Relatório de peso do Standard Chartered: Por que as stablecoins estão se transformando de ferramentas de negociação de criptomoedas em infraestrutura de liquidação digital?

Até o primeiro trimestre de 2026, o volume de emissão de stablecoins globais ultrapassou 320 bilhões de dólares, com o volume total de transações trimestrais superando 28 trilhões de dólares, atingindo um recorde histórico. A capitalização total de mercado de stablecoins oficialmente ultrapassou esse marco em maio de 2026. Seja em termos de estoque ou de atividade de circulação, as stablecoins já ocupam uma participação significativa no sistema financeiro digital. Por trás desses números, não se trata apenas de um acúmulo de fundos no mercado de criptomoedas — um volume de transações trimestral de 28 trilhões indica que a velocidade de circulação e a frequência de uso das stablecoins já superaram em muito sua função tradicional de ferramenta de troca única. As stablecoins estão se tornando a infraestrutura subjacente para pagamentos transfronteiriços, liquidação e alocação de fundos.

Que mudanças substanciais estão ocorrendo no papel das stablecoins?

As stablecoins estão passando de ferramentas auxiliares na negociação de ativos criptográficos para um meio de liquidação central no sistema financeiro digital. O núcleo dessa transformação é a demanda rígida das empresas por maior eficiência na liquidação de fundos transfronteiriços. O relatório mais recente do Standard Chartered, intitulado “Como as stablecoins não dolarizadas estão avançando para uma escala maior”, aponta claramente que as stablecoins estão sendo gradualmente integradas às principais atividades financeiras, como pagamentos transfronteiriços empresariais e gerenciamento de liquidez. Os sistemas tradicionais de pagamento transfronteiriço enfrentam problemas inerentes, como ciclos de liquidação longos, múltiplos intermediários e altos custos; as stablecoins, apoiadas na capacidade de liquidação em tempo real de redes blockchain, podem reduzir o tempo de liquidação de dias para minutos e diminuir significativamente os custos de transação. Essa vantagem de eficiência está impulsionando as stablecoins de uma “ferramenta de mercado” para traders de criptomoedas para uma “configuração padrão” na gestão financeira corporativa.

A liderança do dólar nas stablecoins significa que o mercado já está consolidado?

Pelos dados de estoque, a posição dominante do dólar nas stablecoins é inegável. USDT tem um valor de mercado de aproximadamente 189,5 bilhões de dólares, e USDC cerca de 78,3 bilhões de dólares, totalizando cerca de 85% do mercado de stablecoins. Com mais de 98% do valor de mercado de stablecoins cotado em dólares, a liderança do dólar é absoluta. No entanto, o relatório do Standard Chartered observa que, ao comparar essa estrutura com a participação de aproximadamente 50% do dólar no sistema de pagamentos transfronteiriços global, há uma discrepância estrutural evidente — a concentração de moedas no mercado de stablecoins é muito maior do que a demanda real por diferentes moedas nesse sistema tradicional. Essa lacuna entre concentração e demanda é a lógica que sustenta o potencial de crescimento de stablecoins não dolarizadas. Além disso, no cenário global, já existem 32 stablecoins regionais não dolarizadas, envolvendo 11 moedas fiduciárias, com um valor de mercado total de cerca de 1 bilhão de dólares. Embora essa quantidade represente uma pequena fatia do mercado total, a tendência de diversificação já começa a se manifestar.

Quão grande é o espaço de crescimento potencial entre 98% e 50%?

A análise do Standard Chartered revela que, mesmo uma pequena mudança na composição de stablecoins não dolarizadas pode gerar um impulso de crescimento considerável. Segundo a estrutura de análise do banco, atualmente as stablecoins não dolarizadas representam menos de 2% do mercado total. Se essa proporção convergir para cerca de 50%, como na participação de moedas não dolarizadas no sistema de pagamento transfronteiriço tradicional, haveria um espaço de crescimento estrutural de aproximadamente 48 pontos percentuais. É importante notar que essa projeção não é uma simples extrapolação linear — a evolução do cenário monetário é influenciada por variáveis como regulamentação, infraestrutura de pagamento e estrutura comercial regional. No entanto, ela aponta claramente para uma direção: a liderança absoluta do dólar nas stablecoins não é o “fim do jogo”, e a diversificação de moedas tem uma justificativa econômica, sendo cada vez mais reconhecida pelos participantes do mercado.

Quais fatores estruturais impulsionam ou limitam a escala das stablecoins não dolarizadas?

O relatório do Standard Chartered identifica três fatores estruturais principais que influenciam o desenvolvimento de stablecoins não dolarizadas: eficiência da infraestrutura, consistência nos mecanismos de liquidação transfronteiriça e dinamismo do comércio regional. Como exemplo de impulso, o mercado de stablecoins em euros fornece um caso de validação direta. Após a implementação do marco regulatório MiCA, o volume de negociações de stablecoins em euros aumentou de 69 milhões de dólares em janeiro de 2025 para 777 milhões de dólares em março de 2026, um crescimento superior a 1.000%. Dez grandes bancos europeus, incluindo BNP Paribas e ING, formaram a aliança Qivalis, planejando lançar stablecoins em euros até 2026. Simultaneamente, a stablecoin de Hong Kong, HKDAP, concluiu testes de transferência na rede Ethereum e planeja uma emissão faseada até o final do segundo trimestre de 2026. Na América Latina, a Argentina lançou uma stablecoin atrelada ao peso, wARS, e o Brasil está promovendo uma stablecoin atrelada ao real, BBRL.

Por outro lado, as limitações também são relevantes. O relatório usa o framework B-READY do Banco Mundial, que avalia eficiência de serviços financeiros, facilidades no comércio internacional, condições operacionais e estrutura regulatória, mostrando que diferentes mercados apresentam níveis variados de maturidade nesses aspectos. Além disso, algumas stablecoins não dolarizadas ainda enfrentam incertezas regulatórias; por exemplo, a stablecoin offshore de renminbi, CNHC, já recebeu atenção regulatória. A Tether anunciou em fevereiro de 2026 que deixaria de suportar a stablecoin offshore de renminbi, CNH₮, citando mudanças de mercado e demanda limitada da comunidade.

Mercados emergentes estão se tornando os primeiros laboratórios para aplicações de stablecoins?

A análise do Standard Chartered, baseada nos dados de avaliação de maturidade do ambiente de negócios do Banco Mundial de 2025, mostra que países da África Subsaariana, América Latina e partes da Ásia emergente apresentam potencial elevado para uso de stablecoins, devido aos altos custos de transações transfronteiriças e às deficiências na infraestrutura de pagamento local. Na América Latina, estima-se que, em 2026, o volume de negociações de criptomoedas na região ultrapassará 150 bilhões de dólares, com cerca de 40% vindo de stablecoins. Na Ásia, já há pilotos de stablecoins em won sul-coreano (KRW1), utilizados para pagamentos, remessas transfronteiriças e tokenização de ativos reais (RWA). A SBI Holdings, do Japão, em parceria com a Startale, planeja lançar uma stablecoin em iene até o segundo trimestre de 2026. A Xflow, uma empresa de infraestrutura de pagamentos transfronteiriços na Índia, também iniciou um piloto que permite às empresas indianas receber pagamentos em stablecoins e convertê-los de forma regulamentada para rupias indianas. A demanda real por stablecoins nos mercados emergentes está se consolidando a partir de casos de uso verificáveis, além de análises macroeconômicas.

Quais características estruturais o mercado de stablecoins na plataforma Gate apresenta?

De acordo com dados de mercado da plataforma Gate até 15 de maio de 2026, as principais stablecoins em dólares, USDT e USDC, estão ambas atreladas a 1 dólar. O preço máximo de negociação de USDC/USDT nas últimas 24 horas foi de 1,0003 USD, e o mínimo de 0,9998 USD. Em termos de volume de negociação, USDC, após ajustes, atingiu aproximadamente 2,2 trilhões de dólares em 2026, superando os 1,3 trilhão de dólares de USDT no mesmo período — uma primeira vez desde 2019 que USDC supera USDT em volume de negociação na cadeia. Essa mudança estrutural indica duas coisas: primeiro, que há uma diferenciação competitiva crescente entre as stablecoins em dólares; segundo, que a expansão contínua do volume de negociações demonstra um aprofundamento no uso dessas stablecoins. Vale destacar que a alta liquidez das stablecoins não é apenas resultado de eficiência de negociação, mas também reforça sua função fundamental de liquidação, aumentando sua usabilidade em pagamentos, liquidações e alocação de fundos.

A transformação das stablecoins de ferramentas de negociação para infraestrutura de liquidação é irreversível?

A tendência de evolução das stablecoins de simples meios de negociação criptográfica para infraestrutura financeira digital está ganhando ampla confirmação institucional. Como exemplo, o próprio banco Standard Chartered tem investido na área de ativos digitais em Hong Kong — desde a preparação de serviços de corretagem institucional, passando por serviços de negociação para varejo, até parcerias para pagamentos com stablecoins transfronteiriços. No caso do stablecoin de Hong Kong, HKDAP, o banco participa diretamente do suporte de reservas e de serviços fiduciários institucionais. Essa participação de instituições financeiras tradicionais na construção de infraestrutura de stablecoins é uma forte evidência de que a tendência de mainstreamização dessas moedas está em andamento. A expansão das stablecoins do mercado criptográfico para o sistema de pagamentos real está deixando de ser uma possibilidade para se tornar uma realidade em curso.

Resumo

O mais recente relatório do Standard Chartered traça um mapa estrutural claro do mercado global de stablecoins. Em termos de volume, os 320 bilhões de dólares de emissão e os 28 trilhões de dólares de volume de transações trimestrais delineiam um mercado em rápida expansão. Em termos de estrutura, a dominância do dólar, com mais de 98%, frente à participação de cerca de 50% de moedas não dolarizadas no sistema de pagamento tradicional, revela uma lacuna de aproximadamente 48 pontos percentuais, que sustenta a potencialização de stablecoins não dolarizadas. Essa lacuna estrutural é a lógica por trás do crescimento potencial de stablecoins não dolarizadas. Desde o crescimento impulsionado por regulações, como o marco europeu MiCA, até pilotos regionais na Hong Kong, Japão e América Latina, o caminho para a escala de stablecoins não dolarizadas está se desenrolando em múltiplas frentes. A transição de stablecoins de ferramentas de negociação para infraestrutura de liquidação financeira não é mais uma hipótese, mas uma realidade em curso.

FAQ

Pergunta: O que exatamente significa o “48% de espaço de crescimento” mencionado no relatório do Standard Chartered?

Resposta: Esse dado indica que as stablecoins não dolarizadas atualmente representam menos de 2% do mercado total, enquanto o dólar participa de cerca de 50% do sistema de pagamentos transfronteiriços global. Assim, há uma margem de aproximadamente 48 pontos percentuais para diversificação de moedas, baseada na necessidade de uma estrutura mais pluralista. O relatório do banco enfatiza que essa é uma oportunidade estrutural, não uma previsão de crescimento exato.

Pergunta: Por que as stablecoins em euros tiveram um crescimento explosivo entre 2025 e 2026?

Resposta: O principal fator foi a implementação do marco regulatório europeu MiCA, que forneceu uma base legal clara e limites operacionais para a emissão de stablecoins compatíveis, reduzindo custos de conformidade e incertezas para os participantes do mercado.

Pergunta: Quais condições são necessárias para que as stablecoins não dolarizadas alcancem escala?

Resposta: Segundo o relatório do Standard Chartered, três fatores estruturais são essenciais: eficiência da infraestrutura (desempenho e adoção de redes blockchain), consistência nos mecanismos de liquidação transfronteiriça (harmonia entre diferentes jurisdições) e dinamismo do comércio regional (demanda de entidades econômicas locais por instrumentos de liquidação digital).

Pergunta: A liderança do dólar nas stablecoins será quebrada no curto prazo?

Resposta: Dado o profundo mercado de liquidez, reconhecimento de mercado e infraestrutura estabelecida, a liderança do dólar é difícil de ser desafiada no curto prazo. O relatório do banco destaca que a evolução para uma estrutura mais diversificada de moedas é uma tendência de longo prazo, não uma negação do status quo atual.

Pergunta: Quais são as vantagens das stablecoins como infraestrutura de liquidação em comparação aos sistemas tradicionais de pagamento?

Resposta: As principais vantagens incluem liquidação em tempo real (minutos, não dias), alta transparência (registros on-chain rastreáveis), custos intermediários reduzidos (menos intermediários em transações transfronteiriças) e estabilidade de preço atrelada a moedas fiduciárias 1:1.