Recentemente, quem acompanha o mercado de ouro deve sentir que essa alta não é apenas por causa da inflação ou do pânico.

Tenho pensado numa questão: por que os bancos centrais não pararam de comprar ouro desde 2022? No ano passado, as compras líquidas globais de ouro pelos bancos centrais ultrapassaram 1200 toneladas, sendo o quarto ano consecutivo acima de mil toneladas. Ainda mais interessante, 76% dos bancos centrais acreditam que nos próximos cinco anos irão aumentar significativamente a proporção de ouro, ao mesmo tempo em que esperam uma queda nas reservas em dólares. Isso não é uma especulação de curto prazo, mas uma reflexão das fissuras profundas no sistema de crédito global.

Olhe para os fatores que impulsionam a tendência futura do preço do ouro, nada mais são do que estes: confiança no dólar em ajuste de longo prazo, bancos centrais de vários países continuando a aumentar suas reservas, o protecionismo comercial criando incerteza, expectativas de redução de juros pelo Federal Reserve, e riscos geopolíticos. À primeira vista, esses fatores elevam o preço do ouro, mas ao aprofundar o pensamento, há uma dúvida sobre todo o sistema do dólar.

Nos últimos meses, também vi uma correção: desde março, o preço do ouro recuou cerca de 18%. Mas o que isso demonstra exatamente? Demonstra que o fundo está sendo continuamente elevado. As quedas em mercado de baixa são limitadas, e a força de continuidade do mercado de alta é forte. Claro, o preço do ouro nunca sobe em linha reta; em 2025, devido a ajustes nas expectativas de política do Fed, houve uma correção de mais de 10-15%, e agora passou por uma nova rodada de correção, com alta volatilidade sendo a norma.

Como os institucionais veem? O Goldman Sachs ajustou sua meta de preço para o final do ano de 5400 dólares para 5700 dólares, o JPMorgan prevê atingir 6300 dólares no quarto trimestre, o UBS fixou o preço médio anual em 5000 dólares, com uma meta de 6200 dólares até o meio do ano. Em um cenário otimista, o preço do ouro pode até atingir entre 6000 e 6500 dólares, e em condições extremas (como uma escalada na crise geopolítica ou uma forte depreciação do dólar), pode chegar a 7200 dólares. Essas previsões, embora divergentes, têm um consenso claro: até 2026, a tendência do preço do ouro ainda é de alta, com oscilações em níveis elevados, mas com uma inclinação de alta, e não uma subida unilateral sem retorno.

Para ser honesto, ainda é possível participar dessa onda, mas o pré-requisito é pensar bem qual é o seu papel. Se você é um trader de curto prazo, a volatilidade se intensifica antes e depois de dados do mercado americano (não agrícola, CPI, FOMC), e há oportunidades. Mas é fundamental estabelecer stops rigorosos, para que uma única perda não destrua todo o plano. Se você é iniciante, comece testando com pouco dinheiro, evite aumentar posições de forma impulsiva, pois uma mudança de humor pode fazer você perder tudo. Aprenda a usar o calendário econômico para acompanhar os momentos de divulgação de dados nos EUA, isso ajuda bastante na tomada de decisão.

Se você é um investidor de longo prazo, o ouro realmente é uma ferramenta de diversificação de carteira, mas deve estar preparado para uma correção de mais de 20%. Não coloque toda a sua riqueza nele, diversifique para maior segurança. Investidores experientes podem considerar uma combinação de posições de longo e curto prazo, mantendo uma posição principal de longo prazo, enquanto usam a volatilidade para operações de curto prazo, especialmente antes e depois de grandes divulgações de dados.

Alguns pontos importantes: a volatilidade do ouro não é menor que a das ações, com amplitude média anual de 19,4%, enquanto o S&P 500 é de 14,7%. O ciclo do ouro é muito longo; só com uma escala de mais de 10 anos é possível preservar valor, mas há possibilidade de dobrar de valor ou de cair pela metade. Os custos de transação de ouro físico podem chegar a 5-20%, e negociações frequentes podem consumir grande parte do lucro. Se deseja fazer trades de curto prazo, ETFs de ouro ou XAU/USD, que têm maior liquidez, são mais indicados.

No final das contas, seguir a tendência é o mais importante. Pense bem qual é o seu perfil: curto prazo, longo prazo ou diversificação, antes de decidir como entrar. Monitorar o sistema é mais valioso do que seguir notícias de última hora. A tendência de compra de ouro pelos bancos centrais, que começou em 2022, nunca realmente parou; a inflação persistente, a pressão da dívida e as tensões geopolíticas ainda existem, o que significa que o suporte de fundo para o preço do ouro permanece firme. A volatilidade é normal, mas a lógica de longo prazo não mudou.