Recentemente vi muitas discussões sobre ouro, e só então percebi que muitos investidores ainda não compreendem profundamente a trajetória histórica do ouro. Em vez de seguir cegamente a tendência, é melhor entender o que o preço do ouro realmente passou nas últimas 5 décadas.

Desde que o padrão-ouro foi abandonado em 1971, os 55 anos de alta foram surpreendentes. De 35 dólares por onça para mais de 5000 dólares atualmente, um aumento de mais de 145 vezes. Especialmente nos últimos dois anos, de pouco mais de 2000 dólares no início de 2024, o preço disparou para além de 5100 dólares, com uma valorização acumulada superior a 150%, um desempenho realmente muito superior às ações e títulos.

Porém, esse processo de alta certamente não foi tranquilo. Analisei os dados do gráfico de histórico do ouro nos últimos 20 anos e descobri que o preço do ouro passou por três ciclos de mercado de alta evidentes. O primeiro foi de 1971 a 1980, quando o preço do ouro aumentou 24 vezes, mas nos 20 anos seguintes ficou entre 200 e 300 dólares, praticamente sem retorno. O segundo ciclo de alta foi de 2001 a 2011, com uma valorização superior a 700%, durando exatamente 10 anos. O terceiro começou em 2019 e vai até hoje, com uma alta superior a 300%, impulsionada por fatores como desdolarização global, compras massivas de ouro por bancos centrais, riscos geopolíticos e outros.

Ao entender os padrões desses três ciclos de alta, percebi um fenômeno interessante: cada início de valorização do ouro foi precedido por uma crise de confiança e por políticas monetárias expansionistas. Em 1971, foi o colapso da confiança no dólar, em 2001, após o 11 de setembro, com baixas taxas de juros para salvar a economia, e em 2018, com uma rodada de QE desenfreada e turbulências geopolíticas. E cada ciclo de alta terminou com uma forte contração monetária e controle da inflação, como as taxas de juros extremamente altas de 1980 e o fim do QE em 2011.

Aqui surge uma questão crucial: haverá um grande ciclo de alta do ouro nos próximos 50 anos? Minha opinião é que ciclos tradicionais de aperto monetário, limpos e diretos, podem estar se tornando difíceis de ocorrer. Isso porque a dívida dos principais países do mundo já está em níveis insustentáveis, e os bancos centrais não podem mais elevar as taxas de juros como antes. Assim, o cenário mais provável é que o preço do ouro oscile violentamente em uma faixa de valor elevada por vários anos, formando o que chamamos de “período de consolidação em níveis elevados”. O sinal de uma verdadeira reversão só acontecerá quando surgir um sistema monetário e de crédito global totalmente novo e mais confiável.

E o ouro é um bom investimento? Acho que depende da situação. Desde 1971 até hoje, o ouro valorizou 120 vezes, enquanto o índice Dow Jones subiu 51 vezes, ou seja, o retorno de longo prazo não é ruim. Mas o problema é que a valorização do ouro nunca foi estável; os 20 anos de 1980 a 2000 foram de sideways, e se você investiu naquela época, perdeu 20 anos de tempo e de oportunidade. Quantos anos de vida temos para esperar?

Portanto, minha conclusão é que o ouro é uma excelente ferramenta de investimento, mas é mais adequado para operações de swing trading durante ciclos de mercado. Não é ideal para manter simplesmente por longo prazo. Os ciclos de alta do ouro geralmente acompanham crises macroeconômicas, enquanto os ciclos de baixa podem durar anos de estagnação. Se você acertar o timing, pode lucrar bastante, mas se errar, pode ficar anos sem fazer nada. Como o ouro é um recurso natural, o custo de extração aumenta com o tempo, então mesmo após uma correção de alta, o preço tende a subir gradualmente, sem risco de cair a zero.

Existem várias formas de investir em ouro: ouro físico, contas de ouro, ETFs de ouro, etc. Mas, se quiser fazer operações de curto prazo, usar contratos futuros de ouro ou CFDs é mais flexível, pois oferecem alavancagem para ampliar os ganhos, além de permitir operações de compra e venda. Essas ferramentas têm custos de transação baixos, e é possível abrir contas com pouco capital, o que facilita para investidores de varejo.

Por fim, quero destacar que as fontes de retorno do ouro, ações e títulos são completamente diferentes. O ouro depende da valorização de preço, os títulos de juros e dividendos, e as ações do crescimento das empresas. Assim, em termos de dificuldade de investimento, os títulos são os mais simples, o ouro vem em segundo, e as ações são as mais complexas. Mas, olhando para o retorno dos últimos 30 anos, as ações tiveram desempenho superior, o ouro ficou em segundo, e os títulos tiveram o pior desempenho.

Uma estratégia de investimento mais inteligente é “investir em ações durante períodos de crescimento econômico e alocar ouro durante recessões”. Uma abordagem mais conservadora é manter uma carteira diversificada, com uma proporção de ações, títulos e ouro, para reduzir a volatilidade. O mercado muda rapidamente, e eventos como a guerra Rússia-Ucrânia, a inflação e o aumento de juros demonstram isso. Frente a imprevistos, a diversificação é a melhor estratégia.