業界の駆け引き——CEX、DeFi、マイニング企業の「代理戦争」

Clarity法案の背後にいる勝者と敗者、誰がロビイングしている？誰が阻止している？

いかなる規制立法も真空の中で起こるわけではない。Clarity法案の背後には暗号業界内の異なる派閥間の激しい駆け引きがある。これらの利害衝突を理解することで、立法の可能性をより正確に判断できる。

支持側：中央集権取引所（CEX）と規制派
Coinbase、Circle、Galaxy Digitalなどの企業はClarity法案の最も積極的な推進者だ。なぜか？現在SECとCFTCのデジタル資産に対する管轄権が曖昧であり、取引所はどのトークンを上場できるのか、どれが証券に該当するのか分からない状態だからだ。Clarity法案は「十分に分散されたトークンは商品に属し、CFTCの管轄下にある」と明確にし、CEXにとっては大きな不確実性の解消となる。これらの企業はすでに数千万ドルをロビー活動に投入しており、2025–2026年の暗号業界のロビー支出は1億2000万ドルを超える見込みだ。

反対側：SECと進歩派議員
SECのジェイ・ゲンスラー委員長（交代しても機関の立場は変わらない）は、Clarity法案が規制の抜け穴を生み出し、多くのトークンが証券法の規制から逃れることになると考えている。進歩派議員のウォーレンやシャーマンなどは、消費者権益団体と連携し、法案が詐欺や市場操作のリスクを高めると強調している。彼らのロビイング力は暗号業界ほど資金は多くないが、メディアや世論に影響力を持つ。

内部の対立：DeFiネイティブエコシステムの反対
興味深いことに、一部のDeFiプロジェクト（UniswapやLidoのコア貢献者など）は、Clarity法案に対して留保または反対の立場を取っている。彼らは、法案の「分散性テスト」の閾値が高すぎると懸念し、多くの実際のDeFiプロトコルが「中央集権」とみなされ、SECの管轄下に入る可能性を危惧している。また、法案はプロトコルの開発者に一定の責任を負わせることを求めており、これは分散化の精神に反する。したがって、暗号業界は一枚岩ではない。

結論：支持側の資金と組織力は強いが、反対側には規制当局や一部世論の後押しがある。短期的には法案の成立は難しいと予測している。2026年の立法確率は35％と見込む。