Только что изучал данные о владении биткоинами за прошлый год, и честно говоря, это дико, насколько всё ещё сосредоточено. Как будто, после лет принятия, мы ожидали бы более равномерного распределения, но реальность довольно иная.

Итак, вот что я нашёл интересным: ведущие биржи, хранящие биткоины, просто потрясающие. Мы говорим о одной крупной централизованной бирже (CEX), которая держит примерно 248 600 BTC — это около 1,25% всего циркулирующего предложения, стоимостью более 26 миллиардов долларов. Затем есть ещё одна крупная платформа с примерно 140 600 BTC и третья крупная биржа с 130 010 BTC. Эти кастодиальные кошельки — по сути, инфраструктурное ядро, управляющее миллиардами в ежедневном объёме торгов.

Но корпоративная сторона ещё более увлекательна. MicroStrategy фактически пошла ва-банк на биткоинах — около 92,5% их баланса сейчас в BTC. Они накопили примерно 597 325 монет, потратив более 42 миллиардов долларов. Это тот уровень убеждённости, который делает вас либо гением, либо полным безумцем, в зависимости от исхода.

Интересно, как изменилось распределение владения биткоинами. Сейчас около 130 публичных компаний держат BTC на своих балансах — всего примерно 693 000 BTC, или около 3,3% от всего биткоина. Среди них есть технологические компании, финансовые фирмы и даже некоторые неожиданные игроки из других секторов.

Затем есть институциональный уровень. Траст Grayscale держит примерно 292 000 BTC, а ETF BlackRock, запущенный в 2024 году, уже захватил около 274 000 BTC. Эти инструменты фактически сделали биткоин доступным для традиционных инвесторов так, чтобы казалось менее рискованным.

Правительства тоже участвуют. США держит около 207 189 BTC через стратегический резерв, созданный в 2025 году — по сути, цифровой Форт-Нокс. Китай хранит примерно 194 000 BTC, находящихся в спящем состоянии после старых изъятий. Украина имеет 46 351 BTC от пожертвований. Даже меньшие страны, такие как Сальвадор и Бутан, накапливают.

А теперь самое интересное: индивидуальные держатели. Кошелёк Сатоши Накамото всё ещё не тронут — с примерно 968 000 до 1,1 миллиона BTC — почти 5% всех биткоинов. Это как спящий гигант. Есть ещё близнецы Уинклвосс с около 70 000 BTC и разные ранние участники, которые фактически напечатали деньги, войдя в игру рано.

Но настоящие изменения я наблюдаю ниже поверхности. Категория средних держателей — кошельки с от 100 до 1 000 BTC — растёт. Эти адреса выросли с 3,9 миллиона BTC до 4,76 миллиона BTC за последний год. Происходит реальное распределение. Меньшие институты, фонды и богатые люди всё более стабильно накапливают.

Топ-10 кошельков всё ещё контролируют около 1,1 миллиона BTC (без учёта Накамото), а топ-100 — примерно 2,9 миллиона BTC — почти 14,7% циркулирующего предложения. Так что да, распределение владения биткоинами остаётся сосредоточенным в верхней части. Но картина меняется. Основа расширяется. Вливания в ETF продолжаются, национальные резервы легитимизируют актив, а средний сегмент растёт.

Теперь вопрос — продолжится ли этот тренд. Проснутся ли эти спящие кошельки? Продолжат ли корпорации накапливать или сменят стратегию? Посмотрим. Пока что гиганты всё ещё доминируют, но экосистема становится менее топ-хаусовой, чем раньше. Это на самом деле бычий сигнал для долгосрочной стабильности.