Akman constrói posição na Microsoft, afirmando que sua vantagem competitiva é “inacessível para cópia”, e reduz sua participação na Google

Bill Ackman anunciou que seu fundo de hedge, Pershing Square, estabeleceu uma nova posição na Microsoft, acreditando que o núcleo de negócios dessa gigante de software está subestimado pelo mercado, com uma vantagem competitiva “quase impossível de copiar”.

Ackman publicou na plataforma X na sexta-feira que a Pershing Square começou a construir sua posição em fevereiro deste ano e enviará os documentos de divulgação relevantes às autoridades reguladoras no mesmo dia, além de listar a Microsoft como uma posição central.

Ele afirmou que o pacote Microsoft 365 “está profundamente integrado” às grandes empresas, com uma vantagem competitiva “quase impossível de copiar”; a forte demanda pelos serviços de nuvem Azure demonstra que as preocupações do mercado com seu potencial de crescimento “estão completamente deslocadas”.

Ao mesmo tempo, Ackman revelou que reduziu sua posição na Alphabet. Segundo dados da Bloomberg, a Pershing Square vendeu cerca de 4,1 milhões de ações da Alphabet em dezembro do ano passado, restando aproximadamente 678 mil ações na carteira, e essa declaração reforça sua postura de redução contínua de posições na Google.

Na sexta-feira, a Microsoft fechou em alta de 3,05%, enquanto a Google A caiu 1,07%.

Por que a Microsoft atrai Ackman

Ackman posiciona a Microsoft como um dos ativos mais valiosos no setor de tecnologia empresarial.

Ele afirmou que o pacote Microsoft 365, que inclui Word e Excel, “está profundamente integrado” às grandes empresas, com uma vantagem competitiva “quase impossível de copiar”, baseada na infraestrutura existente da empresa; além disso, a forte demanda pelos serviços de nuvem Azure prova que as preocupações do mercado com seu potencial de crescimento “estão completamente deslocadas”.

As ações da Microsoft têm sofrido pressão este ano, com duas principais preocupações do mercado:

Primeiro, a baixa penetração do assistente de inteligência artificial Copilot entre os clientes corporativos, abaixo do esperado; segundo, se o negócio do Office 365 conseguirá manter sua fatia de mercado diante da concorrência. Além disso, a Microsoft enfrenta o desafio de sua capacidade de expansão de data centers ficando atrás do crescimento da demanda por nuvem. Ackman acredita que essa correção de preço oferece uma oportunidade de entrada para a Pershing Square.

Em relação à mudança na parceria da Microsoft com a OpenAI, Ackman também oferece uma interpretação diferente da visão predominante do mercado.

Em abril deste ano, a Microsoft desistiu de seu direito exclusivo de vender os modelos da OpenAI, uma medida vista como uma concessão por parte da gigante de tecnologia. Ackman acredita que essa decisão representa uma “transição intencional para uma arquitetura de múltiplos modelos mais aberta”, que é mais benéfica para atender às necessidades de clientes empresariais, e não uma simples concessão.

Entrada de longo prazo em meio à contração

Ackman também comentou sobre a estrutura atual do mercado em sua postagem na plataforma X, apontando que duas forças estão convergindo: o crescimento contínuo do tamanho das posições indexadas e o grande volume de capital controlado por investidores altamente especulativos, de curto prazo, com alto uso de alavancagem e baixa tolerância à volatilidade. Ackman acredita que a combinação dessas forças ocasionalmente cria janelas de oportunidade para comprar ativos de alta qualidade.

Essa análise fornece o pano de fundo macroeconômico para sua entrada na Microsoft: quando o mercado realiza vendas sistemáticas de ativos de alta qualidade devido à volatilidade de curto prazo, investidores focados no longo prazo podem aproveitar para construir posições.

A aquisição da Microsoft pela Pershing Square representa a mais recente expansão de seu portfólio de grandes empresas de tecnologia. Atualmente, o fundo possui posições significativas na Amazon e na Meta, e a inclusão da Microsoft reforça ainda mais sua concentração no setor de tecnologia.

Quando a Pershing Square adquiriu ações da Meta, Ackman também afirmou que os investidores subestimaram o potencial de longo prazo da IA da empresa; ao divulgar sua posição na Amazon no ano passado, ele previu que a empresa superaria o período de baixa de seus negócios de nuvem. O desempenho dessas duas ações neste ano mostra uma clara divergência: Meta caiu 6,3% no ano, enquanto a Amazon subiu 16%.

Segundo a Bloomberg, Ackman possui atualmente um patrimônio líquido de 12,5 bilhões de dólares. Conhecido por seu perfil de investidor agressivo, ele é famoso por construir posições concentradas em poucas ações e por fazer declarações públicas de alto impacto nas redes sociais.

Aviso de risco e termos de isenção

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