В 2026 году NVIDIA по-прежнему остается непревзойденным ориентиром в секторе чипов для искусственного интеллекта, однако динамика ее акций уже не является единственным фокусом в более широком инфраструктурном пространстве. На начало июня 2026 года акции Lumentum Holdings (LITE) выросли примерно на 154,48% с начала года, Applied Materials (AMAT) — на 94,86%. Оба показателя значительно превосходят рост индекса S&P 500, который составил около 10,35% за тот же период.
Эти две компании занимают крайне специализированные и незаменимые позиции в цепочке поставок вычислений для искусственного интеллекта: Lumentum отвечает за высокоскоростные фотонные соединения, Applied Materials — за оборудование для производства полупроводников. Lumentum обеспечивает технологическую основу для перехода кластеров ИИ от медных кабелей к оптическим, а Applied Materials позволяет массово производить современные чипы. Примечательно, что ни одна из компаний не конкурирует напрямую в разработке GPU; вместо этого они решают ключевые узкие места, возникающие при масштабировании вычислительных мощностей ИИ.
Узкие места межцентровых соединений: структурный перелом фотоники
Расширение кластеров ИИ создает фундаментальную физическую проблему: обмен данными между GPU растет экспоненциально, а традиционные электрические соединения на медных кабелях достигают физических ограничений по плотности пропускной способности, дальности передачи и энергопотреблению. Согласно отраслевому отчету Nomura, рынок оптических модулей 1,6T вступает в беспрецедентный «суперцикл»: мировые поставки должны вырасти с примерно 2,5 млн единиц в 2025 году до порядка 20 млн единиц в 2026 году. При этом проникновение кремниевой фотоники в современных модулях 1,6T прогнозируется на уровне 50–70%.
Этот технологический сдвиг сигнализирует о миграции парадигмы в архитектуре сетей дата-центров ИИ — от преимущественно электрических соединений к оптическим. Руководство GlobalFoundries отмечает, что ИИ фундаментально меняет структуру трафика в дата-центрах. Прежняя модель пользователь-сервер (север-юг) уступает место межмашинному трафику серверов (восток-запад). В этой ситуации соединения на медных кабелях выше 200G на линию сталкиваются с серьезными ограничениями по дальности передачи, плотности пропускной способности и энергопотреблению, тогда как оптические соединения обеспечивают масштабируемость по всем этим параметрам.
Данные о росте рынка кремниевой фотоники подтверждают эту тенденцию. Исследования показывают, что мировой рынок кремниевой фотоники достигнет $1,8–2,84 млрд в 2025 году и вырастет до $2,3–3,55 млрд в 2026 году, при среднем годовом темпе роста около 25,3% с 2026 по 2035 год. Если рассматривать более широкий рынок оптических соединений, ведущие игроки, такие как Lumentum и Coherent, оценивают объем рынка оптики для ИИ примерно в $90 млрд к 2030 году. Этот масштаб превращает фотонику из «компонентного» рынка в критический слой инфраструктуры ИИ.
Lumentum: дисбаланс спроса и предложения в цепочке поставок фотоники
Рост Lumentum в 2026 финансовом году подтверждается финансовыми показателями. В третьем квартале, завершившемся в марте 2026 года, компания отчиталась о чистой выручке около $808,4 млн, что примерно на 90% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Разводненная прибыль на акцию по Non-GAAP составила около $2,37, превысив ожидания рынка ($2,26). Валовая маржа по Non-GAAP резко выросла до примерно 47,9%, увеличение на 540 базисных пунктов квартал к кварталу, а операционная маржа по Non-GAAP достигла около 32,2%, плюс 700 базисных пунктов квартал к кварталу.
Структурный рост обеспечивают два ключевых бизнес-направления. В сегменте компонентов выручка составила около $533,3 млн, рост 77,3% год к году и примерно 66% общей выручки. Особенно высокий спрос наблюдался на лазерные чипы для дата-центров — предполагаемый дефицит предложения превышал 30%. Поставки лазерных компонентов с узкой линией выросли примерно на 120% год к году, насосных лазеров — на 80%. В сегменте систем выручка составила около $275,1 млн, рост 121,1% год к году. Трансивер 1,6T вышел на массовое производство, бизнес облачных трансиверов увеличился более чем на 40% квартал к кварталу.
Долгосрочная стратегия роста Lumentum строится на двух технологических направлениях. Во-первых, технология CPO (Co-Packaged Optics) рассматривается как ядро следующего поколения межкластерных соединений для ИИ; компания прогнозирует, что CPO может принести более $5 млрд дополнительной выручки. Во-вторых, недавно приобретена пятая фабрика по производству пластин из фосфида индия, запуск массового производства намечен на 2028 год — это отражает стратегию вертикальной интеграции ключевых фотонных устройств.
Оценка компании — важный фактор для понимания текущей позиции Lumentum на рынке. На начало июня 2026 года коэффициент P/E за последние 12 месяцев составлял примерно 165,72, форвардный P/E — около 59,52, отношение цены к выручке — около 30,39. Прогнозы аналитиков варьируются от консервативных $600 до оценки Rosenblatt около $1 300. Прогноз по выручке на четвертый квартал 2026 финансового года — $960–1 010 млн, медиана около $985 млн, что соответствует примерно 22% росту квартал к кварталу. Этот темп роста будет ключевым для будущих оценок.
Applied Materials: мультипликатор капитальных затрат ИИ на стороне оборудования
В отличие от Lumentum, сосредоточенной на оптических соединениях, Applied Materials работает в сегменте оборудования для производства полупроводников — это основа расширения вычислительных мощностей ИИ. Современные логические чипы, память с высокой пропускной способностью и передовые решения для упаковки кластеров ИИ зависят от капитальных вложений в оборудование для производства пластин.
Во втором квартале, завершившемся в апреле 2026 года, Applied Materials отчиталась о выручке около $7,91 млрд, рост 11,41% год к году, выручка за последние 12 месяцев — около $29,024 млрд, рост 3,33%. Разводненная прибыль на акцию по GAAP составила около $3,51 — рекордный показатель, валовая маржа по Non-GAAP — около 50,0%. Прогноз по выручке на следующий квартал — медиана $8,95 млрд, прогноз по разводненной прибыли на акцию по Non-GAAP — медиана $3,36.
Качественные прогнозы руководства заслуживают особого внимания. Генеральный директор Гэри Дикерсон заявил, что Applied Materials ожидает роста бизнеса оборудования для производства полупроводников более чем на 30% год к году в календарном 2026 году, значительно опережая отрасль. Этот прогноз поддерживается расширением мощностей по производству современных логических чипов, увеличением производства DRAM и ростом спроса на передовые технологии упаковки.
В отраслевом масштабе данные SEMI дают макроэкономический контекст. Мировые расходы на оборудование для производства пластин диаметром 300 мм прогнозируются с ростом примерно на 18% до $133 млрд в 2026 году и еще на 14% до $151 млрд в 2027 году, где основной драйвер — спрос со стороны ИИ. Общий мировой рынок оборудования для производства пластин ожидается в диапазоне $126–145 млрд в 2026 году, сегмент оборудования для производства пластин — рост примерно 9,0% в 2026 году и 7,3% в 2027 году.
Консенсус аналитиков по Applied Materials — «умеренно покупать». Из 34 аналитиков, 27 рекомендуют покупать, 7 — держать. Целевые цены институциональных инвесторов варьируются от $502 (Morgan Stanley) до $575 у ряда компаний, что отражает уверенность в росте в цикле капитальных затрат на оборудование 2026–2027 годов.
Риски включают геополитические факторы и циклическую волатильность. Во втором квартале 2026 финансового года значительная часть выручки пришлась на закупки оборудования в Китае. Если экспортные ограничения ужесточатся или ускорится замещение импортных технологий, траектория роста компании может измениться. Кроме того, сектор оборудования для производства полупроводников отличается высокой цикличностью. Хотя спрос со стороны ИИ компенсировал снижение традиционной электроники в краткосрочной перспективе, изменения в цикле запасов требуют постоянного мониторинга.
Инвестиционные перспективы: от оборудования до фотоники
Сравнение Lumentum и Applied Materials демонстрирует два различных пути инвестирования в ИИ, объединенных логикой: «расширение вычислений требует всех слоев инфраструктуры».
Lumentum решает проблему эффективности «внутренних коммуникаций» кластеров ИИ. По мере увеличения числа GPU в кластере с десятков тысяч до сотен тысяч и даже миллионов, пропускная способность обмена данными между стойками и внутри стоек становится критическим ограничением общей эффективности вычислений. Фотонные соединения напрямую устраняют это узкое место, и эластичность результатов Lumentum тесно связана с спросом на пропускную способность межкластерных соединений для ИИ.
Applied Materials устраняет «узкое место фронтальной мощности» в производстве полупроводников. Каждый современный чип проходит через множество этапов производства пластин, осаждения, травления и инспекции — от разработки до массового выпуска. Оборудование Applied Materials охватывает весь технологический цикл: от логических чипов до памяти и передовой упаковки, а эластичность результатов компании напрямую зависит от интенсивности инвестиций в мировое производство полупроводников.
С точки зрения оценки, Lumentum находится в фазе быстрого роста показателей и высокой оценки, рынок учитывает как текущие результаты, так и перспективы развития технологий CPO и расширения мощностей по фосфиду индия в ближайшие два года. Applied Materials демонстрирует стабильный, но более умеренный рост, обусловленный в первую очередь обновлением капитальных затрат на оборудование под влиянием ИИ, а не скачком проникновения одной технологии.
Для инвесторов, стремящихся к диверсифицированному доступу к инфраструктуре ИИ, включение обеих компаний в инвестиционный портфель позволяет сформировать многоуровневую структуру активов в рамках темы вычислений для ИИ — «от чипов к кластерам, от производства к соединениям».
Gate: единое решение для аллокации инфраструктуры ИИ
В июне 2026 года Gate официально запустила сервис реальной торговли акциями, позволяя напрямую участвовать в рынках акций и ETF США с использованием USDT. Эта функция существенно снижает барьеры между традиционными финансовыми рынками и криптоактивами.
Gate сейчас поддерживает более 10 000 акций и ETF, охватывая крупнейшие американские биржи и сети ликвидности: NYSE, Nasdaq, NYSE Arca, NYSE American и BATS. Инвесторы могут использовать USDT или USDC в качестве источников финансирования в своих аккаунтах Gate, напрямую распределяя активы акций США из криптоактивов.
С точки зрения затрат, спотовая торговля акциями на Gate не включает ставки финансирования, комиссии за свопы или плату за хранение овернайт, что снижает барьеры и издержки для долгосрочной аллокации акций. Текущий продукт поддерживает внутридневную торговлю, планируется постепенное расширение до режима 24/7.
Для Lumentum (LITE) и Applied Materials (AMAT) торговля акциями на Gate открывает эффективный путь прямого участия в инвестициях в инфраструктуру ИИ внутри криптоэкосистемы. Инвесторы могут диверсифицировать крипто- и американские акции в одном аккаунте, без необходимости переводить средства между традиционными брокерами и криптобиржами.
Важно, что реальная торговля акциями на Gate осуществляется через партнерских брокеров с фактическим владением базовыми акциями. Ордеры могут исполняться на крупных биржах, таких как NYSE и Nasdaq, а не привязываться к токенизированным деривативам, отслеживающим цены акций. Это означает, что права акционеров юридически эквивалентны прямому владению акциями у традиционных брокеров, а дивиденды, сплиты и другие корпоративные действия обрабатываются автоматически.
Заключение
В 2026 году инвестиционная история инфраструктуры ИИ развивается от единственного фокуса на производительности чипов к более многослойному анализу отраслевой цепочки. Lumentum и Applied Materials представляют два критически важных, но часто недооцененных направления расширения вычислений ИИ: эффективность передачи данных и обеспечение производственных мощностей.
Рост показателей Lumentum подтверждает коммерческую значимость фундаментального ограничения: «чем выше вычисления, тем дороже соединения». Applied Materials иллюстрирует принцип капитальных затрат: «каждое обновление процесса требует оборудования». Оба случая приводят к выводу: когда технологический путь становится объектом масштабных инвестиций за короткий срок, изменения в структуре спроса и предложения по всей цепочке зачастую открывают более значимые структурные возможности, чем сам фокус инвестиций.
Для инвесторов включение таких «бенефициаров ИИ» в общий портфель активов позволяет дополнительно диверсифицировать риски за пределами традиционного чип-центристского портфеля ИИ. Удобный путь торговли акциями через Gate еще больше снижает затраты конвертации криптоактивов в мировые акции, делая диверсифицированную аллокацию инфраструктуры ИИ более доступной стратегией.
