Acabei de ler algo interessante sobre a volatilidade do Bitcoin no momento. Adam Back, uma figura histórica do Bitcoin, deu sua opinião durante uma conferência em Miami Beach, e honestamente, isso muda bastante a perspectiva sobre o que tem acontecido nos últimos meses.

Então, aqui vai o ponto: o Bitcoin caiu cerca de 22% no último ano, apesar de um contexto político nos Estados Unidos que se tornou muito mais favorável e da chegada dos ETFs à vista. Não é exatamente o que esperávamos, não é? Ouro e prata explodiram nesse meio tempo. Muitos investidores se perguntaram por que o Bitcoin não decolou como esperado.

Mas Back explica que isso é na verdade totalmente normal quando se olham os ciclos quadrienais do Bitcoin. Segundo ele, estamos apenas em uma fase do ciclo onde os preços historicamente tendem a cair. Ele até acha que alguns traders jogam conscientemente nesse padrão ao invés de nos fundamentos reais. E é verdade que os fundamentos são sólidos: um ambiente político mais favorável, uma clareza regulatória finalmente alcançada, uma participação institucional que aumenta.

O ponto-chave que Adam Back levanta? A adoção institucional está apenas começando. Sim, os ETFs abriram a porta, mas segundo ele, os verdadeiros volumes de capitais institucionais ainda não chegaram completamente. Os detentores de ETFs são investidores mais estáveis do que os traders de varejo, o que muda a dinâmica do mercado. Os varejistas se lançam tudo durante as altas e não têm nada para as quedas. As instituições, por outro lado, reequilibram.

Ele faz uma analogia interessante com as primeiras ações da Amazon. Esses títulos passavam por flutuações massivas simplesmente porque o mercado era incerto sobre seu potencial. O Bitcoin é parecido neste momento. Uma curva de adoção rápida cria intrinsecamente volatilidade. À medida que a adoção amadurece e mais instituições, empresas e até Estados soberanos entram na jogada, Back espera que essa volatilidade se modere progressivamente.

O que é fascinante na análise dele é que ele mede o potencial de longo prazo do Bitcoin comparando-o à capitalização total do mercado do ouro. Segundo Back, o Bitcoin ainda é cerca de 10 a 15 vezes menor que o ouro atualmente. Isso deixa bastante espaço para crescimento se o Bitcoin continuar ganhando terreno como reserva de valor.

E sobre a tese de investimento de longo prazo? Back é claro: ela permanece intacta. O Bitcoin apresentou o retorno anualizado mais alto entre todas as classes de ativos nos últimos dez anos. A volatilidade não é um problema para a tese do Bitcoin, é apenas uma característica de sua fase atual de adoção. Isso coloca as coisas em perspectiva quando vemos todo mundo entrando em pânico com os movimentos de curto prazo.