先ほどDo Kwonに関する深掘り分析を見たところで、この男の物語は本当に語る価値がある。かつてDo Kwonの純資産は30億ドルを超え、一時は暗号通貨界の風雲児だったが、わずか一週間で450億ドルの資産を市場から蒸発させた。背後で何が起こったのか？

Do Kwonは韓国出身の起業家で、スタンフォード大学でコンピュータサイエンスを卒業し、以前はAppleやMicrosoftでソフトウェアエンジニアとして働いていた。2018年にTerraform Labsを設立し、複数の大手取引所や投資機関から数千万ドルの資金調達に成功した。彼の野望は非常に大きく、全く異なるものを作り出そうとしていた。

2020年、TerraformはTerraUSD（UST）というアルゴリズム安定通貨をリリースし、理論上はドルと1:1で連動していた。仕組みは非常に賢明に見えた：USTはLUNAトークンによって支えられ、トークンの焼却と発行を通じて価格を安定させる仕組みだ。しかし、そこには問題があった——彼らはエコシステムの繁栄を演出するために、チェーン上に大量の偽の取引を作り出し、外部からは実際のユーザー活動のように見せかけていた。この操作はやりすぎとも言える。

Do Kwon本人も自信満々で、崩壊前には100万ドルの賭けを受けて、LUNAがそんなに下落しないと豪語し、USTは絶対にデペッグしないとも吹聴していた。ところが、現実は彼に冷たい一撃を与えた。

2022年5月、TerraのAnchor Protocolが安定通貨の預金利息を引き下げ始めた。これにより、多くの預金者が資金を引き揚げ始め、USTの需要は急激に減少した。重要なのは、彼らの焼却と発行の仕組みはもともと速度不足であり、取引所も出金を停止したため、システム全体が崩壊し始めたことだ。LUNAの供給量は絶えず希薄化し、価格も下落の一途をたどった。

USTのデペッグはますます深刻になり、Curveのプール内の自動マーケットメーカーはアービトラージャーを惹きつけるために、提供されるディスカウントをどんどん大きくした。最終的にUSTはドルとの連動を完全に失い、LUNAの価格も暴落した。かつて数十億ドルの価値を持った帝国は、わずか一週間で崩壊した。

今振り返ると、Do Kwonの純資産はすでに出発点に戻っている。LUNAの価格は現在約0.07ドル付近をさまよっており、この数字自体がすべてを物語っている。この物語は、どんなに賢いアルゴリズムや壮大なビジョンも、虚偽の土台に築かれていれば、最終的には市場の裁きから逃れられないことを教えてくれる。