Recentemente tenho analisado oportunidades de investimento relacionadas com memória, e percebi que muitas pessoas não têm uma compreensão profunda deste setor. Hoje, vou organizar as minhas observações para mostrar como realmente se joga com ações de memória.

Começando com uma questão central: por que é que as ações de memória têm tanta volatilidade? Em suma, porque este setor tem um ciclo eterno que nunca consegue escapar — falta de stock → expansão da produção → excesso → queda drástica dos preços → redução da produção → nova escassez. Este ciclo repete-se a cada poucos anos, e cada rodada é bastante intensa.

Notei que os players na indústria da memória podem ser divididos em três categorias. A primeira são as empresas que produzem chips diretamente, como Nanya, Winbond, Macronix, que são mais afetadas pelos ciclos económicos, com oscilações bastante acentuadas. A segunda categoria inclui empresas que controlam ICs e módulos, como Phison e Adata, que apresentam resultados mais estáveis. A terceira categoria são os gigantes globais — Micron, Samsung e SK Hynix — que, juntos, dominam mais de 94% do mercado mundial de DRAM, controlando assim o capacidade de definir preços.

O mais interessante é o que está a acontecer atualmente no mercado global de memória. A previsão mais recente do Nomura mostra que, no segundo trimestre de 2026, os preços de DRAM e NAND irão subir, respetivamente, 51% e 50% em relação ao trimestre anterior, uma revisão significativa em relação às previsões anteriores de 6% e 20%. Por quê? Porque a procura por memórias de alta performance, impulsionada pela IA, está a crescer exponencialmente, especialmente para HBM (memória de alta largura de banda).

Para entender melhor, basta olhar para os rankings globais. A Samsung lidera com uma capitalização de mercado de 897 mil milhões de dólares, seguida por SK Hynix e Micron. A Samsung detém cerca de 45,5% do mercado de DRAM, enquanto a SK Hynix é líder na venda de HBM, com uma forte ligação à NVIDIA há vários anos. A Micron, como a única empresa americana com capacidade de produção em larga escala de DRAM e NAND, está a crescer rapidamente devido à procura impulsionada pela IA.

Quanto às ações de memória nos EUA, a Micron (MU) é a mais forte e flexível, produzindo tanto DRAM como NAND. Com a expansão contínua da capacidade de HBM, os lucros estão claramente a recuperar. A SK Hynix (SKHYF) já começou a produção em massa de HBM3e e HBM4, beneficiando diretamente do aumento da procura por alta capacidade de processamento na IA. A Kioxia, que originalmente era a Toshiba Memory, viu o seu valor de mercado subir de 43º para 10º lugar em meio ano, embora os preços de NAND estejam a subir mais lentamente do que os de DRAM, sendo uma boa opção para posições de rotatividade posterior.

Na bolsa de Taiwan, a Nanya (2408) é uma das poucas empresas listadas focadas na produção de DRAM, com a aplicação de IA a tornar-se uma das principais motivações de crescimento, já contribuindo para receitas com memórias personalizadas para IA. A Winbond (2344) concentra-se em memórias de nicho, como DRAM especializada e NOR Flash, evitando a competição de preços com DRAM genérico. Em 2026, a sua classificação no ranking global de valor de mercado das maiores fabricantes de memória é a oitava. A Phison (8299) é uma das empresas de NAND Flash mais especializadas em Taiwan, com uma oferta ainda bastante ajustada, já que a escassez de NAND ainda ronda os 20%, dificultando uma mudança rápida na oferta e procura.

Na minha opinião, as ações de memória são essencialmente ativos de “trading cíclico”, não ações de crescimento estável. É preciso avaliar em que fase do ciclo económico estamos. Como os preços da memória ainda estão a subir e a oferta continua apertada, a curto prazo, manter ações relacionadas com a produção e módulos ainda oferece potencial de valorização.

A dica mais prática é: acompanhar quando os preços spot de DRAM param de cair e se estabilizam, observar os investimentos de capital dos principais fabricantes e monitorizar os stocks globais de memória. Atualmente, os stocks dos fabricantes estão em mínimos históricos, com algumas grandes empresas a terem apenas cerca de 4 semanas de inventário, o que explica a facilidade de subida de preços e a dificuldade de queda.

Se quiser fazer trading mais flexível de ações de memória, pode considerar plataformas de CFD, como a de ações da Micron ou outros ativos relacionados. Assim, pode fazer posições longas ou curtas sem precisar de possuir as ações fisicamente, sendo uma boa estratégia para traders de curto prazo e de swing.

No fundo, o que faz dinheiro nas ações de memória é o ritmo, não a empresa em si. As ações que caíram bastante na última rodada tornaram-se grandes vencedoras nesta última fase, impulsionadas pela escassez de oferta na IA. Se ainda não começou a observar, pode começar abrindo uma conta demo, e nas próximas semanas acompanhar a evolução dos contratos de DRAM, as demonstrações financeiras dos principais players, e praticar a avaliação de em que fase do ciclo estamos. Quando tiver uma noção mais clara do ciclo, pode então pensar em investir com capital real, começando com posições pequenas.