📉 Точные цифры: сокращение Jane Street в первом квартале

Согласно отчетам, Jane Street не просто "подрезала" — они значительно сократили свою основную экспозицию в Биткоине:
Индекс iShares Bitcoin Trust (IBIT): сокращен примерно на 71% (оставлено около 5,9 млн акций).
Fidelity Wise Origin (FBTC): сокращен примерно на 60% (оставлено около 2 млн акций).
Стратегия (MSTR): сокращена примерно на 78%.
Биткоин-майнеры: значительные сокращения по IREN, Cipher Mining и TeraWulf.
🔄 Теория "Ротации": куда ушли деньги?
Вы спросили, является ли это "умной ротацией", и отчеты дают ясный ответ. Хотя они вышли из продуктов с высокой долей Биткоина, они активно увеличивали позиции в других направлениях:
Поворот в Ether ETF: Jane Street почти удвоила свою позицию в BlackRock’s ETHA и резко увеличила долю в Fidelity’s FETH, добавив примерно 82 миллиона долларов в новую экспозицию Ether ETF.
Инфраструктурная ставка: они увеличили holdings в Coinbase (COIN) и Riot Platforms (RIOT), но особенно заметно в Galaxy Digital (GLXY), где их позиция выросла с всего 17 000 акций до более чем 1,5 миллиона акций.
🧠 Институциональный контекст: преимущество маркет-мейкера
Как вы правильно отметили, Jane Street — это маркет-мейкер (MM) и уполномоченный участник (AP). Их 13F показывает только длинные позиции — он не отображает огромные хеджированные деривативы, шорты или арбитражные сделки, которые они, вероятно, держат.
Торговля по базе: очень вероятно, что Jane Street был "длинным" в ETF и "коротким" в фьючерсах, чтобы захватить доходность (базис). Если этот спред сжался, они бы естественно закрыли обе стороны сделки, что отображается как "продажа" в 13F.
Обеспечение ликвидности: как маркет-мейкер, они держат инвентарь для облегчения сделок других участников. Снижение позиций может просто означать, что розничный и институциональный спрос на эти конкретные ETF снизился в первом квартале, что потребовало уменьшения "запаса на полке".
Заключительный вывод для #GateSquare
Общий консенсус среди высокоуровневых аналитиков (таких как Джефф Парк и других, на кого вы ссылались) — это то, что это сокращение может на самом деле быть бычьим для процесса определения цены. Очистив эти крупные институциональные "хеджированные" позиции, рынок больше не подавляется стратегиями маркет-мейкеров, нейтральными к дельте.
Вывод: Jane Street не "отказывается" от Биткоина; они перераспределяют баланс в сторону Ethereum и Liquid Infrastructure, ожидая следующего расширения волатильности в BTC.
В условиях 2026 года наблюдение за тем, что они продают, — это только половина работы. Важнее — следить за тем, куда они ротацируют — в данном случае, ETH и Galaxy Digital — именно там скрыта настоящая альфа.
#Bitcoin #JaneStreet #InstitutionalCrypto #ETFs #GateioS8