Em 2026, a NVIDIA mantém-se como a referência incontestada no sector dos chips de IA, mas o desempenho das suas ações deixou de ser o único foco no universo mais amplo das infraestruturas. No início de junho de 2026, a Lumentum Holdings (LITE) registava uma valorização acumulada no ano de aproximadamente 154,48%, enquanto a Applied Materials (AMAT) subiu cerca de 94,86%, ambos largamente acima do crescimento de cerca de 10,35% do S&P 500 no mesmo período.
Estas duas empresas ocupam posições altamente especializadas e indispensáveis na cadeia de fornecimento de computação de IA—Lumentum nos interconectores fotónicos de alta velocidade e Applied Materials no equipamento de fabrico de semicondutores. A Lumentum fornece a base tecnológica para a transição dos clusters de IA de "óptica sobre cobre", enquanto a Applied Materials viabiliza a produção em massa de chips avançados. Importa salientar que nenhuma das empresas compete diretamente no design de GPU; em vez disso, resolvem estrangulamentos críticos que surgem à medida que a capacidade de computação de IA escala.
Estrangulamentos na Interligação de Data Centers: O Ponto de Viragem Estrutural da Fotónica
A expansão dos clusters de IA coloca um desafio físico fundamental—a troca de dados entre GPUs cresce exponencialmente, enquanto as ligações elétricas tradicionais por cabo de cobre atingem os seus limites físicos em densidade de largura de banda, distância de transmissão e consumo energético. Segundo um relatório setorial da Nomura, o mercado de módulos óticos de 1,6T está a entrar num "super ciclo" sem precedentes, com as remessas globais a saltarem de cerca de 2,5 milhões de unidades em 2025 para aproximadamente 20 milhões em 2026. Entretanto, a penetração da fotónica de silício em módulos avançados de 1,6T deverá atingir entre 50% e 70%.
Esta mudança tecnológica assinala uma migração de paradigma na arquitetura das redes de data centers de IA—de interligações predominantemente elétricas para interligações óticas. A administração da GlobalFoundries destaca que a IA está a alterar fundamentalmente os padrões de tráfego nos data centers. A anterior estrutura de tráfego utilizador-servidor (norte-sul) está a ser ultrapassada pelo tráfego de interligação máquina-máquina (leste-oeste) entre servidores. Neste contexto, as ligações por cabo de cobre acima de 200G por canal enfrentam desafios significativos em distância de transmissão, densidade de largura de banda e consumo energético, enquanto as interligações óticas oferecem escalabilidade em todas estas dimensões.
Os dados de crescimento do mercado de fotónica de silício confirmam ainda mais esta tendência. Estudos do sector apontam que o mercado global de fotónica de silício atingirá 1,8–2,84 mil milhões $ em 2025, subindo para 2,3–3,55 mil milhões $ em 2026, com uma taxa de crescimento anual composta de cerca de 25,3% entre 2026 e 2035. Alargando a perspetiva ao mercado mais vasto das interligações óticas, líderes como a Lumentum e a Coherent estimam que o mercado de ótica para IA atingirá cerca de 90 mil milhões $ até 2030. Esta dimensão marca a evolução da fotónica de um mercado "ao nível do componente" para uma camada crítica da infraestrutura de IA.
Lumentum: Desequilíbrio Entre Oferta e Procura na Cadeia de Valor da Fotónica
A trajetória de crescimento da Lumentum no exercício de 2026 é bem suportada pelos dados financeiros. No terceiro trimestre terminado em março de 2026, a empresa apresentou receitas líquidas de cerca de 808,4 milhões $, um aumento de aproximadamente 90% face ao período homólogo. O EPS diluído não-GAAP atingiu cerca de 2,37 $, superando as expectativas do mercado de 2,26 $. A margem bruta não-GAAP expandiu-se acentuadamente para cerca de 47,9%, mais 540 pontos base em relação ao trimestre anterior, e a margem operacional não-GAAP situou-se em cerca de 32,2%, mais 700 pontos base no mesmo período.
Este crescimento estrutural é impulsionado por dois segmentos de negócio principais. No segmento de componentes, a receita foi de cerca de 533,3 milhões $, um aumento de 77,3% em termos homólogos e representando aproximadamente 66% da receita total. A procura por chips laser para data centers foi particularmente robusta, com um défice de oferta estimado superior a 30%. As remessas de componentes laser de largura de banda estreita aumentaram cerca de 120% em termos homólogos e as remessas de lasers de bombeamento cresceram cerca de 80%. No segmento de sistemas, a receita foi de cerca de 275,1 milhões $, um aumento de 121,1% face ao ano anterior. O transceiver de 1,6T entrou em produção em massa e o negócio de transceivers para cloud cresceu mais de 40% em relação ao trimestre anterior.
A estratégia de crescimento de longo prazo da Lumentum assenta em duas direções tecnológicas. Em primeiro lugar, a tecnologia CPO (Co-Packaged Optics) é vista como o núcleo de próxima geração para interligações de clusters de IA, com a empresa a estimar que o CPO poderá desbloquear mais de 5 mil milhões $ em oportunidades de receita incremental. Em segundo lugar, a Lumentum adquiriu recentemente a sua quinta fábrica de bolachas de fosfeto de índio, com o objetivo de iniciar a produção em massa até 2028, refletindo a sua estratégia de integração vertical de dispositivos fotónicos essenciais.
A valorização é uma variável-chave para compreender a posição atual da Lumentum no mercado. No início de junho de 2026, o rácio P/E dos últimos doze meses era de cerca de 165,72, o forward P/E de aproximadamente 59,52 e o rácio preço/vendas de cerca de 30,39. Os preços-alvo dos analistas variam consideravelmente, desde um conservador 600 $ até à estimativa da Rosenblatt de cerca de 1 300 $. A orientação de receitas para o quarto trimestre fiscal de 2026 situa-se entre 960–1 010 milhões $, com um valor médio de cerca de 985 milhões $, representando aproximadamente 22% de crescimento face ao trimestre anterior. Esta taxa de crescimento será determinante para sustentar as valorizações futuras.
Applied Materials: O Multiplicador de Capex de IA no Lado do Equipamento
Ao contrário do foco da Lumentum nas interligações óticas, a Applied Materials opera no segmento de equipamentos para fabrico de semicondutores—o pilar a montante da expansão da computação de IA. Chips lógicos avançados, memória de alta largura de banda e soluções de encapsulamento de ponta para clusters de IA dependem todos do investimento em equipamentos de fabrico de bolachas semicondutoras.
No segundo trimestre terminado em abril de 2026, a Applied Materials apresentou receitas de cerca de 7,91 mil milhões $, um aumento de 11,41% face ao período homólogo, e receitas dos últimos doze meses de cerca de 29 024 milhões $, mais 3,33%. O EPS diluído GAAP atingiu cerca de 3,51 $, um máximo histórico, e a margem bruta não-GAAP foi de cerca de 50,0%. A orientação para as receitas do próximo trimestre fixa-se num valor médio de cerca de 8,95 mil milhões $, com o EPS diluído não-GAAP previsto em cerca de 3,36 $.
O outlook qualitativo da administração merece destaque. O CEO Gary Dickerson afirmou que a Applied Materials espera que o negócio de equipamentos para semicondutores cresça mais de 30% em termos homólogos no calendário de 2026, superando largamente o sector. Esta perspetiva é suportada pela expansão da capacidade de fabrico de chips lógicos avançados, expansão de DRAM e crescente procura por tecnologias de encapsulamento avançado.
A nível setorial, os dados da SEMI fornecem o enquadramento macro. O investimento global em equipamentos para fabrico de bolachas de 300 mm deverá crescer cerca de 18% para 133 mil milhões $ em 2026 e mais 14% para 151 mil milhões $ em 2027, com a procura de IA como principal motor. O mercado global de equipamentos para fabrico de bolachas espera-se que atinja 126–145 mil milhões $ em 2026, com o segmento de equipamentos para fabrico de bolachas a crescer cerca de 9,0% em 2026 e 7,3% em 2027.
O consenso dos analistas para a Applied Materials é de "compra moderada". Dos 34 analistas que acompanham a ação, 27 recomendam compra e 7 mantêm. Os preços-alvo institucionais variam entre os 502 $ do Morgan Stanley e os 575 $ de várias casas, refletindo um consenso forte sobre a certeza de crescimento no ciclo de capex de equipamentos de 2026–2027.
Os riscos a considerar incluem fatores geopolíticos e volatilidade cíclica. No segundo trimestre fiscal de 2026, as compras de equipamentos na China continuaram a representar uma fatia significativa das receitas. Se os controlos às exportações se agravarem ou a substituição doméstica acelerar, a trajetória de crescimento da empresa poderá ser afetada. Além disso, o sector de equipamentos para semicondutores é altamente cíclico. Embora a procura de IA tenha compensado a queda na eletrónica de consumo tradicional no curto prazo, as alterações no ciclo de inventário exigem monitorização constante.
Perspetivas de Investimento: Do Equipamento de Semicondutores à Fotónica
Analisando lado a lado a Lumentum e a Applied Materials, emergem dois caminhos distintos de investimento em IA, unidos pela lógica de que "a expansão da computação depende de todas as camadas da infraestrutura".
A Lumentum resolve o estrangulamento de eficiência na "comunicação interna" dos clusters de IA. À medida que o número de GPUs por cluster cresce de dezenas de milhares para centenas de milhares ou mesmo milhões, a largura de banda de troca de dados entre racks e dentro do rack torna-se uma limitação crítica da eficiência computacional global. As interligações fotónicas resolvem diretamente este estrangulamento, ligando de forma estreita a elasticidade do desempenho da Lumentum à procura de largura de banda nas interligações dos clusters de IA.
A Applied Materials atua sobre o estrangulamento da "capacidade a montante" no fabrico de semicondutores. Cada chip de processo avançado, desde o design à produção em massa, passa por múltiplas fases de fabrico de bolachas, deposição, gravação e inspeção. O equipamento da Applied Materials cobre todo o fluxo de trabalho—de chips lógicos a chips de memória e encapsulamento avançado—tornando a sua elasticidade de desempenho diretamente dependente da intensidade do investimento global em fabrico de semicondutores.
Do ponto de vista da valorização, a Lumentum encontra-se atualmente numa fase de rápido crescimento de desempenho e valorização elevada, com o mercado a precificar tanto a execução atual como as perspetivas técnicas de expansão da capacidade de CPO e fosfeto de índio para os próximos dois anos. A Applied Materials, por seu lado, regista um crescimento estável mas mais moderado, impulsionado sobretudo por upgrades de capex de equipamentos liderados pela IA, e não por uma penetração súbita de uma única tecnologia.
Para investidores que procuram uma exposição diversificada à infraestrutura de IA, incluir ambas as empresas no universo de investimento permite construir um portefólio de ativos multi-camada dentro do tema da computação de IA—"dos chips aos clusters, do fabrico às interligações".
Negociação de Ações na Gate: Alocação Integrada de Infraestrutura de IA
Em junho de 2026, a Gate lançou oficialmente o serviço de negociação real de ações, permitindo a participação direta nos mercados de ações e ETF dos EUA utilizando USDT. Esta funcionalidade reduz significativamente as barreiras entre os mercados financeiros tradicionais e os criptoativos.
A Gate suporta atualmente mais de 10 000 ações e ativos ETF, abrangendo as principais bolsas e redes de liquidez dos EUA, incluindo NYSE, Nasdaq, NYSE Arca, NYSE American e BATS. Os investidores podem utilizar USDT ou USDC como fontes de financiamento nas suas contas Gate, alocando diretamente ativos de ações dos EUA a partir das suas contas de criptoativos.
Do ponto de vista dos custos, a negociação à vista de ações na Gate não implica taxas de financiamento, comissões de swap ou encargos de manutenção overnight, reduzindo as barreiras e custos para uma alocação de ações a longo prazo. O produto atual suporta negociação intradiária, com planos para expansão gradual para negociação 24/7.
Para a Lumentum (LITE) e a Applied Materials (AMAT), a negociação de ações na Gate oferece uma via eficiente para participar diretamente no investimento em infraestrutura de IA dentro do ecossistema cripto. Os investidores podem diversificar ativos cripto e ações dos EUA na mesma conta, eliminando a necessidade de transferir fundos entre corretoras tradicionais e plataformas de criptoativos.
Importa salientar que a negociação real de ações da Gate é efetuada através de corretoras parceiras, com detenção efetiva dos ativos subjacentes. As ordens podem ser executadas em bolsas de referência como a NYSE e a Nasdaq, e não estão associadas a derivados tokenizados que replicam preços de ações. Isto significa que os direitos dos acionistas são legalmente equivalentes à detenção direta de ações numa corretora tradicional, com dividendos, splits e outras ações societárias processadas automaticamente.
Conclusão
Em 2026, a narrativa do investimento em infraestrutura de IA evolui de um foco exclusivo no desempenho dos chips para uma análise mais estratificada da cadeia industrial. A Lumentum e a Applied Materials representam duas dimensões críticas, mas frequentemente negligenciadas, na expansão da computação de IA: eficiência na transmissão de dados e capacidade de fabrico.
O crescimento da Lumentum valida o impacto comercial da restrição fundamental, "quanto maior a computação, mais cara a interligação". A Applied Materials exemplifica o princípio do investimento em capital, "cada atualização de processo exige primeiro equipamento". Ambos os casos apontam para a conclusão de que, quando um caminho tecnológico se torna o foco de investimento em larga escala num espaço de tempo muito curto, as alterações na estrutura de oferta e procura a montante e jusante frequentemente apresentam oportunidades estruturais superiores ao próprio foco.
Para os investidores, incluir estes "beneficiários da IA" na alocação global de ativos permite complementar o perfil de risco para além do tradicional portefólio de IA centrado em chips. A via conveniente de negociação de ações da Gate reduz ainda mais o custo de conversão de cripto para ativos acionistas globais, tornando a alocação diversificada de infraestrutura de IA uma estratégia mais acessível.
