Recentemente tenho analisado o setor da memória, e percebo que muitas pessoas não entendem por que, sendo todos semicondutores, algumas empresas têm oscilações extremas enquanto outras permanecem bastante estáveis. Na verdade, a chave está no papel completamente diferente que as ações de conceito de memória desempenham na cadeia de indústria.

A cadeia da indústria de memória divide-se aproximadamente em três camadas. No topo estão os fabricantes de chips, como Nanya, Winbond, Macronix, que produzem diretamente DRAM ou Flash. Quando os preços do mercado sobem, eles têm a maior margem de lucro, mas também a maior volatilidade. No meio estão as controladoras de IC e fabricantes de módulos, como Phison, Adata, responsáveis por transformar os chips em SSD ou gerenciar leitura e escrita, com lucros mais estáveis, e sua vantagem competitiva vem da integração de software. Na camada superior estão gigantes internacionais como Micron, Samsung, SK Hynix, que controlam o poder de definição de preços global.

A lógica de investimento dessas três camadas é completamente diferente. Para lucrar com a diferença de preço, foque nos fabricantes de chips; para maior estabilidade, escolha os fabricantes de módulos; e para tendências de longo prazo, invista nos gigantes do mercado de ações dos EUA.

Falando das ações de conceito de memória no mercado americano, a Micron Technology é atualmente a mais observada. É a única nos EUA que produz tanto DRAM quanto NAND simultaneamente. Com a expansão contínua da capacidade de HBM, os preços da memória estão entrando em um ciclo de alta, e os lucros estão se recuperando claramente. A SK Hynix lidera o mercado de HBM, com HBM3e e HBM4 já em produção, beneficiando diretamente a explosão de poder de processamento de IA. A Kioxia, originalmente uma memória da Toshiba, viu sua capitalização subir do 43º ao 10º lugar em meio a uma demanda explosiva por NAND Flash nos últimos seis meses, uma mudança que merece atenção.

No mercado de Taiwan, Nanya é o mais puro em DRAM, com memórias AI personalizadas já contribuindo para receitas. Winbond foca em DRAM de nicho e NOR Flash, atuando nos setores de consumo, industrial e automotivo, evitando a competição de preços com DRAM genérico. Phison é a empresa mais especializada em NAND Flash, com uma oferta de NAND próxima de 20% de escassez. A demanda por armazenamento de dados, impulsionada por inferência de IA, é quase ilimitada, e no curto prazo, a oferta continuará a ser insuficiente.

A indústria de memória tem um ciclo eterno: escassez → expansão de capacidade → excesso → queda de preços → redução de produção → nova escassez. Esse ciclo se repete a cada poucos anos. A Nomura prevê que, no segundo trimestre de 2026, os preços de DRAM e NAND subirão 51% e 50%, respectivamente, revisando significativamente as previsões anteriores de 6% e 20%.

Por que essa volatilidade é tão grande? Primeiro, a memória é uma indústria altamente cíclica, com sensibilidade extrema aos preços. Segundo, construir uma fábrica de chips custa centenas de milhões de dólares, e um erro na hora de investir pode fazer com que a capacidade seja inaugurada justamente quando o mercado já virou. Terceiro, o mercado global é dominado por poucas empresas: Samsung, SK Hynix e Micron controlam juntas mais de 94% do mercado mundial de DRAM, detendo o poder de definir preços.

Muita gente pergunta agora qual o melhor momento para comprar ações de memória. Minha observação é que, geralmente, o momento de reversão ocorre quando os preços param de cair e o mercado ainda está pessimista, não após uma grande alta. Pode-se ficar atento a três sinais: o preço spot de DRAM estabilizando, os principais fabricantes anunciando redução de produção, e o estoque de dias de inventário caindo de um pico. Atualmente, os estoques das fabricantes de memória estão em níveis historicamente baixos, com algumas tendo apenas cerca de 4 semanas de inventário, o que explica por que os preços tendem a subir mais do que cair.

Ações de memória não são ações de crescimento estável, mas ativos de negociação cíclica. Você precisa avaliar em que fase do ciclo econômico o mercado se encontra, ao invés de procurar por empresas para manter para sempre. As ações de memória que caíram bastante na última baixa, nesta rodada, se tornaram grandes vencedoras devido à lacuna de oferta de IA. A essência das ações de memória é: você lucra com o ritmo, não com a empresa em si.

Se desejar negociar de forma mais flexível as oscilações dessas ações americanas, pode considerar usar CFD para operar ações de memória, permitindo negociações bidirecionais sem precisar possuir as ações fisicamente, com taxas menores. Lembre-se de praticar primeiro em uma conta demo, e só depois de se sentir confortável, investir com pouco capital na conta real.

Hoje mesmo já pode começar, abrindo uma conta demo, e nas próximas semanas acompanhar a tendência dos contratos de DRAM, monitorar os relatórios financeiros e os investimentos de capital das principais fabricantes, praticando para entender em que fase do ciclo de memória estamos. Quando tiver uma compreensão mais clara do ciclo, considere operar com um pequeno capital na conta real.