Interessante, o que está a acontecer no mercado de prata neste momento. O preço não subiu simplesmente por acaso – por trás há uma verdadeira crise de abastecimento que está a desorganizar toda a indústria.

A China aumentou as restrições a partir de janeiro deste ano. O país controla entre 60 e 70 por cento da produção mundial de prata e de repente implementou controlos de exportação rigorosos. Agora, os exportadores precisam de licenças estatais, e apenas grandes empresas com pelo menos 80 toneladas de produção anual e um limite de crédito de 30 milhões de dólares podem participar. Isto bloqueia praticamente todos os exportadores menores e médios. A oferta internacional caiu praticamente do dia para a noite.

Qual é o resultado? A oferta global de prata está em cerca de um bilhão de onças, mas os analistas preveem défices de oferta entre 115 e 120 milhões de onças. A produção mineira já não cobre o consumo pelo quinto ano consecutivo. As reservas subterrâneas estão a diminuir, e os stocks estão a atingir mínimos de vários anos.

O que me fascina especialmente: isto não é uma hype especulativa. A procura por prata para painéis solares aumentou 64 por cento no último ano. Os veículos elétricos precisam de prata para os seus componentes – um Tesla consome cerca de 25 a 50 gramas por carro. Hardware de IA, semicondutores, baterias – a prata é necessária em todo o lado. Elon Musk também percebeu isso e comentou a situação diretamente: Isto não é bom, a prata é necessária em muitos processos industriais.

O mercado físico de prata tornou-se agora extremamente ilíquido. Os compradores relatam atrasos na entrega e prémios crescentes sobre barras. O mercado está realmente tenso.

Entre os comerciantes de criptomoedas, isto causou agitação. Alguns argumentam que esta liquidez poderá rotacionar para o Bitcoin e outros ativos cripto em 2026. Mas isso é demasiado simplista. A prata não é apenas mais um ativo de investimento – é insubstituível industrialmente. A escassez é real, não especulativa. Os preços têm de subir para equilibrar oferta e procura. Este é um problema fundamental, não uma manipulação de mercado.