Em abril de 2024:

- $NEAR estava em US$10,2 bilhões
- $TAO estava em US$4,6 bilhões.
> A diferença era mais de 2X
> 2 anos depois, ambos estão próximos de US$3 bilhões.
$TAO está lentamente se tornando o token de IA líder na web3, ou $NEAR tem o suficiente para manter a liderança?
Estas são as coisas que realmente importam para esses dois projetos:
➠ Capitalização de Mercado vs FDV
TAO possui apenas 45,8% de sua oferta em circulação. NEAR está em cerca de 100%.
Com base na diluição total, TAO é avaliado em US$5,86 bilhões contra US$3,08 bilhões do NEAR.
Isso significa que TAO é quase 2x mais caro que NEAR em termos reais. A diluição ainda não foi totalmente refletida.
➠ 𝗘𝗰𝗼𝗻𝗼𝗺𝗶𝗮 𝗡𝗲-𝗖𝗵𝗮𝗶𝗻: 𝗡𝗼𝘁 𝗘𝘃𝗲𝗻 𝗖𝗹𝗼𝘀𝗲
NEAR gera 7,6x mais taxas de aplicativos por dia. $118K média vs US$15,6 mil do TAO.
NEAR possui $183M em TVL de DeFi que quase triplicou nos últimos 90 dias.
TAO não está em DeFi
NEAR faz $134M em volume diário de DEX em 37 protocolos implantados. TAO não possui, pois não foi construído para DeFi.
Isso não é uma crítica ao TAO por design. Bittensor é uma rede de incentivos de IA, não um contrato inteligente L1. Mas a diferença na atividade econômica on-chain é enorme.
➠ 𝗕𝗼𝗺𝗯𝗮 𝗱𝗲 𝗦𝘂𝗯𝘀𝗶𝗱𝗶𝗼𝘀 𝗤𝘂𝗲 𝗡𝗼𝗯𝗼𝗱𝗮 𝗙𝗮𝗹𝗮
Bittensor paga mais de $148M por ano em emissões para mineradores e validadores. Gera apenas $3M a $15M em receita externa real. Isso representa uma proporção de subsídio para receita de 10x a 50x. A sub-rede principal, SN64 Chutes, tem mais de 400 mil usuários e 9 trilhões de tokens processados. Ainda operando com uma proporção de subsídio de 22:1 a 40:1.
Para cada US$1 de receita orgânica, Bittensor está emitindo de US$10 a US$50. Isso só funciona se o preço do token continuar subindo para compensar. No momento em que a demanda dos compradores estagnar, a economia se desmorona.
As subsídios do NEAR estão aproximadamente alinhados com o que o protocolo ganha. A proporção de subsídio para receita fica em torno de 1x. Taxas reais de usuários reais.
➠ 𝗩𝗮𝗹𝗼𝗿𝗮𝗰̧𝗮̃𝗼 𝗱𝗲 𝗦𝗮𝗻𝗶𝘁𝗲 𝗱𝗲 𝗖𝗵𝗲𝗸𝗸
Usando taxas de 30 dias anualizadas:
Razão P/F do NEAR = 87x. Caro, mas taxas reais existem para sustentá-lo.
Razão P/F do TAO = 447x. Praticamente avaliado inteiramente com base na narrativa.
Isso representa um prêmio de 5x para TAO sobre NEAR na base preço/taxas, com metade da oferta ainda bloqueada.
➠ 𝗜𝗾𝘂𝘂𝗶𝗱𝗮𝗱𝗲 𝗤𝘂𝗲 𝗤𝘂𝗲𝗿𝗲𝗺𝗼𝘀 𝗣𝗲𝗻𝘀𝗮𝗿
O volume de negociação de 24h do NEAR é de US$1,1 bilhão. O do TAO é de US$246 milhões. Rotatividade de volume/capitalização de 35,5% vs 9,2%. Se você estiver implantando qualquer tamanho real, NEAR é 4x mais fácil de entrar e sair sem ser destruído pelo deslizamento.
➠ 𝗠𝗮𝘀 𝗢𝗻𝗱𝗲 𝗧𝗔𝗢 𝗧𝗲𝗺 𝗨𝗻𝗼 𝗣𝗲𝗻𝗱𝗲𝗻𝗱𝗲 𝗱𝗲 𝗡𝗘𝗔𝗥: 𝗘𝗧𝗙 𝗲𝗻𝗲𝗿𝗴𝗶𝗮 𝗱𝗲 𝗹𝗶𝗻𝗵𝗮
Tanto a Grayscale quanto a Bitwise solicitaram ETFs de TAO à vista em abril de 2026. Decisão da SEC prevista para agosto de 2026. A Grayscale já colocou TAO com 43% de peso em seu Fundo de IA Descentralizado, um recorde.
Este é o único catalisador binário genuíno do TAO. Se aprovado, reduz significativamente o desconto na demanda institucional. NEAR não possui catalisador equivalente.
➠ 𝗣𝗼𝗻𝘁𝗲 𝗔𝗧𝗛: 𝗧𝗿𝗲𝘀 𝗦𝘁𝗼𝗿𝗶𝗮𝘀 𝗗𝗶𝗳𝗲𝗿𝗲𝗻𝘁𝗲𝘀
TAO precisa de uma valorização de 2,7x para recuperar sua máxima histórica de US$757. Essa máxima foi atingida apenas em março de 2024. Mais factível.
NEAR precisa de uma valorização de 8,6x para atingir sua máxima histórica de US$20,44 de janeiro de 2022. Meta mais alta, mas também mais castigada em relação ao seu pico anterior. Mais potencial de alta se o ciclo retornar.
➠ 𝗢 𝗙𝗶𝗻𝗮𝗹 𝗱𝗲𝗹𝗲
NEAR vence em todas as métricas on-chain mensuráveis. Taxas, volume, crescimento de TVL, profundidade do ecossistema, sustentabilidade das taxas. É uma história de fundamentos que precisa de um ciclo de alta completo para se desbloquear.
TAO vence o jogo da narrativa. IA, opcionalidade de ETF, 128 sub-redes especializadas. Mas está queimando 10x mais do que ganha, acabou de passar por uma crise de governança, e ainda tem 54% de sua oferta total por vir.
Mesmo valor de mercado. Perfis de risco completamente diferentes.
Você está escolhendo entre uma economia funcional com uma narrativa mais lenta, e uma narrativa convincente com uma economia frágil.
$BTC