どのシグナル？半導体業界に関わる重要な動き、大摩が複数の企業の目標株価を引き上げ！

問AI · 大摩はなぜ逆風の中半導体株の上昇余地を楽観しているのか？

**財聯社5月8日付（編集 黄君芝）**モルガン・スタンレーは半導体株を好意的に見ているが、既にこのセクターは異常に「熱狂的」になっている。iShares半導体ETF（SOXX）は今年すでに約57％上昇しているが、大摩はピーク予測をせず、むしろIonQ、マイクロチップ（Microchip）、GlobalFoundriesなど複数の銘柄の目標株価を引き上げた。

IonQ, Inc.はアメリカの量子コンピュータハードウェアとソフトウェア企業；マイクロチップはアメリカのマイクロコントローラー、メモリ、アナログ半導体の製造業者；GlobalFoundriesは先進的な半導体製造のリーディングカンパニーで、クラウドから物理世界まで大規模なAI（人工知能）の応用に取り組んでいる。

大摩が目標株価を引き上げた理由は非常に「シンプルで荒っぽい」。

要するに、同行はIonQの未処理注文が売上に変わり始めていること、マイクロチップが回復需要をより早く利益成長に転換する準備が整っていること、GlobalFoundriesがより堅実な価格設定と製品ポートフォリオ戦略を構築していることを指摘している。大摩は、これらの要素が順調に進めば、この上昇局面にはさらに大きな成長余地があると考えている。

大摩は強調する、2026年までにSOXXがすでに約57％上昇しているにもかかわらず、実際の収益ドライバーは半導体株の価格上昇を引き続き促進できると。

IonQ：2026年の収益見通しがより明確に

具体的には、モルガン・スタンレーはIonQの目標株価を38ドルから47ドルに引き上げ、その理由は同社が2026年に予想を上回る業績指針を示すと考えているためであり、この見通しは買収取引や新規契約の締結によるものだ。

大摩はこれが非常に重要だと指摘している。IonQの基盤は依然として小さく、四半期の収入は約1100万～1200万ドルだ。この規模では、契約締結や新たに獲得した収入のタイミングが業績報告に大きな影響を与える可能性がある。IonQは今、需要を安定した収入源に変え、現状の収益水準を大きく上回る成長を示す必要がある。

マイクロチップ：回復が利益レバレッジに変わる

製造業やデータセンター市場の需要が安定化しつつある中、航空宇宙・国防分野の追加支援もあり、モルガン・スタンレーはマイクロチップの目標株価を69ドルから92ドルに引き上げた。

大摩は、マイクロチップの大部分の事業が高い利益率の最終市場から来ていると指摘する。工業分野は売上の30％を占め、航空宇宙・国防は18％を占める。これらの分野の需要回復に伴い、マイクロチップはコストを大きく増やさずにより多くのチップを生産でき、結果として利益成長率は売上高の成長率を上回ると予測している。

「これにより、回復の見通しはより現実的になる。マイクロチップの成長はもはや長期予測に依存せず、需要の改善、工場の稼働率向上、利益率の向上にかかっている」と同行は付け加えた。

さらに、大摩は複数の市場の回復もその持続性を高めると述べている。工業、データセンター、航空宇宙・国防の堅調な成長は、単一分野への依存よりも持続性が高い。工業と航空宇宙・国防の売上が全体の48％を占めるため、小幅な反発でも収益性を大きく押し上げることができる。

GlobalFoundries：より強力な価格戦略を構築

モルガン・スタンレーはGlobalFoundriesの目標株価を47ドルから58ドルに引き上げ、同社がより持続的な価格設定と製品ポートフォリオの優位性を持つと考えている。これは古いチップ技術の安定した価格とシリコンフォトニクスの成長によるものだ。

GlobalFoundriesの現在の四半期売上高は約16億～17億ドルだ。大摩は、この規模では販売量が伸びなくても、既存の製品価格を維持するだけで売上を大きく伸ばせると指摘している。

そして、話は従来のチップだけにとどまらない。シリコンフォトニクス技術により、GlobalFoundriesはAIやネットワークインフラの分野にも進出できる。これらの分野では、より高速なデータ伝送と光接続の重要性が高まっている。

大摩は、長期契約や生産能力のコミットメントが価格を維持できれば、GlobalFoundriesは従来の半導体メーカーよりも安定的で予測可能な収入を得られると指摘している。

ただし大摩は同時に、将来的にAIや工業需要が鈍化すれば、半導体業界の最近の上昇トレンドは崩れる可能性があると警告している。

IonQ、マイクロチップ、GlobalFoundriesにとって重要なのは実行力だ。大摩は、未処理注文が収益に変わり、稼働率が向上して利益率が高まり、価格が安定すれば、このセクターにはさらなる上昇余地があると指摘している。逆に言えば、この上昇局面は終わる可能性もある。

（財聯社 黄君芝）