Nesses últimos dias, tenho visto uma enxurrada de LST/recuperação de staking com “mais uma camada de rendimento”, minha primeira reação não foi de entusiasmo, mas de: de onde vem o dinheiro afinal. Para ser sincero, aquela base que vem do próprio staking ainda é relativamente clara, o que vem depois muitas vezes são subsídios de protocolo, expectativas de pontos, ou empacotar riscos e vender de novo… parece um jogo de múltiplos rendimentos, mas na verdade é um jogo de riscos de cauda acumulados.

Depois de perder dinheiro com o Wu Chang, fiquei mais cauteloso: fazer staking repetido com a mesma garantia, o maior medo não é a volatilidade diária, mas encontrar punições/vulnerabilidades no contrato/uma liquidez que desaparece instantaneamente, e aí a retração pode nem dar chance de “esperar lentamente para recuperar”.

Recentemente, o L2 ainda discute TPS, taxas, subsídios, e eu ouço uma sensação de déjà vu: subsídios podem fazer os dados parecerem bonitos, mas a verdadeira ecologia só aparece quando os subsídios recuam. De qualquer forma, agora tenho um princípio: só mexo se puder sair, entender, e na pior das hipóteses aguentar, primeiro sobreviver antes de falar em rendimento.