Recentemente, um amigo perguntou-me sobre o limite de queda nas ações americanas, e percebi que muitas pessoas na verdade não compreendem bem esse mecanismo. Hoje vou compartilhar minhas observações.

Falando do mecanismo de limite de queda nas ações americanas, na verdade é como um disjuntor em um circuito elétrico. Quando a corrente fica muito alta, ele desliga automaticamente para proteger a segurança; da mesma forma, quando o humor do mercado reage excessivamente ou há grande volatilidade, o mecanismo de limite de queda das ações americanas aciona uma pausa, permitindo que todos se acalmem. Gosto especialmente de alguém usar a metáfora de assistir a um filme de terror para explicar isso — quando o coração não aguenta, primeiro pausa por 15 minutos, para desacelerar o ritmo cardíaco, clarear a cabeça e continuar depois.

Como exatamente funciona? Durante o horário normal de negociação (das 9h30 às 16h, horário de Nova York), se o índice S&P 500 cair 7% em um único dia, é acionado o limite de queda de primeiro nível, e a negociação é pausada por 15 minutos. Se cair 13%, é o limite de segundo nível, e pausa novamente por 15 minutos. Se atingir 20%, é o limite de terceiro nível, e as negociações param imediatamente pelo resto do dia. Mas há um detalhe — se essas condições ocorrerem após as 15h25, as negociações continuam (a menos que seja atingido o limite de terceiro nível).

Por que existe o mecanismo de limite de queda nas ações americanas? Principalmente para evitar que o mercado saia do controle. O exemplo mais assustador que vi foi o “Flash Crash” de 2010 — um trader, usando alta frequência, criou uma grande quantidade de ordens de venda em um curto período, fazendo o Dow Jones cair 1.000 pontos em 5 minutos. Sem o mecanismo de limite de queda para pausar as negociações, as consequências poderiam ter sido catastróficas.

Falando de história, desde que o mecanismo foi criado em 1988, na verdade poucas vezes foi acionado. A mais famosa foi na segunda-feira negra de 19 de outubro de 1987, quando o Dow caiu 22,61%. Naquela época, ainda não havia esse mecanismo, o que levou ao colapso dos mercados globais. Só depois foi oficialmente estabelecido o limite de queda nas ações americanas.

A última grande ativação foi em março de 2020. Com o surto da COVID-19 e a queda brutal nos preços do petróleo, as ações americanas foram interrompidas por 4 vezes em duas semanas. Lembro bem do pânico daquela época — o S&P 500 caiu até 30%, o Dow caiu 31%, o Nasdaq caiu 26%. Naquele momento, o mecanismo de limite de queda realmente ajudou a acalmar o mercado, mas também há quem diga que, quanto mais perto do limite, mais os investidores ficam ansiosos, acelerando as vendas.

Então, o mecanismo de limite de queda nas ações americanas é bom ou ruim? Honestamente, tem seus prós e contras. Ele realmente ajuda a evitar que o mercado saia do controle, dando tempo para os investidores reagirem, mas também pode aumentar a volatilidade. No longo prazo, porém, esse mecanismo ainda é necessário.

Vai acontecer uma nova vez de limite de queda? É difícil de prever. Normalmente, o limite é acionado em duas situações — uma, quando ocorre um evento de “cisne negro” com baixa previsibilidade (como uma pandemia); outra, quando o mercado atinge um pico e sofre um impacto externo inesperado. Com o cenário macroeconômico atual ainda cheio de incertezas, não se pode descartar a possibilidade de uma nova ativação do limite de queda nas ações americanas.

Se realmente acontecer, minha sugestão é não entrar em pânico. Mantenha uma estratégia de preservação de capital, garantindo a segurança do principal e a liquidez dos fundos. Nesse tipo de ambiente de mercado, boas oportunidades de investimento podem se tornar ainda mais valiosas. Proteger sua capacidade de continuar investindo é a prioridade número um.