Recentemente, notei um fenômeno bastante interessante, muitos amigos ao meu redor começaram a prestar atenção nas ações conceituais de ouro, o que me fez lembrar da loucura do mercado de preços do ouro no ano passado.

Falando nisso, o primeiro trimestre de 2025 foi realmente diferente. Em apenas três meses, o preço do ouro atingiu vinte recordes históricos, uma frequência que, para ser honesto, eu nunca tinha visto antes. Naquela época, o sentimento de proteção contra riscos no mercado era muito forte, a situação Rússia-Ucrânia, tensões no Oriente Médio, além da incerteza nas políticas tarifárias dos Estados Unidos, fizeram os investidores migrarem em massa para o ouro, um porto seguro tradicional. Ao mesmo tempo, as expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve também estavam fermentando, o dólar enfraquecia sua base de crédito, o que reduzia diretamente o custo de oportunidade de manter ouro. Os bancos centrais globais também estavam comprando ouro freneticamente, ultrapassando a marca de mil toneladas pelo terceiro ano consecutivo, a oferta de minerais estava limitada, e a estrutura de oferta e demanda ficou extremamente tensa.

Curiosamente, naquele período, as negociações tarifárias entre China e EUA de repente avançaram, e o mercado viveu uma rodada dramática. Em apenas oito dias de negociação, os contratos futuros de ouro na COMEX dispararam 430 dólares, um aumento de 15%, rompendo historicamente a barreira psicológica de 3.500 dólares por onça, e depois recuaram rapidamente. Essa volatilidade intensa realmente testou a resistência psicológica dos investidores.

No entanto, o mais interessante é que, apesar dessas oscilações de curto prazo, a maioria das instituições de investimento mainstream permaneceu cautelosamente otimista. Sua lógica é que, embora o aumento impulsionado por tarifas possa estar chegando ao fim, no contexto de uma reestruturação do cenário estratégico global, o risco de queda do preço do ouro é relativamente limitado. Especialmente com a onda de desdolarização em andamento, a demanda por proteção geopolítica existe estruturalmente, o que fornece suporte de longo prazo para o preço do ouro.

A força do preço do ouro se reflete diretamente no desempenho das ações conceituais de ouro, especialmente ações de mineração e refino de ouro, que tiveram um crescimento particularmente forte. A gigante canadense de mineração Agnico Eagle, após ultrapassar 89 dólares em janeiro, acumulou um aumento de 42%; a sul-africana DRDGold subiu 57% desde o início do ano; mesmo a Alamos Gold, que passou por recuos, manteve um aumento anual de 27%. O ETF de ouro SPDR, que acompanha o preço à vista do ouro, teve um retorno quase de 20%.

Falando em ações conceituais de ouro, na verdade, são aquelas empresas listadas cujos negócios estão relacionados ao ouro. Essas empresas envolvem exploração, mineração, processamento, venda e serviços financeiros relacionados ao ouro, e seu desempenho e preço das ações geralmente estão estreitamente ligados ao preço do ouro. Quando a incerteza econômica aumenta ou a política monetária afrouxa, os investidores tendem a transferir fundos para o ouro, elevando seu preço, o que por sua vez impulsiona os lucros dessas empresas.

Muitas ações de ouro estão listadas nos EUA. A cadeia upstream inclui empresas de mineração e refino, como Newmont e Barrick Gold, que são mineradoras globais; o midstream envolve empresas de royalties de metais preciosos, que financiam as operações de mineração e recebem uma parte dos lucros das vendas de minerais; o downstream inclui joalherias e empresas de processamento de produtos.

A Newmont, como a maior mineradora de ouro do mundo e a única que minera ouro no índice S&P 500, oferece estabilidade em condições de mercado incertas devido à sua escala. No primeiro trimestre do ano passado, atingiram um recorde histórico, com lucro líquido de 1,9 bilhão de dólares, um crescimento quase de 11 vezes em relação ao mesmo período do ano anterior, com lucro por ação de 1,68 dólares, muito acima das expectativas do mercado. Embora a produção de ouro tenha diminuído, a forte alta do preço do ouro para US$ 1.944 por onça impulsionou uma forte expansão de lucros.

A Barrick Gold também teve um bom desempenho, sendo uma das maiores mineradoras de ouro do mundo, com valor de mercado superior a 27 bilhões de dólares. No primeiro trimestre do ano passado, a produção de ouro foi de 75,8 mil onças, com receita de 3,13 bilhões de dólares, crescendo 13,8% em relação ao mesmo período do ano anterior. Apesar da queda na produção, o preço médio realizado subiu de US$ 2.075 para US$ 2.898 por onça, superando as expectativas dos analistas e fortalecendo sua lucratividade.

Outra empresa que merece atenção é a Wheaton Precious Metals, que não é uma mineradora, mas uma empresa que obtém receita por meio de contratos de compra de metais preciosos com minas globais. No primeiro trimestre do ano passado, tiveram um desempenho excelente, com lucro por ação de US$ 0,55, acima das expectativas, e receita ultrapassando 470 milhões de dólares. O Royal Bank of Canada também elevou seu preço-alvo de 75 para 80 dólares.

Quanto às ações conceituais de ouro em Taiwan, as principais são Guangyang Technology, Jinyiding e Jialong. Guangyang é uma fabricante principal na economia circular de metais preciosos na Taiwan, com receita do primeiro trimestre de 82,43 bilhões de dólares taiwaneses, um aumento de 30,6% ano a ano, e uma margem bruta de 70,6%. Jinyiding é uma grande recicladora de recursos metálicos, com forte desempenho no primeiro trimestre, com receita consolidada de 11,06 bilhões de dólares taiwaneses. Jialong, uma refinadora de metais preciosos, embora tenha apresentado prejuízos consecutivos, também teve desempenho estável no primeiro trimestre, impulsionada pelo aumento global nos preços de metais preciosos.

Os fatores que influenciam o desempenho das ações conceituais de ouro são muitos. O mais direto é o próprio preço do ouro: quando sobe, as empresas de mineração e venda de ouro veem aumento de receita, lucro e, consequentemente, valorização das ações. A situação econômica global também é importante: maior incerteza aumenta o apetite por risco, elevando o preço do ouro. Políticas monetárias e taxas de juros também influenciam: ambientes de juros baixos geralmente favorecem a alta do ouro. Além disso, custos de produção, eficiência operacional, oferta e demanda também afetam essas ações.

Se você acredita na tendência de alta do preço do ouro, investir em ações conceituais de ouro pode ter vantagens em relação ao investimento direto em ouro. As ações geralmente oferecem maior potencial de valorização, sendo uma boa opção para investidores que buscam retorno. Além disso, diversificar ativos é uma estratégia inteligente, pois, em períodos de recessão, essas ações tendem a se sair bem, ajudando a reduzir riscos. A desvantagem é que a volatilidade costuma ser maior do que a do ouro, com potencial de ganhos elevados em altas, mas perdas mais profundas em quedas. Além disso, diferentes empresas enfrentam riscos de gestão distintos, incluindo custos de produção, eficiência operacional e restrições regulatórias.

Para investidores comuns, há duas principais formas de investir em ações conceituais de ouro. Uma é por meio de fundos ou ETFs, como o VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX) e o ETF de pequenas mineradoras de ouro (GDXJ), que incluem ações de grandes empresas globais de ouro, ajudando a diversificar riscos. O GDX é mais focado em grandes companhias como Newmont e Barrick, enquanto o GDXJ concentra-se em empresas de menor capitalização. A segunda é comprar ações diretamente, seja por corretoras locais que negociam ações de Taiwan relacionadas ao ouro, ou por corretoras estrangeiras para ações nos EUA.

Olhando para o futuro, acredito que há muitas oportunidades no setor de ações conceituais de ouro. Por um lado, a incerteza na economia global e na política geopolítica continuará a aumentar, reforçando o papel do ouro como ativo de proteção. Embora o preço do ouro possa recuar no curto prazo por alguns fatores, os fatores de longo prazo ainda existem. Segundo, preços elevados de ouro estimularão mineradoras a expandir a capacidade de produção, especialmente em regiões ricas em recursos como África, Austrália e América do Sul. A indústria de mineração de ouro deve continuar crescendo nos próximos anos. Terceiro, tecnologias de inteligência artificial e big data estão revolucionando a mineração de ouro, aumentando a eficiência desde a exploração até a produção.

De modo geral, as ações conceituais de ouro são, sem dúvida, um setor de atenção no mercado de capitais atual. Se os investidores aproveitarem as tendências do setor e adotarem estratégias de investimento adequadas, poderão obter bons retornos nesse campo.