Tenho vindo a aprofundar-me em alguns fundamentos financeiros recentemente, e honestamente a distinção entre custo de capital próprio e custo de capital é algo que muitas pessoas confundem, mas não deveriam. Estão relacionados, mas servem a propósitos bastante diferentes quando se pensa em como as empresas realmente se financiam.

Então, aqui está a questão - o custo de capital próprio é basicamente o que os acionistas esperam receber de volta por investirem numa ação. É uma compensação pelo risco que assumem. A fórmula que a maioria das pessoas usa é CAPM: Taxa Livre de Risco mais Beta vezes Prémio de Risco de Mercado. O teu beta indica quão volátil é a ação em comparação com o mercado, e se for superior a 1, estás a olhar para algo mais volátil do que a média.

Mas o custo de capital? Esse é o quadro mais amplo. É a média ponderada do que uma empresa paga tanto por capital próprio como por dívida. É aqui que entra o WACC - considera o valor de mercado do capital próprio, o valor de mercado da dívida e os custos de cada um, ajustados às taxas de imposto, uma vez que os juros da dívida são dedutíveis de impostos.

O que é interessante é como estas duas métricas na verdade orientam decisões diferentes. Quando uma empresa avalia se deve aprovar um projeto, ela verifica isso em relação ao seu limiar de custo de capital. Mas quando tenta manter os acionistas satisfeitos, ela foca no custo de capital próprio. Estas não são a mesma coisa, e não devem ser usadas de forma intercambiável.

Algumas coisas influenciam estes números. As condições económicas, obviamente, importam - se as taxas sobem ou os mercados ficam voláteis, ambas as métricas mudam. Uma empresa com mais dívida pode na verdade ter um custo de capital mais baixo se as taxas de dívida forem favoráveis, mas isso altera o perfil de risco para os acionistas, o que pode fazer o custo de capital próprio subir. É este equilíbrio.

A lição prática? Se estás a pensar avaliar investimentos ou a entender por que uma empresa toma certas decisões de financiamento, compreender a diferença entre custo de capital próprio e custo de capital é bastante essencial. Um diz respeito às expectativas dos acionistas, o outro aos custos totais de financiamento. Ambos são importantes para perceber o que é realmente rentável versus o que parece bom na teoria.