Recentemente, notei um fenômeno interessante — os conceitos de fotônica de silício e CPO de repente se tornaram o foco do mercado, e tanto do mercado de Taiwan quanto do mercado dos EUA estão loucamente comprando ativos relacionados. Em vez de dizer que isso é uma especulação de curto prazo, é melhor dizer que é uma verdadeira onda de atualização industrial.

Primeiro, vamos entender por que esse setor está tão quente. Após o estouro do volume de cálculo de IA, a forma tradicional de transmitir sinais elétricos usando cabos de cobre está quase no limite — muito quente, muito lento, muito consumidor de energia. A aparição da fotônica de silício e do CPO é para resolver esse ponto doloroso, com uma lógica simples: usar luz para substituir eletricidade na transmissão de dados. Parece um pouco de ficção científica, mas a tecnologia já saiu do laboratório e está se tornando comercial.

O conceito de fotônica de silício é reduzir componentes ópticos originalmente volumosos para o nível de chip, integrando-os diretamente na placa de silício. Já o CPO vai ainda mais longe, não fazendo o módulo óptico como um “pendrive” que se conecta ao switch, mas encapsulando-o ao lado da CPU ou GPU, o que pode economizar mais de 30% do consumo de energia e aumentar muito a velocidade. Por que esses dois tecnologias sempre estão juntas? Porque, para realizar o CPO, os componentes ópticos precisam ser extremamente pequenos e finos, e a tecnologia de fotônica de silício consegue exatamente fazer isso.

A vantagem de Taiwan nessa onda é bastante evidente. Desde a fabricação de wafers até testes finais, componentes de comunicação óptica, toda a cadeia de suprimentos é incomparável globalmente. TSMC não é apenas uma foundry, mas também está definindo os padrões de embalagem do CPO; sua plataforma COUPLE já se tornou o núcleo da indústria. Com o início deste ano, a tecnologia de fotônica de silício entrou oficialmente na fase de produção em larga escala, o que significa que as empresas que começaram cedo e possuem tecnologia sólida começaram a colher os frutos.

No mercado de Taiwan, TSMC é indiscutivelmente o líder, e seus padrões de embalagem determinam toda a ecologia. empresas como Xunxin-KY e ASE são peças-chave na comercialização do CPO. A Sunway, por sua vez, participa profundamente do desenvolvimento de tecnologia de conexão por fibra óptica, sendo a mais beneficiada — essa “interface” parece simples, mas para direcionar luz com precisão para dentro do chip, a barreira tecnológica é alta. Empresas como Brolis, United Asia e Fan Quan, embora menores, dominam tecnologias centrais em seus nichos, sendo também ações de conceito de fotônica de silício de baixo preço que merecem atenção.

O raciocínio no mercado de ações dos EUA é um pouco diferente. Broadcom, Marvell, NVIDIA — esses gigantes dominam o design central de fotônica de silício e protocolos de comunicação, enquanto as empresas taiwanesas basicamente fazem a manufatura com base nesses designs. A posição de liderança da Broadcom no campo do CPO é inquestionável; sua série Tomahawk já se tornou a configuração padrão para centros de dados de IA. Marvell compete com a Broadcom em chips de conversão optoeletrônica, e recentemente recebeu dezenas de bilhões de dólares em investimentos e parcerias com NVIDIA. A Credo adquiriu DustPhotonics por 1,3 bilhão de dólares, conquistando a tecnologia de circuitos integrados fotônicos, uma transformação que oferece um espaço de imaginação muito maior do que apenas uma empresa de design de chips. Coherent e Lumentum, como líderes tradicionais em módulos de transmissão e recepção óptica, também estão acelerando sua transição para soluções de fotônica de silício.

Porém, é importante alertar para alguns riscos. Primeiro, a questão da taxa de rendimento — esse é atualmente o maior problema da indústria. Como o CPO encapsula componentes ópticos e chips, qualquer falha em uma peça pode levar à descarte de toda a peça cara. Portanto, ao analisar os relatórios financeiros, é importante observar a tendência da margem bruta; se a receita aumenta mas a margem bruta diminui, pode indicar que a taxa de rendimento ainda está lutando. Segundo, o risco de guerra de especificações: LPO (módulo óptico de condução linear plugável) como uma alternativa mais barata e fácil de manter pode roubar mercado do CPO antes da popularização de 1,6T. Terceiro, atenção às empresas que se dizem de conceito de fotônica de silício, mas cuja receita de comunicação óptica é extremamente baixa — podem estar apenas aproveitando a onda. Por fim, não esquecer os fatores geopolíticos: o plano de infraestrutura de banda larga dos EUA afetará diretamente a demanda por comunicação óptica, e as restrições tecnológicas entre EUA e China podem trazer variáveis.

Recentemente, muitas ações de conceito de fotônica de silício já tiveram altas demais, e o melhor método para continuar acompanhando é observar as apresentações de resultados das grandes empresas — quando NVIDIA, Broadcom e outros gigantes começarem a fazer pedidos específicos para empresas taiwanesas de embalagem ou conectores, isso será um sinal de suporte real à lucratividade, não apenas especulação de conceito.

Em resumo, fotônica de silício e CPO não são temas de curto prazo, mas uma tendência de crescimento estrutural para os próximos 5 a 10 anos. Este ano, ao passar do estágio de validação para a produção em larga escala, será realmente um teste da capacidade de implementação tecnológica de cada empresa. A lógica de investimento é clara: nos EUA, quem define os padrões; em Taiwan, quem consegue obter pedidos. Enquanto o capital busca novas oportunidades, voltar ao fundamental é o caminho principal — focar naquelas empresas que obtêm certificação de grandes fabricantes e cuja receita de comunicação óptica aumenta significativamente, assim é possível aproveitar as verdadeiras oportunidades de valor nesse setor em rápida expansão.