O ouro tem estado bastante volátil ultimamente, e honestamente, a pergunta que todos estão fazendo é se já vimos o pico ou se há mais potencial de valorização. Os preços atingiram mais de $5.600 em janeiro, depois caíram para $4.700 em abril — uma retração de 16% em poucos meses. Então, o preço do ouro vai cair mais? As previsões estão bastante divergentes, o que mostra o quão incertas as coisas realmente estão neste momento.

O que está impulsionando essa volatilidade? Algumas coisas estão em jogo. Espera-se que o Fed corte as taxas de juros de 2 a 3 vezes neste ano, o que deve ajudar o ouro, já que rendimentos reais mais baixos o tornam mais atraente. Mas o dólar também é uma variável imprevisível — um dólar mais forte significa que o ouro fica mais caro para compradores internacionais, o que pode pressionar os preços para baixo. Os bancos centrais têm comprado de forma intensa (mais de 1.100 toneladas em 2025), mas essa demanda pode diminuir se os preços permanecerem elevados.

As previsões dos bancos mostram uma divisão clara. O Wells Fargo é otimista, com previsão de $6.300 até o final do ano, enquanto o Macquarie é pessimista, com previsão de $4.323. Isso representa uma diferença de $2.000. Morgan Stanley acha que o momentum está diminuindo. Goldman Sachs vê suporte estrutural vindo das compras dos bancos centrais e da estratégia de depreciação. Mas aqui está o ponto — se as tensões geopolíticas se acalmarem, se o dólar se valorizar forte, ou se tivermos uma realização de lucros como vimos em janeiro, quando os preços caíram 10% em um dia, o preço do ouro pode cair significativamente? Com certeza, é possível.

Os principais fatores a observar: inflação permanecendo acima da meta de 2% do Fed (otimista para o ouro), comportamento dos bancos centrais (se eles desacelerarem as compras, isso é pessimista), e o índice do dólar DXY. Uma estagflação seria uma tempestade perfeita para o ouro, mas um dólar mais forte ou taxas mais altas sustentadas podem inverter o cenário rapidamente. É por isso que até os analistas mais inteligentes não estão apostando com confiança. A faixa de resultados possíveis é realmente ampla neste momento.