Q1 Раскрытие позиций институтов Уолл-стрит: Jane Street сократила позиции по биткоин ETF на 71%, JPMorgan увеличила их на 174%

Автор: Zhou, ChainCatcher

15 мая — последний срок подачи формы 13F за первый квартал для институциональных инвесторов в США, и по мере публикации документов на рынок выходят позиции крупнейших институтов в криптоактивах.

В частности, JPMorgan в противоположность тренду увеличил позиции по биткоин-ETF на 174%, Jane Street сократила IBIT на 71% и переключилась на Ethereum, Wells Fargo нарастил позиции по Ethereum ETF, а BlackRock сократил рыночную капитализацию своих ончейн-портфелей более чем на 20 млрд долларов, продолжая покупать биткоин.

В первом квартале этого года крипторынок пережил заметную коррекцию. Общий спад биткоина за квартал составил около 23,8%, что стало худшим показателем с 2018 года. Общая рыночная капитализация криптовалют снизилась на 20,4%, откатившись примерно на 45% от пика октября 2025 года. Чистый отток средств из спотового биткоин-ETF за квартал составил около 4,97 млрд долларов. Аналитика JPMorgan показывает, что за первый квартал общий приток средств в цифровые активы составил всего около 11 млрд долларов — примерно треть от аналогичного периода прошлого года, что свидетельствует о заметном замедлении рыночной динамики.

В таких условиях действия институтов заметно различаются.

Jane Street: снижение позиции IBIT на 71%, увеличение Galaxy Digital

Одна из самых активных торговых фирм на Уолл-стрит, Jane Street, за первый квартал привлекла особое внимание рынка.

Согласно их последнему отчету 13F, Jane Street значительно сократила позиции по биткоин-ETF. В частности, доля в iShares Bitcoin Trust (IBIT) снизилась примерно на 71%, до около 5,9 млн акций, рыночная стоимость — около 225 млн долларов; Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) сократился примерно на 60%, до около 2 млн акций.

С другой стороны, Jane Street значительно увеличила долю в Ethereum. Позиции в iShares Ethereum Trust (ETHA) почти удвоились, а в Fidelity Ethereum Fund (FETH) также значительно выросли, в сумме добавлено примерно на 82 млн долларов.

Что касается акций, связанных с криптовалютами, то Galaxy Digital резко выросла с примерно 17 000 до 1,5 млн акций, а Riot Platforms увеличила позицию с около 5 млн до 7,4 млн акций. Coinbase также немного нарастила свои позиции. Позиции в Strategy сократились с примерно 968 000 до 210 000 акций, что примерно на 78% меньше. Также сократились позиции у нескольких майнинговых компаний, таких как IREN, Cipher Mining, TeraWulf и Core Scientific.

Стоит отметить, что Jane Street за первый квартал зафиксировала рекордный доход от торгов — 16,1 млрд долларов. В отчете 13F раскрыты только позиции по длинным активам на конец квартала, без учета деривативов и шортов. Аналитик Bitwise Jeff Park отметил, что в предыдущем квартале Jane Street увеличила позиции Strategy более чем на 470%, а текущие сокращения, скорее всего, связаны с закрытием арбитражных сделок, а не с негативным взглядом на биткоин.

JPMorgan: значительный рост позиций по биткоин-ETF, ликвидация XRP ETF

В отличие от Jane Street, JPMorgan продолжала наращивать позиции по биткоин-ETF даже в момент, когда цена биткоина опустилась ниже 80 000 долларов. Позиции в IBIT выросли примерно на 174%, с 3 до 8,3 млн акций, что добавило около 162 млн долларов рыночной стоимости.

Кроме того, банк увеличил позиции по Bitwise Bitcoin ETF (BITB) примерно в 9 раз, по Fidelity FBTC — примерно в 4,5 раза, а по ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), основанному на фьючерсах, — более чем в 30 раз.

В сегменте других криптоактивов JPMorgan впервые приобрела акции Bitwise Solana Staking ETF (BSOL), купив около 47 500 акций, а также увеличила долю в iShares Ethereum Trust (ETHA) примерно на 36%. В то же время полностью ликвидировала позиции по XRP ETF от Bitwise.

На уровне акций банк увеличил доли в Strategy, MARA и Core Scientific, а сократил — в Coinbase, Galaxy Digital и Robinhood.

Wells Fargo: противоположный тренд — увеличение Ethereum ETF и почти полное избавление от Galaxy Digital

Действия Wells Fargo также демонстрируют внутреннюю дифференциацию.

В сегменте Ethereum их позиции в iShares Ethereum Trust (ETHA) выросли с 673 000 до 1,1 млн акций, что примерно на 63,5%. В то же время, в Ethereum ETF от Bitwise (ETHW) добавлено около 37%, а совокупная рыночная стоимость этих двух позиций составляет около 21,5 млн долларов. Такой рост произошел на фоне двух последовательных кварталов снижения Ethereum: в Q4 2025 — примерно на 28%, в Q1 2026 — еще на 29%, а чистый отток из спотового Ethereum ETF за квартал составил около 769 млн долларов.

Что касается биткоина, то у Wells Fargo позиции более диверсифицированы. Позиции в IBIT немного снизились, а в то же время доля в Bitwise Bitcoin ETF выросла примерно на 24%, а в Grayscale Bitcoin Mini Trust — на 41%. В целом, биткоин-ETF остается основным инструментом их криптоэкспозиции, а рыночная стоимость позиции в IBIT составляет около 250 млн долларов.

На уровне акций, Wells Fargo увеличила долю в Strategy с 323 000 до 726 000 акций, что примерно на 125%, добавив около 41,6 млн долларов. В то же время, позиция в Galaxy Digital резко снизилась с 2,5 млн до 78 600 акций, что примерно на 97%, что уменьшило рыночную стоимость на 54,7 млн долларов.

BlackRock: увеличение позиций в Strategy и Bitmine, активные покупки биткоинов на блокчейне

Крупнейшая в мире управляющая компания, BlackRock, в отчете 13F за первый квартал показала наличие значимых позиций в криптоактивах.

В частности, в Coinbase (COIN) — около 16,75 млн акций, рыночная стоимость — около 2,92 млрд долларов, немного сократилися по сравнению с прошлым кварталом на 330 000 акций; в Circle (CRCL) — около 5,06 млн акций, рыночная стоимость — около 483 млн долларов, снизились примерно на 615 000 акций.

Позиции в Strategy (MSTR) увеличились до примерно 17,75 млн акций, рыночная стоимость — около 2,22 млрд долларов, прирост примерно на 3,15 млн акций; в Bitmine (BMNR), компании, связанной с Ethereum, — до 11,08 млн акций, рыночная стоимость — около 219 млн долларов, прирост примерно на 2,03 млн акций.

Общая рыночная капитализация этих четырех позиций составляет около 5,8 млрд долларов, что при общем портфеле в 5,72 трлн долларов — относительно небольшая доля, однако синхронное увеличение Strategy и Bitmine свидетельствует о позитивном отношении BlackRock к биткоину и Ethereum.

На on-chain данных, за первый квартал позиции BlackRock в биткоине выросли с 770 000 до 785 000 монет, чистый приток — около 15 000 монет, однако из-за снижения цены рыночная стоимость снизилась с 680 до 518 млрд долларов. В Ethereum — снижение с 3,47 до 3,06 млн монет, чистый отток около 410 000, а общая рыночная стоимость криптопортфеля сократилась примерно на 20,4 млрд долларов, в основном из-за ценовых движений.

Кроме того, средний дневной объем торгов IBIT за первый квартал превысил 3,2 млрд долларов, за 62 торговых дня было зафиксировано 48 дней с чистым притоком, а 27 января — рекордный вход в 1,3 млрд долларов за один день. Однако изменения в позициях на блокчейне отражают скорее поток клиентских средств через ETF, а не собственные стратегические ставки BlackRock.

ARK Invest: крупные позиции в Circle и ставка на стабильные монеты

ARK Invest, управляющая компанией Cathie Wood, — эмитент ETF на биткоин-спот, и их отчет 13F показывает активное участие в криптоактивах через их фонды. В частности, за первый квартал ARK увеличила позиции в Circle (CRCL), Robinhood (HOOD), Bullish (BLSH) и Bitmine (BMNR), одновременно немного сократив Coinbase (COIN).

В ходе активных покупок, когда в феврале биткоин опустился около 75 000 долларов, три фонда ARK (ARKF, ARKK, ARKW) совместно приобрели криптоактивов на сумму около 72 млн долларов, продолжая свою стратегию на увеличение позиций при падениях.

Особое внимание уделено Circle: доля в ней выросла до примерно 4,51 млн акций, что составляет 3,34% портфеля (против 2,18% ранее). Во втором квартале ARK продолжает наращивать позиции в CRCL.

Недавно опубликованный отчет Circle за первый квартал показал рост выручки на 20% по сравнению с прошлым годом, а объем обращения USDC достиг 770 млрд долларов, что на 263% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что подтверждает ставку ARK на стабильные монеты.

Другие институты также проявляют активность

Другие крупные игроки тоже делают свои ходы. Asset management компания WisdomTree в этом квартале запустила токенизированный денежный рынок, что привело к притоку средств в цифровые активы на 98 млн долларов за первый квартал, а к концу марта их общий объем управления достиг рекордных 866 млн долларов.

Grayscale завершила ребалансировку своих фондов, в том числе добавила токен Ethena (ENA) в свой DeFi фонд с весом 13,59%, одновременно исключив Aerodrome Finance; в фонде по Ethereum доля выросла до 30,14%, превзойдя Solana (29,69%).

Китайский управляющий активами Dan Bin в своем последнем 13F сообщил о покупке 31 700 акций CRCL на сумму около 302 000 долларов.

Morgan Stanley, хотя и не опубликовала отчет 13F за первый квартал, с 8 апреля запустила биткоин-ETF (MSBT, комиссия 0,14%), который за первые месяцы привлек около 193,6 млн долларов, а чистые активы достигли 239,6 млн долларов. За первый месяц было 17 дней с притоком средств и 5 дней без изменений, без однодневных оттоков.

Три ключевых сигнала о криптораспределении институциональных инвесторов

Анализируя эти действия, можно выделить три важные тенденции.

Первое — растущий интерес к Ethereum. Jane Street, Wells Fargo и JPMorgan в первом квартале увеличили экспозицию по Ethereum ETF, несмотря на общий отток средств с рынка. Это говорит о том, что некоторые институты начинают рассматривать Ethereum как инфраструктурный актив для долгосрочных вложений.

Второе — разногласия по биткоину обусловлены стратегическими различиями, а не мнениями о его будущем. JPMorgan систематически наращивала позиции по низким ценам, что характерно для долгосрочной стратегии; Jane Street же, напротив, значительно сократила свои позиции, что, учитывая их рекордный квартальный доход, скорее связано с торговыми стратегиями, а не с негативным взглядом на биткоин.

Третье — акции, связанные с криптовалютами, становятся обязательным элементом портфеля для институциональных инвесторов. С учетом выхода на рынок и расширения таких компаний, как Circle, Coinbase, Strategy, эти акции перестают быть «крайними» и превращаются в важную часть портфеля. ARK уже занимает шестое место по объему в своих позициях в Circle, а Oriental Harbor быстро нарастила позиции после выхода на биржу. За текущий год акции Circle выросли более чем на 50%, а инфраструктура стабильных монет все больше признается институционалами.

Что касается выбора конкретных активов, то здесь также наблюдается явная дифференциация. Galaxy Digital — самый противоречивый актив этого квартала: Wells Fargo почти полностью избавилась от него, сократив позиции на 97%; JPMorgan также снизила долю, а Jane Street увеличила с 17 000 до 150 000 акций, практически начав с нуля. В то же время многие институты увеличивают позиции в Strategy, рассматривая его как «акцию-заменитель» биткоина.

Уже прошел и второй квартал, и те, кто в первом квартале активно наращивал позиции на низких уровнях, начинают получать подтверждение.

В апреле биткоин вырос примерно на 11,87%, Ethereum — на 7,3%. Чистый приток в биткоин-спотовый ETF за апрель составил около 2,44 млрд долларов, что стало рекордом за полгода, а общий управляемый объем впервые превысил 1000 млрд долларов. В частности, IBIT от BlackRock за месяц привлек около 2,013 млрд долларов, а Morgan Stanley — около 194 млн долларов за первый месяц. Сейчас биткоин снова поднялся выше 80 000 долларов, и рыночный риск-профиль немного восстановился.

На момент публикации отчеты 13F от Goldman Sachs, Morgan Stanley, Millennium и других крупных фондов и хедж-фондов еще не опубликованы, ожидается их публикация в ближайшие дни, и тогда картина распределения позиций институционалов станет еще более полной.