今年第2四半期以降、国際金価格は高値から調整し、SGEゴールド9999指数は直近3ヶ月で12%以上の下落となりました。このような背景の中、金に大きく投資しているFOF商品のパフォーマンスが市場の注目を集めています。
業界関係者によると、金の激しい変動はFOFの基準価額に完全には伝達されておらず、複数資産配分がポートフォリオの変動を平準化する上で依然として重要な役割を果たしていることが反映されています。金相場が一本調子の上昇から高値圏でのもみ合いに転じるにつれて、ファンドマネージャーの資産配分とポジション管理能力がFOFのパフォーマンスに影響を与える核心的な変数となっています。
金価格調整のFOF基準価額への影響は限定的
今年第2四半期以降、金価格は前期の急上昇を経て、もみ合い調整局面に入り、SGEゴールド9999指数は直近3ヶ月で累計12%超下落しました。このような背景の中、以前から金に大きく投資していたFOF商品のパフォーマンスが市場の注目を集めています。
証券時報の記者の集計によると、2026年第1四半期末時点で、金ETFの配分比率が高いFOF商品において、直近3ヶ月の全体業績は同種のトップには入らなかったものの、多くの商品は依然としてプラスのリターンを維持し、一部のリターンは同期のCSI300指数を上回り、基準価額のパフォーマンスは金市場の同期の動きを大幅に上回りました。
具体的には、前海开源裕泽定开、中信建投睿选6个月持有A、大成多元配置三个月持有A、南方浩盈进取精选一年持有A、交银兴享一年持有Aなどの商品は、第1四半期の金ETF配分比率が全て10%を超えました。直近3ヶ月の業績を見ると、6月28日時点で、上記5つの商品のパフォーマンスは分化しています：前海开源裕泽定开のリターンは10.94%に達した一方、中信建投睿选6个月持有Aのリターンは-3.24%でした。
全体的に見ると、金を高配分したFOFは第2四半期のテクノロジー株を代表とする株式市場の上昇局面から十分に恩恵を受けることはできませんでしたが、SGEゴールド9999指数の同期の12%超の下落と比較すると、そのポートフォリオの基準価額は全体的により安定しており、金価格の大きな変動が完全には商品の基準価額に伝達されませんでした。
FOFの金配分の考え方に静かな変化
実際、今年第1四半期から、FOFの金資産に対する配分の考え方はすでに静かに変化していました。
招商証券の統計によると、2025年の金の強い上昇がFOFの金ETFへの継続的な買い増しを促し、金に大きく投資するFOFの数は2025年第1四半期から急速に増加し、第3四半期にはピークの155本に達し、全FOF総数の30.75%を占めました。
しかし、金価格の大幅な調整とボラティリティの高止まりに伴い、ファンドマネージャーは徐々に配分戦略を調整し始めました。2025年第4四半期と2026年第1四半期には、金を減らしたFOFの数はそれぞれ116本と98本に達し、同期の増加数を上回りました。2026年第1四半期時点で、金に大きく投資するFOFの数は131本に減少しました。
ポジションの変動を見ると、一部の商品は積極的に利益を確定しました。第1四半期に金ETFの配分比率が高かった商品を例にとると、中信建投睿选6个月持有Aは前期比で金ETFを約70万口減らし、金配分比率は14ポイント超低下し、倉庫を減らした幅度の大きい商品の一つとなりました。
注目すべきは、上記の商品において、金のポートフォリオ内での実際の比率は想像ほど高くないことです。上海のあるファンド評価関係者は、これは金が主な収益源ではなく、ポートフォリオ構成のツールとしての役割をより果たしていることを示していると指摘しています——FOFの基礎部分は依然として株式、債券、その他の資産が中心です。
この関係者はさらに分析し、過去2年間の金の継続的な上昇はトレンド的な機会をより反映していたため、多くのFOFは適度に金の配分を増やしました。しかし今年に入り金の変動が明らかに拡大したため、単純に金の配分を増やす論理は弱まっており、ポジションのコントロールや動的な配分調整がファンドマネージャーにとってより重要な核心的議題になりつつあると述べています。
未来はより「金をどう配分するか」に注目
上記のファンド評価関係者は記者に対し、FOF自体が複数資産配分商品であり、金は基礎資産の一部に過ぎず、ポートフォリオ全体の収益を決定するものではないと述べています。現在の結果から見ると、このような商品が株式市場に勝てなかったのは驚くことではないが、金価格の大幅な調整に伴って基準価額が顕著に下落することもなかったとしています。
彼女は、今年第2四半期のCSI300指数のパフォーマンスが金を明らかに上回っているため、金の配分比率が高いFOFの全体業績が突出しないのは正常な現象であると考えています。しかし、金資産自体と比較すると、ポートフォリオの変動が明らかに小さいことが分かり、これはまさに複数資産配分が達成したい効果です。直近3ヶ月のパフォーマンスから見ると、金価格の調整はポートフォリオに同比例の影響を与えておらず、資産配分が機能していることを示しています。
招商証券は、金の長期的なリスク分散価値は変わっていないと指摘しています。過去のパフォーマンスから見ると、2023年から2025年にかけて、金の配分比率が高いFOF全体の収益変動比、収益ドローダウン比は伝統的な株・債券FOFを上回り、複数資産配分ツールとしての金の長期的価値は依然として検証されています。ただし、2026年に入ると、金自体のボラティリティが顕著に上昇したため、金は以前のように安定した収益を継続的に提供できなくなり、ファンドマネージャーの大クラス資産配分能力に高い要求を課しています。
上記のファンド評価関係者は、将来も金はFOFポートフォリオにおける重要な配分資産であり続けるが、配分の考え方は変化する可能性があると述べています。過去の市場は「金を配分するかどうか」に注目していたが、未来はより「金をどう配分するか」に注目するでしょう。金相場がトレンド上昇から高値もみ合いに転じるにつれて、ファンドマネージャーは金、株式、債券などの異なる資産間で動的にポジションを調整し、ポートフォリオの変動を抑えつつ、異なる資産のローテーション機会を捉える必要があります。
(編集：許楠楠)
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金価格の変動を恐れず、多元的な配分がFOFの安定的な運用を支える
今年第2四半期以降、国際金価格は高値から調整し、SGEゴールド9999指数は直近3ヶ月で12%以上の下落となりました。このような背景の中、金に大きく投資しているFOF商品のパフォーマンスが市場の注目を集めています。
業界関係者によると、金の激しい変動はFOFの基準価額に完全には伝達されておらず、複数資産配分がポートフォリオの変動を平準化する上で依然として重要な役割を果たしていることが反映されています。金相場が一本調子の上昇から高値圏でのもみ合いに転じるにつれて、ファンドマネージャーの資産配分とポジション管理能力がFOFのパフォーマンスに影響を与える核心的な変数となっています。
金価格調整のFOF基準価額への影響は限定的
今年第2四半期以降、金価格は前期の急上昇を経て、もみ合い調整局面に入り、SGEゴールド9999指数は直近3ヶ月で累計12%超下落しました。このような背景の中、以前から金に大きく投資していたFOF商品のパフォーマンスが市場の注目を集めています。
証券時報の記者の集計によると、2026年第1四半期末時点で、金ETFの配分比率が高いFOF商品において、直近3ヶ月の全体業績は同種のトップには入らなかったものの、多くの商品は依然としてプラスのリターンを維持し、一部のリターンは同期のCSI300指数を上回り、基準価額のパフォーマンスは金市場の同期の動きを大幅に上回りました。
具体的には、前海开源裕泽定开、中信建投睿选6个月持有A、大成多元配置三个月持有A、南方浩盈进取精选一年持有A、交银兴享一年持有Aなどの商品は、第1四半期の金ETF配分比率が全て10%を超えました。直近3ヶ月の業績を見ると、6月28日時点で、上記5つの商品のパフォーマンスは分化しています：前海开源裕泽定开のリターンは10.94%に達した一方、中信建投睿选6个月持有Aのリターンは-3.24%でした。
全体的に見ると、金を高配分したFOFは第2四半期のテクノロジー株を代表とする株式市場の上昇局面から十分に恩恵を受けることはできませんでしたが、SGEゴールド9999指数の同期の12%超の下落と比較すると、そのポートフォリオの基準価額は全体的により安定しており、金価格の大きな変動が完全には商品の基準価額に伝達されませんでした。
FOFの金配分の考え方に静かな変化
実際、今年第1四半期から、FOFの金資産に対する配分の考え方はすでに静かに変化していました。
招商証券の統計によると、2025年の金の強い上昇がFOFの金ETFへの継続的な買い増しを促し、金に大きく投資するFOFの数は2025年第1四半期から急速に増加し、第3四半期にはピークの155本に達し、全FOF総数の30.75%を占めました。
しかし、金価格の大幅な調整とボラティリティの高止まりに伴い、ファンドマネージャーは徐々に配分戦略を調整し始めました。2025年第4四半期と2026年第1四半期には、金を減らしたFOFの数はそれぞれ116本と98本に達し、同期の増加数を上回りました。2026年第1四半期時点で、金に大きく投資するFOFの数は131本に減少しました。
ポジションの変動を見ると、一部の商品は積極的に利益を確定しました。第1四半期に金ETFの配分比率が高かった商品を例にとると、中信建投睿选6个月持有Aは前期比で金ETFを約70万口減らし、金配分比率は14ポイント超低下し、倉庫を減らした幅度の大きい商品の一つとなりました。
注目すべきは、上記の商品において、金のポートフォリオ内での実際の比率は想像ほど高くないことです。上海のあるファンド評価関係者は、これは金が主な収益源ではなく、ポートフォリオ構成のツールとしての役割をより果たしていることを示していると指摘しています——FOFの基礎部分は依然として株式、債券、その他の資産が中心です。
この関係者はさらに分析し、過去2年間の金の継続的な上昇はトレンド的な機会をより反映していたため、多くのFOFは適度に金の配分を増やしました。しかし今年に入り金の変動が明らかに拡大したため、単純に金の配分を増やす論理は弱まっており、ポジションのコントロールや動的な配分調整がファンドマネージャーにとってより重要な核心的議題になりつつあると述べています。
未来はより「金をどう配分するか」に注目
上記のファンド評価関係者は記者に対し、FOF自体が複数資産配分商品であり、金は基礎資産の一部に過ぎず、ポートフォリオ全体の収益を決定するものではないと述べています。現在の結果から見ると、このような商品が株式市場に勝てなかったのは驚くことではないが、金価格の大幅な調整に伴って基準価額が顕著に下落することもなかったとしています。
彼女は、今年第2四半期のCSI300指数のパフォーマンスが金を明らかに上回っているため、金の配分比率が高いFOFの全体業績が突出しないのは正常な現象であると考えています。しかし、金資産自体と比較すると、ポートフォリオの変動が明らかに小さいことが分かり、これはまさに複数資産配分が達成したい効果です。直近3ヶ月のパフォーマンスから見ると、金価格の調整はポートフォリオに同比例の影響を与えておらず、資産配分が機能していることを示しています。
招商証券は、金の長期的なリスク分散価値は変わっていないと指摘しています。過去のパフォーマンスから見ると、2023年から2025年にかけて、金の配分比率が高いFOF全体の収益変動比、収益ドローダウン比は伝統的な株・債券FOFを上回り、複数資産配分ツールとしての金の長期的価値は依然として検証されています。ただし、2026年に入ると、金自体のボラティリティが顕著に上昇したため、金は以前のように安定した収益を継続的に提供できなくなり、ファンドマネージャーの大クラス資産配分能力に高い要求を課しています。
上記のファンド評価関係者は、将来も金はFOFポートフォリオにおける重要な配分資産であり続けるが、配分の考え方は変化する可能性があると述べています。過去の市場は「金を配分するかどうか」に注目していたが、未来はより「金をどう配分するか」に注目するでしょう。金相場がトレンド上昇から高値もみ合いに転じるにつれて、ファンドマネージャーは金、株式、債券などの異なる資産間で動的にポジションを調整し、ポートフォリオの変動を抑えつつ、異なる資産のローテーション機会を捉える必要があります。
(編集：許楠楠)
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