpikir kemajuan akan berhenti. Industri ini pasti akan terus maju, dan kita sudah bisa melihat hasil dari kemajuan berkelanjutan. Misalnya, kami meluncurkan model A16XP dengan 300T dan 12.8 J/T. Ini menunjukkan bahwa bahkan saat proses melambat dan biaya manufaktur meningkat, efisiensi mesin penambangan dan kemampuan produk tetap meningkat. Hanya saja, tahap inovasi berikutnya akan lebih tiga dimensi. Dulu, orang terutama melihat chip dan efisiensi. Di masa depan, orang akan lebih memperhatikan optimisasi menyeluruh dari chip, mesin, energi, operasi, dan skenario aplikasi. Bagi Canaan, ini sebenarnya adalah arah yang kami bersedia untuk terus berinvestasi, karena lebih dekat dengan produk nyata dan pengembalian jangka panjang pelanggan yang sesungguhnya.

6. Canaan juga pernah mengeksplorasi chip AI di masa lalu. Bagaimana Anda menilai trade-off antara fokus pada perangkat keras penambangan dan diversifikasi ke AI atau komputasi edge?

Saya rasa pertanyaan apakah kita harus beralih ke AI tidak lagi membutuhkan banyak debat. AI pasti akan mengubah seluruh industri komputasi. Ia juga akan mengubah infrastruktur energi dan komputasi, bahkan masyarakat manusia. Pertanyaan sebenarnya adalah: apa cara yang tepat bagi kita untuk sampai ke sana?

Rasanya seperti Anda sudah tahu ke mana tujuan akhirnya, tetapi jarak antara sini dan sana sangat luas, sangat kompleks, dan cukup kacau. Kita tidak bisa hanya mengatakan bahwa, karena AI adalah tujuan jauh, kita harus langsung membangun chip AI atau produk komputasi tertentu hari ini dan menyebutnya selesai. Bagi Canaan, kita perlu menemukan jalur yang terhubung dengan kemampuan yang sudah ada, basis pelanggan, sumber energi, rantai pasok, dan pengalaman rekayasa kita.

Saya pribadi memiliki satu pandangan: penambangan bitcoin sebenarnya adalah pratinjau dari bisnis token AI masa depan. Penambangan bitcoin memiliki karakteristik yang sangat istimewa. Apakah Anda menambang bitcoin di AS, Asia, Timur Tengah, atau tempat lain, nilainya pada dasarnya sama. Hashrate, energi, efisiensi mesin, dan kapabilitas operasional akhirnya dihargai oleh satu pasar global.

Industri AI saat ini belum seperti ini. Token dari model berbeda, skenario berbeda, dan penyedia layanan berbeda masih memiliki nilai dan kualitas yang berbeda. Tetapi jika di masa depan banyak model menjadi “cukup baik,” dan pembeli komputasi serta token tidak lagi hanya manusia dengan waktu dan perhatian terbatas, tetapi agen dengan tujuan yang jelas yang dapat secara otomatis meminta harga dan mengeksekusi tugas, saya rasa harga token AI global akan cenderung menjadi lebih merata dan lebih bersatu. Pada titik itu, bisnis token AI dan bisnis penambangan saat ini mungkin sangat mirip secara dasar. Keduanya akan menciptakan kompetisi untuk energi, chip, efisiensi sistem, dan kemampuan penyelesaian transaksi global.

Saya kadang bercanda bahwa saat kita mencapai tahap itu, agen-agen ini sangat mungkin akan menyelesaikan transaksi dengan cryptocurrency. Untuk penyelesaian otomatis, frekuensi tinggi, nilai kecil, antar mesin secara global, sistem keuangan tradisional mungkin bukan alat yang paling alami. Ini mungkin tidak terjadi segera, tetapi saya rasa arahnya layak dipikirkan secara serius.

Persiapan kita hari ini memiliki dua lapisan. Lapisan pertama adalah energi dan infrastruktur. Apakah itu penambangan bitcoin atau komputasi AI masa depan, intinya sama: keduanya membutuhkan energi yang murah, stabil, dapat dijadwalkan, dan kemampuan penyebaran skala besar. Investasi kita saat ini dalam infrastruktur energi, beban fleksibel, koordinasi jaringan, dan penggunaan ulang panas adalah persiapan untuk bisnis komputasi yang lebih luas di masa depan.

Lapisan kedua adalah perangkat keras itu sendiri. Saya pribadi terus memikirkan seperti apa mesin penambangan token AI di masa depan. Ia tidak akan sekadar sama dengan GPU pusat data saat ini, dan tidak akan sekadar sama dengan mesin penambangan bitcoin saat ini. Mungkin perlu menemukan keseimbangan baru antara biaya, efisiensi, kemudahan servis, fleksibilitas pemasangan, adaptasi model, dan penyelesaian jaringan. Banyak dari pertanyaan ini belum sepenuhnya didefinisikan, dan di situlah saya melihat peluang.

Oleh karena itu, saya tidak melihat fokus pada perangkat keras penambangan dan transisi ke AI sebagai dua pilihan yang saling eksklusif. Penambangan telah memberi kita pelatihan yang sangat penting: bagaimana merancang chip ber-effisiensi tinggi, bagaimana menyampaikan perangkat keras secara skala besar, bagaimana membangun model bisnis berbasis biaya energi, dan bagaimana menyebarkan serta mengoperasikan peralatan komputasi secara global. Jika bisnis token AI di masa depan benar-benar bergerak menuju globalisasi, otomatisasi, dan komoditisasi, pengalaman-pengalaman ini akan menjadi sangat berharga.

Apa yang Canaan perlu lakukan sekarang adalah mempertahankan daya saing bisnis mesin penambangan saat ini, sambil secara bertahap menghubungkan infrastruktur energi, desain ASIC, rekayasa sistem, dan komputasi AI masa depan. Proses ini tidak akan terjadi dalam semalam, tetapi saya percaya ini adalah arah yang sangat penting bagi perusahaan.

7. Mengingat ketegangan geopolitik yang terus berlangsung dan kontrol ekspor, seberapa tangguh rantai pasok Anda saat ini, terutama terkait manufaktur semikonduktor canggih?

Dalam satu sampai dua tahun terakhir, kami telah melakukan banyak penyesuaian, dan penyesuaian ini sudah mulai menunjukkan hasil.

Mari saya mulai dari manufaktur. Karena sebagian besar basis pelanggan kami berada di pasar AS, manufaktur mesin lengkap di daratan China secara bertahap dikurangi. Perpindahan ini bukan sekadar slogan. Ini adalah pembangunan kembali kapasitas, proses, sistem kualitas, dan sistem pengiriman secara nyata. Kami mulai melakukan ini cukup awal, sehingga selama gelombang volatilitas geopolitik dan tarif ini, meskipun kami juga menghadapi tekanan, kami tidak sepenuhnya terkejut.

Penataan manufaktur kami di Malaysia adalah langkah yang sangat berhasil. Pabrik Malaysia sekarang mendukung produksi dalam jumlah besar, dan kualitas operasionalnya cukup stabil. Perpindahan ini penting bagi kami karena memungkinkan kami melayani pelanggan global dan juga memberikan fleksibilitas lebih baik saat kondisi rantai pasok dan perdagangan berubah. Untuk perusahaan perangkat keras, migrasi manufaktur bukan hanya memindahkan peralatan ke tempat baru. Tantangan sebenarnya adalah memindahkan orang, proses, dan pengetahuan secara bersamaan, termasuk pengendalian hasil, sistem kualitas, ritme pengiriman, manajemen di lokasi, koordinasi pemasok, dan pemahaman tim garis depan tentang detail produk. Kami berinvestasi awal dan mendalam di bidang ini. Jadi pabrik Malaysia bukan sekadar pengganti perakitan. Ia sudah membentuk kemampuan manufaktur yang cukup lengkap.

Manufaktur domestik AS juga sudah berjalan cukup lama. Skala saat ini tidak sebesar Malaysia, tetapi ini bukan lagi fasilitas percobaan. Ini adalah produksi nyata dan pengiriman nyata. Secara kuartalan, manufaktur domestik AS kami sudah mencapai level beberapa ribu mesin. Memiliki dua fasilitas produksi tentu memiliki tantangan biaya, tetapi dari sudut pandang layanan pelanggan, kepastian pengiriman, dan ketahanan rantai pasok, ini memiliki nilai strategis.

Kalau kita hanya melihat manufaktur mesin lengkap, saya rasa penataan Canaan cukup awal dan cukup solid. Kami tidak menunggu sampai muncul masalah lalu mencari pengganti sementara. Saat ini, kami memiliki kemampuan manufaktur di luar daratan China, dan kemampuan tersebut sudah mendukung pengiriman ke pelanggan.

Untuk wafer, kemasan, dan pengujian, prinsip kami lebih sederhana: kami sepenuhnya mengikuti persyaratan kepatuhan. Jika diperlukan lisensi, kami mengajukan sesuai kebutuhan. Jika perlu mengonfirmasi proses dengan foundry, mitra kemasan dan pengujian, serta pemasok, kami bekerja sama secara erat. Manufaktur semikonduktor canggih bukanlah sesuatu yang bisa diselesaikan satu perusahaan sendiri. Ia bergantung pada kemitraan jangka panjang yang stabil, dan harus menghormati persyaratan kepatuhan di setiap pasar dan setiap mitra.

Kadang kala saat membahas masalah ini, rasanya seperti kami telah berjuang dalam perang rantai pasok selama bertahun-tahun. Pada kenyataannya, banyak dari perubahan ini terjadi hanya dalam satu atau dua tahun terakhir. Lingkungan eksternal industri ini berubah dengan cepat. Tarif, kontrol ekspor, lokasi pelanggan, lokasi manufaktur, dan jalur logistik semuanya dapat mempengaruhi pengiriman. Yang bisa kami lakukan adalah bertindak lebih awal sebisa mungkin, tetap patuh, berkomunikasi secara jelas dengan mitra utama, dan membangun sistem manufaktur yang lebih tersebar dan tangguh.

Tidak ada perusahaan perangkat keras yang bisa mengatakan bahwa mereka benar-benar tidak terpengaruh geopolitik. Tetapi dari sudut pandang Canaan, kami sekarang memiliki kemampuan manufaktur skala besar di Malaysia, kemampuan manufaktur yang terus berjalan di AS, dan hubungan yang stabil dengan mitra foundry, kemasan, dan pengujian. Ini adalah fondasi nyata dari ketahanan rantai pasok.

8. Apakah Anda melihat kemungkinan terjadinya fragmentasi pasar perangkat keras penambangan secara regional, di mana yurisdiksi berbeda mengandalkan ekosistem pasokan yang berbeda?

Jika Anda membawa pertanyaan ini ke ekstrem, terdengar seperti adegan film: peralatan berpindah melalui berbagai wilayah, pasar berbeda dengan aturan berbeda, dan pembeli berbeda dengan jalur berbeda. Sebagai perusahaan publik, Canaan sangat ketat dalam hal kepatuhan. Kami tidak mengejar peluang pasar abu-abu dan tidak tertarik pada keuntungan yang tidak etis.

Saya akan membagi pertanyaan ini menjadi dua bagian. Regionalisasi tentu sedang terjadi. Tarif, regulasi, lokasi pelanggan, biaya logistik, layanan purna jual, dan persyaratan sertifikasi semuanya akan menyebabkan terbentuknya sistem pengiriman dan layanan yang berbeda di berbagai wilayah. Pelanggan AS, misalnya, akan lebih peduli tentang manufaktur domestik, kepastian pengiriman, dan jalur yang patuh. Pasar lain juga akan memiliki kondisi daya, lingkungan kebijakan, dan metode penyebaran mereka sendiri. Bentuk regionalisasi seperti ini nyata.

Namun, sulit bagi rantai pasok perangkat keras penambangan global menjadi benar-benar terfragmentasi. Desain chip canggih, manufaktur wafer, kemasan dan pengujian, komponen utama, dan sistem kualitas tidak bisa direplikasi secara independen di setiap wilayah. Sistem pasokan yang legal, stabil, dan berkelanjutan tetap membutuhkan kerja sama global dan akumulasi jangka panjang. Terutama bagi perusahaan seperti kami yang merancang ASIC dan membangun mesin lengkap, hal yang benar-benar penting adalah membangun produk yang baik, manufaktur, kualitas, kepatuhan, dan sistem layanan pelanggan, bukan sekadar mengejar arbitrase regional jangka pendek.

Baik fokus pribadi saya maupun arah jangka panjang perusahaan tidak terletak pada narasi fragmentasi ini. Sebaliknya, kami fokus pada beberapa prioritas strategis jangka panjang: meningkatkan produk inti; memungkinkan partisipasi yang lebih luas dalam jaringan melalui penambangan di rumah; mengintegrasikan penambangan dengan penyeimbangan jaringan, penggunaan panas kembali, dan aplikasi ESG; serta mengubah Canaan dari produsen perangkat keras penambangan menjadi perusahaan infrastruktur komputasi yang lebih luas, mencakup blockchain dan beban kerja AI masa depan.

Oleh karena itu, kami akan menghormati perbedaan regional, secara ketat mengikuti persyaratan kepatuhan, dan membangun sistem manufaktur serta layanan sesuai kebutuhan pasar berbeda. Tetapi secara strategis, kami tidak mendefinisikan perusahaan sebagai yang berusaha menangkap peluang di satu pasar regional saja. Kami ingin membangun bisnis infrastruktur komputasi yang jangka panjang, transparan, dan patuh. Bagi saya, itu lebih penting.

9. Canaan telah memperluas ke penambangan mandiri. Bagaimana Anda menyeimbangkan potensi konflik kepentingan antara menjual mesin ke pelanggan dan bersaing langsung dengan mereka?

Secara permukaan, kami menjual mesin penambangan dan juga berpartisipasi dalam penambangan sendiri, jadi mungkin terlihat seperti kami bersaing dengan pelanggan. Tetapi jika Anda melihat lebih dalam, apa yang benar-benar dibutuhkan pelanggan adalah hashrate, atau eksposur terhadap pengembalian penambangan di masa depan. Mereka tidak harus melalui seluruh proses pemilihan lokasi, pembangunan, pemasangan, dan pengoperasian ladang penambangan.

Membangun dan mengoperasikan ladang penambangan sangat berat. Melibatkan sumber daya daya, tanah, koneksi jaringan, trafo, pendinginan, jaringan, tim operasional, kepatuhan regulasi, perbaikan mesin, dan manajemen arus kas. Jika salah satu bagian bermasalah, hasil akhirnya bisa terpengaruh. Saya pernah melihat institusi keuangan mengalami situasi sulit setelah dipaksa mengambil alih aset ladang penambangan. Masalahnya bukan kekurangan modal atau kesalahpahaman terhadap nilai jangka panjang Bitcoin. Melainkan mereka menyadari bahwa apa yang mereka peroleh bukan sekadar aset keuangan sederhana, tetapi sistem energi dan operasional yang sangat kompleks. Amerika Serikat memiliki lingkungan bisnis yang sangat khusus, di mana secara teori, fungsi semacam ini didukung oleh penyedia layanan matang. Namun, pada tahap itu, industri belum sepenuhnya mengembangkan infrastruktur semacam itu. Akibatnya, apa yang benar-benar dibutuhkan banyak pelanggan adalah cara yang lebih ringan, transparan, dan profesional untuk berpartisipasi dalam hashrate, daripada harus menanggung kompleksitas penuh membangun dan mengoperasikan ladang penambangan sendiri.

Dari sudut pandang ini, pengembangan hashrate milik sendiri dan penambangan bersama bukanlah mengurangi bisnis pelanggan. Sebaliknya, ini memperluas pasar yang bisa mereka ikuti. Kami mengatur perangkat keras, penyebaran, operasi, dan sumber energi, sehingga pelanggan bisa berpartisipasi dalam pengembalian hashrate dengan cara yang lebih ringan. Ini adalah bentuk bisnis yang berbeda dari sekadar menjual mesin penambangan, dan dapat melayani berbagai tipe pelanggan.

Saya percaya arah ini akan terus berkembang. Hari ini, banyak pelanggan membeli mesin penambangan atau berpartisipasi dalam hosting dan penambangan bersama. Sebagai langkah berikutnya, pelanggan mungkin membeli hashrate secara langsung. Lebih jauh lagi, hashrate bisa menjadi produk yang lebih standar, dan alat keuangan bisa dikembangkan berdasarkan pengembalian hashrate dalam kerangka patuh. Logika ini tidak asing di pasar komoditas dan energi tradisional. Dalam industri penambangan bitcoin, hal ini masih membutuhkan waktu, skala, sistem kredit, dan kerangka regulasi yang matang.

Jadi, saat kita melihat penambangan mandiri, ini bukan hanya tentang menambang lebih banyak koin untuk diri sendiri. Ini bagian dari persiapan kami untuk beralih dari produsen mesin penambangan menuju penyedia layanan infrastruktur hashrate dan komputasi. Hanya dengan berpartisipasi secara nyata dalam operasi, kami bisa memahami lebih dalam titik-titik sakit yang dihadapi pelanggan dalam hal daya, operasi, stabilitas mesin, arus kas, dan manajemen risiko. Dan, pada akhirnya, pengalaman ini akan membantu kami membuat produk yang lebih baik.

Tentu saja, harus ada batasan. Fondasi Canaan tetap pada teknologi dan produk. Kami tidak ingin menjadi operator ladang penambangan yang hanya bersaing dengan pelanggan dalam sumber daya. Kami lebih memilih berperan sebagai penyedia perangkat keras, pengatur hashrate, dan mitra jangka panjang. Jika pelanggan ingin membeli mesin, kami akan terus menjual mesin yang baik. Jika pelanggan ingin eksposur hashrate tetapi tidak ingin menanggung seluruh tekanan pembangunan dan operasi, kami juga bisa menyediakan cara yang lebih cocok bagi mereka untuk berpartisipasi.

Saya tidak berpikir hashrate milik sendiri dan bisnis pelanggan harus saling bertentangan. Kuncinya adalah bagaimana merancang model bisnisnya. Jika dirancang dengan baik, ini bukan hubungan zero-sum. Ia menghubungkan mesin penambangan, energi, operasi, hashrate, dan modal pelanggan, dan memungkinkan lebih banyak pelanggan berpartisipasi dalam pasar ini dengan berbagai cara.

10. Melihat ke depan tiga sampai lima tahun, apakah Anda membayangkan Canaan tetap terutama sebagai perusahaan perangkat keras, atau berkembang menjadi pemain infrastruktur yang lebih luas dalam ekosistem Bitcoin?

Tujuan Canaan jelas: kami ingin beralih dari perusahaan yang terutama menjual peralatan penambangan menjadi penyedia layanan infrastruktur komputasi. Jika kita uraikan, ini adalah perluasan dari apa yang sudah kami lakukan hari ini.

Lapisan pertama tetap chip dan perangkat keras. Desain ASIC, rekayasa mesin lengkap, rantai pasok, manufaktur, dan kemampuan pengiriman tetap menjadi fondasi Canaan. Apakah masa depan adalah penambangan bitcoin, komputasi AI, atau komputasi terkait blockchain lainnya, semuanya akan tetap membutuhkan sistem perangkat keras yang sangat efisien, dapat diskalakan, dan mampu berjalan stabil dalam waktu lama. Ini adalah fondasi inti kami.

Lapisan kedua adalah energi. Dulu, saat orang melihat mesin penambangan, mereka sebagian besar melihat hashrate dan efisiensi mesin. Tetapi saya semakin merasa bahwa yang benar-benar menentukan ekonomi komputasi skala besar adalah kombinasi chip, mesin, dan energi. Upaya kami saat ini dalam hashrate milik sendiri, penambangan bersama, proyek energi, beban fleksibel jaringan, dan penggunaan ulang panas secara esensial menghubungkan komputasi dengan infrastruktur energi. Komputasi AI di masa depan akan menghadapi masalah yang sama: seiring pertumbuhan kapasitas komputasi, energi akan menjadi salah satu kendala utama.

Lapisan ketiga adalah layanan hashrate. Apa yang banyak pelanggan benar-benar butuhkan adalah eksposur terhadap pengembalian hashrate, atau di masa depan, kapabilitas komputasi yang lebih luas. Mereka tidak harus membeli mesin sendiri, membangun ladang penambangan, menyewa tim operasi, dan