Рынки ончейн-деривативов постепенно становятся одним из наиболее быстрорастущих секторов экосистемы DeFi. По мере того как криптовалютные рынки эволюционируют от простой спотовой торговли к торговле с кредитным плечом, хеджированию рисков и стратегиям на основе волатильности, все больше протоколов переносят профессиональную инфраструктуру деривативов из традиционных финансов на блокчейн. В этом переходе Книги ордеров, маржинальные системы и механизмы управления рисками стали ключевой инфраструктурой для платформ ончейн-деривативов.
Среди множества протоколов ончейн-деривативов Derive и dYdX оба стремятся обеспечить торговый опыт, сопоставимый с централизованными биржами, но в децентрализованной среде, и оба полагаются на модель Книги ордеров. Однако dYdX ориентирован на высоколиквидные рынки бессрочных фьючерсов, тогда как Derive идет дальше, включая опционы, портфельную маржу и мультиактивное управление рисками.
Сводка Derive и dYdX: основные различия на первый взгляд
Derive — это децентрализованный протокол деривативов, ориентированный на ончейн-опционы и бессрочные фьючерсы. Его ключевые особенности включают портфельную маржу, мультиактивное обеспечение и ончейн-механизм управления рисками.
В отличие от традиционных протоколов деривативов на основе AMM, Derive делает упор на профессиональный торговый опыт. Протокол использует архитектуру центральной книги лимитных ордеров (CLOB) и опирается на сети уровня 2 для снижения транзакционных издержек и ускорения обработки ордеров. Помимо бессрочных фьючерсов, Derive поддерживает опционы и структурированные доходные продукты. Это означает, что его система управления рисками должна обрабатывать сложные взаимосвязи между несколькими типами деривативов.
dYdX был одним из первых протоколов в сфере ончейн-деривативов, добившихся значительного принятия пользователями и ликвидности. Его основная специализация — торговля бессрочными фьючерсами.
dYdX также работает на модели Книги ордеров и традиционно делает упор на высокопроизводительную торговлю. По мере развития протокола dYdX движется к созданию собственного суверенного блокчейна и более специализированной торговой инфраструктуры.
| Измерение |
Derive |
dYdX |
| Основной фокус |
Комплексная платформа деривативов |
Платформа для торговли бессрочными фьючерсами |
| Ассортимент продуктов |
Опционы + Бессрочные фьючерсы |
Бессрочные фьючерсы |
| Управление рисками |
Портфельная маржа |
Кросс / Изолированная |
| Мультиактивное обеспечение |
Поддерживается |
Ограничено |
| Сложность рисков |
Выше |
Средняя |
| Идеальный пользователь |
Профессиональные трейдеры деривативами |
Высокочастотные трейдеры бессрочными фьючерсами |
| Основное направление |
Управление рисками и опционы |
Ликвидность и торговые показатели |
В чем основные различия между Derive и dYdX?
И Derive, и dYdX поддерживают ончейн-торговлю с кредитным плечом, поэтому пользователи часто считают их похожими продуктами. Однако их стратегическое позиционирование существенно различается.
dYdX больше похож на ончейн-биржу бессрочных фьючерсов, тогда как Derive напоминает комплексную ончейн-платформу деривативов.
Основной фокус Derive включает:
- Торговлю опционами
- Портфельную маржу
- Мультиактивное обеспечение
- Анализ сценариев риска
Приоритеты dYdX сосредоточены на:
- Высоколиквидных бессрочных фьючерсах
- Высокочастотном торговом опыте
- Рынках с глубокой Книгой ордеров
- Профессиональной направленной торговле
Эти различия означают, что две платформы обслуживают разные группы пользователей.
Как различаются механизмы Книги ордеров и сопоставления Derive и dYdX?
И Derive, и dYdX используют модель Книги ордеров, а не модель AMM, распространенную в традиционном DeFi.
Сила Книги ордеров — в более точном определении цены и меньшем проскальзывании для крупных сделок. Это делает ее более подходящей для профессиональной торговли на высокочастотных рынках деривативов.
Тем не менее их стратегии работы с Книгой ордеров различаются.
dYdX уделяет первостепенное внимание высокой ликвидности и высокой пропускной способности на своем рынке бессрочных фьючерсов. Поэтому его архитектура оптимизирована для высокочастотной направленной торговли.
Derive должен обслуживать как рынки опционов, так и бессрочных фьючерсов. Поскольку опционы включают множество цен исполнения, сроков истечения и параметров волатильности, Книга ордеров и системы рисков Derive по своей сути более сложны.
Кроме того, Derive делает упор на более тесную интеграцию между своей Книгой ордеров и механизмом управления рисками для поддержки системы портфельной маржи.
Как различаются маржинальные модели Derive и dYdX?
Система маржи — один из наиболее значимых дифференцирующих факторов между Derive и dYdX.
dYdX в основном использует модели кросс-маржи и изолированной маржи. Они хорошо работают для бессрочных фьючерсов, где структура риска относительно проста.
Derive, однако, использует модель портфельной маржи.
Портфельная маржа оценивает риск с точки зрения всего счета, а не рассчитывает маржинальные требования по каждой позиции отдельно. Например, когда пользователь держит хеджированные позиции, система снижает общее маржинальное требование.
Этот подход особенно ценен для опционов, где риск невозможно точно отразить с помощью простых расчетов на уровне позиции.
| Измерение |
Derive |
dYdX |
| Маржинальная модель |
Портфельная маржа |
Кросс / Изолированная маржа |
| Расчет риска |
Общий риск счета |
Риск одной или изолированной позиции счета |
| Распознавание хеджа |
Более сильное |
Ограниченное |
| Подходящие продукты |
Опционы + Бессрочные фьючерсы |
Бессрочные фьючерсы |
Как различаются Derive и dYdX в поддержке опционов?
Опционы представляют собой одну из самых больших областей расхождения.
dYdX в настоящее время фокусируется почти исключительно на бессрочных фьючерсах, тогда как Derive строит экосистему ончейн-опционов и уделяет больше внимания рынкам волатильности и инфраструктуре торговли опционами.
Рынок опционов гораздо сложнее, чем бессрочные фьючерсы, поскольку на риск влияют не только цена, но и временная стоимость, подразумеваемая волатильность и «греки».
В результате Derive требует более сложного механизма управления рисками и маржинальной модели.
Это различие делает Derive более подходящим для:
- Торговли на волатильности
- Хеджирования рисков
- Сложных портфелей деривативов
- Структурированных стратегий доходности
Тогда как dYdX идеально подходит для высокочастотной направленной торговли и торговли с кредитным плечом.
Как различаются архитектуры уровня 2 и базовая архитектура Derive и dYdX?
Оба протокола полагаются на архитектуру уровня 2 или независимые блокчейны для повышения производительности торговли.
dYdX постепенно переходит к созданию собственного суверенного блокчейна для достижения более высокой пропускной способности и меньшей задержки.
Derive, с другой стороны, строит свою сеть уровня 2 на OP Stack, стремясь повысить производительность, оставаясь совместимым с экосистемой Ethereum.
Оба решают одни и те же основные проблемы рынков ончейн-деривативов:
- Высокие комиссии за газ
- Задержки торговли
- Неэффективная ликвидность
- Ограниченный опыт высокочастотной торговли
Однако Derive отдает приоритет управлению рисками и поддержке нескольких продуктов, тогда как dYdX фокусируется на производительности рынка бессрочных фьючерсов.
Кому лучше всего подходит Derive?
Derive идеально подходит для пользователей, имеющих некоторый опыт работы с деривативами.
Трейдеры, которые используют опционные стратегии, хеджирование рисков, управление мультипозиционным портфелем и торговлю на волатильности, получат наибольшую выгоду от портфельной маржи и мультиактивного обеспечения.
Из-за более сложной системы Derive имеет более крутую кривую обучения, чем типичные платформы бессрочных фьючерсов.
Кому лучше всего подходит dYdX?
dYdX лучше всего подходит для направленных трейдеров, включая высокочастотных трейдеров, трейдеров с кредитным плечом, краткосрочных трейдеров бессрочными фьючерсами и профессионалов, которые ценят глубокую рыночную ликвидность.
Поскольку dYdX со временем накопил значительную ликвидность, глубина его Книги ордеров и торговая активность обычно высоки.
Для пользователей, заинтересованных исключительно в торговле бессрочными фьючерсами, dYdX предлагает более простой продуктовый путь.
Заключение
И Derive, и dYdX представляют собой движение к профессионализации в области ончейн-деривативов, но их продуктовая логика и основные цели не совпадают.
dYdX делает упор на высоколиквидные бессрочные фьючерсы и высокочастотную торговлю, тогда как Derive расширяется в область опционов, портфельной маржи и мультиактивного управления рисками. По сравнению с dYdX, Derive ближе к традиционной комплексной платформе деривативов, в то время как dYdX напоминает специализированную ончейн-биржу бессрочных фьючерсов.
По мере созревания ончейн-финансовых рынков эти две архитектуры иллюстрируют разные пути развития пространства DeFi-деривативов.
Часто задаваемые вопросы
В чем самое большое различие между Derive и dYdX?
Derive больше фокусируется на опционах и портфельной марже, в то время как dYdX сосредоточен на рынке бессрочных фьючерсов.
Поддерживает ли Derive торговлю опционами?
Да. Ключевая особенность Derive — это его ончейн-опционы и система управления рисками.
Использует ли dYdX AMM?
Нет. dYdX в основном использует торговую модель Книги ордеров.
Почему Derive нужна портфельная маржа?
Потому что опционы и сложные портфели деривативов требуют более комплексного механизма оценки общего риска.
Какая платформа больше подходит для новичков?
Для пользователей, которые торгуют только бессрочными фьючерсами, структура продуктов dYdX, как правило, более понятна.
Являются ли Derive и dYdX децентрализованными протоколами?
Оба являются ончейн-протоколами деривативов, но они различаются по базовой архитектуре и степени децентрализации.
