Recentemente tenho pensado em uma questão interessante: por que todo mundo fica com medo quando se fala em inflação, mas na verdade a inflação também não é totalmente ruim?

Vamos começar pelo básico, inflação é o aumento contínuo dos preços, e o poder de compra do dinheiro diminui junto com isso. O indicador mais comum de medição é o IPC. Mas por trás disso, a lógica é na verdade bastante complexa.

Como a inflação ocorre? Simplificando, é excesso de dinheiro perseguindo poucos bens. Existem algumas situações principais: quando a demanda aumenta, os lucros das empresas sobem, estimulando o consumo, formando um ciclo; o aumento nos custos das matérias-primas também eleva os preços, como em 2022, durante o conflito Rússia-Ucrânia, quando os preços de energia na Europa subiram 10 vezes; a emissão desenfreada de dinheiro pelo governo também é uma causa comum; além disso, as pessoas esperam que os preços subam, então consomem antecipadamente, o que acaba realmente elevando os preços.

Aqui há um ponto-chave: uma inflação moderada na verdade é benéfica para a economia. Quando as pessoas esperam que os bens vão ficar mais caros, o desejo de consumir aumenta, a demanda sobe, estimulando o investimento das empresas, e por fim o PIB também cresce. Um exemplo é o início dos anos 2000 na China, quando o IPC subiu de 0 para 5%, e a taxa de crescimento do PIB passou de 8% para mais de 10%. Por outro lado, uma inflação abaixo de 0 é deflação, como nos anos 90 no Japão, que sofreu bastante com isso, onde as pessoas preferiam guardar dinheiro ao invés de gastar, levando a uma estagnação econômica e aos “trinta anos perdidos”.

Por isso, os bancos centrais de vários países na verdade se esforçam para manter a inflação em uma faixa razoável. Países desenvolvidos como EUA, Europa e Japão têm como meta 2%-3%, e a maioria dos países fica entre 2%-5%. Assim, é possível aproveitar os benefícios do crescimento econômico trazidos pela inflação, sem que ela saia do controle.

E como o aumento de juros se relaciona com a inflação? Quando o banco central aumenta as taxas de juros, o custo de pegar dinheiro emprestado sobe, e as pessoas ficam mais dispostas a poupar do que gastar, reduzindo o fluxo de dinheiro no mercado, a demanda por bens diminui, e os preços naturalmente caem. Mas qual é o custo disso? Empresas podem cortar empregos, a taxa de desemprego sobe, e a economia pode entrar em recessão. Portanto, subir juros pode conter a inflação, mas também traz riscos.

Falando dos benefícios da inflação, há um grupo que se beneficia especialmente: quem tem dívidas. Pense bem, se há 20 anos você pegou um empréstimo de 100 mil para comprar uma casa, com uma inflação de 3%, após 20 anos aquele valor de 100 mil vale na prática cerca de 55 mil. Você só precisa pagar aproximadamente metade. Então, em períodos de alta inflação, quem contrai dívidas para adquirir ativos tem maior vantagem.

E o mercado de ações? Em períodos de baixa inflação, o dinheiro fácil costuma ir para as ações, fazendo os preços subirem; em alta inflação, o banco central adota políticas de aperto monetário, e os preços das ações caem. Em 2022, o mercado de ações dos EUA foi um exemplo clássico: o IPC subiu para 9,1%, atingindo o maior nível em 40 anos, o Federal Reserve continuou a aumentar as taxas de juros, e o S&P 500 caiu 19%, enquanto o Nasdaq caiu 33%. Mas isso não significa que uma alta de inflação impede totalmente investir em ações; setores de energia, por exemplo, costumam se sair bem, e em 2022 o setor de energia teve retorno superior a 60%.

Então, como investir nesse ambiente? O segredo é a alocação de ativos. Imóveis tendem a valorizar rapidamente durante a inflação, o ouro tem relação inversa com as taxas de juros reais, ou seja, quanto maior a inflação, melhor ele se sai; ações, a longo prazo, superam a inflação; o dólar, sob uma política de juros agressiva do Fed, tende a se valorizar. Uma estratégia simples é diversificar: por exemplo, um terço em ações, um terço em ouro e um terço em dólares, assim você aproveita o crescimento das ações, a preservação de valor do ouro e a proteção cambial do dólar.

Para ser honesto, na era da inflação, a chave para um bom investimento é entender a própria inflação e, com base na sua tolerância ao risco, alocar os ativos. Em vez de temer cegamente, é melhor agir proativamente e buscar oportunidades que ainda possam valorizar em um ambiente inflacionário.