Notas de Economia MegaETH 1

Quero começar a oferecer notas informais sobre a economia MegaETH para que as pessoas possam obter uma visão geral do que está acontecendo. Por favor, note que todas as figuras, tabelas, gráficos e comentários devem ser considerados preliminares e não confiáveis (incluindo a resolução dos mercados de previsão).
Como já escrevi sobre o tema anteriormente, vamos começar com uma atualização sobre a oferta de dinheiro USDM. As definições completas de M0, M1 e M2 estão no final. Ignoraremos o M3, pois não é relevante por agora.
30 de abril de 2026 (Dia TGE)
M0: ~60 milhões
M1: ~360 milhões
M2: N/A
15 de maio de 2026 (Hoje)
M0: ~51 milhões
M1: ~653 milhões
M2: N/A
O que vemos até agora é que a oferta de USDM está esmagadoramente concentrada na Aave. A maior parte da oferta de M0 está em DEXes, servindo principalmente como liquidez na Kumbaya, World Markets e Prism, nesta ordem.
A queda no M0 parece ser impulsionada pela redução do LPing nesses protocolos, enquanto a oferta de M1 cresceu rapidamente antes de estabilizar no nível atual. Os principais motores de demanda observados parecem ser o looping de USDe e o uso do USDM como moeda de financiamento, já que pode ser facilmente convertido em USDC e usado para refinanciar dívidas de taxa mais alta em outras cadeias. Ambos parecem estar em equilíbrio no momento.
Tenho hesitação em fazer previsões, mas se fosse o caso, esperaria que o M1 se consolidasse por aqui até que a Aave ou outro protocolo de empréstimo ofereçam outras opções que aumentem o M1. Desde o USDe, não houve adição de ativos colaterais na Aave, e o ambiente de taxas em outras cadeias tem se estabilizado, reduzindo a demanda por refinanciar dívidas estrangeiras em USDC para dívidas domésticas em USDM.
Ainda é cedo no MegaETH, então, à medida que mais aplicativos entrarem online — especialmente aplicativos DeFi — espero movimentos consideráveis tanto na oferta de M0 quanto de M1.
Levará a implantação de um protocolo com depósitos a prazo antes que comecemos a ver alguma diferença real entre M2 e M1. A aparição do M2 significará que um mercado de crédito estruturado está começando a se desenvolver.
Encerrando, quero destacar que os principais pontos fortes do portfólio de aplicativos do MegaETH no lançamento foram aplicativos de entretenimento financeiro voltados ao consumidor que não impactam diretamente a oferta de dinheiro USDM, mas aumentam a velocidade do USDM. Dado a base monetária inesperadamente grande de USDM desde o início, a discussão sobre a *velocidade geral* do dinheiro USDM não será muito alta, mas está produzindo um PIB legítimo do MegaETH.
Vou tentar acompanhar o PIB diretamente à medida que cresce em relação à base monetária.
Definições:
M0 consiste em USDM mantido pelo público fora de protocolos de depósito, bolsas centralizadas e empresas
M1 consiste em 1) M0, 2) depósitos à vista denominados em USDM em protocolos de depósito, bolsas centralizadas e empresas, e (3) outros depósitos líquidos, incluindo Depósitos Checáveis e depósitos de poupança (incluindo contas de depósito de mercado monetário)
M2 consiste em (1) M1, (2) depósitos a prazo e ativos com vencimento (<6 meses) denominados em USDM