Recentemente, tenho observado a tendência do dólar americano/iene japonês, e percebo que essa recuperação realmente está forte. Em apenas dois dias, subiu de 157,95, subindo continuamente por quatro dias, quase chegando ao nível de 158. As autoridades japonesas devem estar nervosas novamente, pois várias vezes antes intervieram nesta faixa de preço.

Por que a taxa de câmbio do iene continua a se depreciar? Simplificando, há duas razões. Uma é a diferença de juros — os EUA atualmente têm uma taxa de 3,5% a 3,75%, enquanto o Japão tem apenas 0,75%, uma diferença de quase 3 pontos percentuais, e os traders de arbitragem continuam vendendo ienes. Outra é o déficit comercial, com a situação no Oriente Médio impulsionando o aumento dos preços do petróleo, e o Japão depende fortemente de importações de energia, o que amplia o déficit comercial, facilitando a depreciação do iene. Além disso, o Federal Reserve espera manter as taxas inalteradas durante o ano, o que dá suporte ao dólar.

De acordo com as instituições, o Banco do Japão ainda possui muitas reservas cambiais disponíveis, teoricamente com recursos suficientes. Mas o problema é que, apenas com intervenções, só é possível conter temporariamente a tendência, e a verdadeira solução para a movimentação do câmbio do iene ainda depende de melhorias fundamentais na diferença de juros e na situação comercial. Alguns analistas acreditam que, se esses problemas estruturais não forem resolvidos, o dólar/iene pode se estabelecer na faixa de 160 de forma constante, e a próxima intervenção não terá efeitos duradouros.