Nos últimos meses, ao observar o mercado de ouro, percebi um fenômeno bastante interessante — embora a tendência de alta do preço do ouro tenha recuado um pouco, o consenso sobre o longo prazo para o ouro se fortaleceu ainda mais.

Antes, eu vinha pensando: o que realmente impulsiona esse ciclo de alta do ouro? Aparentemente, são expectativas de corte de juros, riscos geopolíticos, pressões inflacionárias, mas, ao aprofundar, na verdade reflete uma dúvida global de longo prazo sobre o sistema de moeda fiduciária. No momento em que as reservas cambiais foram congeladas em 2022, o mercado percebeu que a “segurança absoluta” do dólar como moeda de reserva já estava abalada. Como o ouro não pode ser congelado unilateralmente, ele se tornou a verdadeira medida de valor final.

Isso não é uma especulação de curto prazo. Segundo dados do World Gold Council, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais no ano passado ultrapassaram 1.200 toneladas, quebrando a marca de mil toneladas por quatro anos consecutivos. Ainda mais importante, 76% dos bancos centrais entrevistados acreditam que nos próximos cinco anos a proporção de ouro nas reservas aumentará, ao mesmo tempo em que esperam uma redução nas reservas em dólares. Veja, isso é uma votação prática dos bancos centrais, indicando o quê? Que a dúvida sobre o sistema do dólar já se espalhou do mercado para o nível oficial.

Os fatores que impulsionam a alta do preço do ouro na essência se dividem em duas categorias. Uma é a variável estrutural de mudança lenta — ajuste na confiança no dólar, aumento contínuo das reservas dos bancos centrais, tendência de desdolarização — esses fatores não desaparecerão nos próximos anos. A outra é a variável cíclica de mudança rápida — expectativas de corte de juros, políticas tarifárias, eventos geopolíticos — que geram volatilidade de curto prazo, mas não alteram a direção de longo prazo.

Nos últimos meses, o preço do ouro realmente recuou, caindo quase 18% desde março, mas observei um detalhe: cada recuo é visto pelos bancos centrais ou instituições como uma oportunidade de compra. O que isso indica? Que a estrutura de demanda por ouro no mercado mudou, não sendo mais apenas uma proteção contra riscos, mas uma necessidade na alocação de ativos.

Segundo previsões de instituições, o consenso para 2026 é de uma oscilação em níveis elevados com tendência de alta. Goldman Sachs elevou a meta para o final do ano de 5.400 para 5.700 dólares, JPMorgan prevê atingir 6.300 dólares no quarto trimestre, e UBS acredita que pode chegar a 6.200 dólares na metade do ano. Em cenários otimistas, há previsões que apontam para uma faixa entre 6.000 e 7.200 dólares. Claro, essas previsões assumem uma economia desacelerando, taxas de juros em queda contínua e riscos geopolíticos persistentes.

E os investidores de varejo, ainda há oportunidade? A minha opinião é que sim, mas depende da situação. Se você é um trader de curto prazo, as oscilações antes e depois de dados econômicos nos EUA realmente oferecem oportunidades, mas é preciso estabelecer stops rigorosos. Se você é iniciante, comece com pouco dinheiro para testar, e nunca siga o mercado cegamente — na atual fase, a maioria dos investidores que entrou tarde acabou preso na posição. Se você é um investidor de longo prazo, o ouro realmente vale incluir na carteira como ferramenta de hedge, mas esteja preparado para uma correção de mais de 20%, pois a volatilidade do ouro não é menor que a das ações.

Investidores experientes podem considerar uma estratégia de combinação de posições — manter uma posição principal de longo prazo para proteger contra riscos sistêmicos, e usar posições secundárias para aproveitar a volatilidade e fazer trades de curto prazo. Mas isso exige forte controle de risco e sensibilidade aos dados macroeconômicos.

Quero enfatizar que o ciclo do ouro é muito longo. Comprar ouro como reserva de valor faz sentido em uma perspectiva de mais de dez anos, mas no meio do caminho ele pode dobrar de valor ou cair pela metade. O ponto-chave é construir uma estrutura de análise clara, e não seguir o mercado cegamente. Monitorar dados de compras de ouro pelos bancos centrais, acompanhar as mudanças nas taxas de juros reais, observar a trajetória do dólar — esses são os sinais reais de se a alta do ouro continuará ou não.

A história do ouro em 2026 ainda está longe de acabar, mas você precisa saber onde está e com que postura entrar no mercado.