Последнее время я изучаю инвестиционные возможности, связанные с памятью, и заметил, что многие люди на самом деле плохо понимают этот сектор. Сегодня я整理ю свои наблюдения и покажу, как именно играть на акциях памяти.

Начну с ключевого вопроса: почему акции памяти так сильно колеблются? По сути, в этой индустрии есть вечный цикл — нехватка товаров → расширение производства → избыток → ценовой крах → сокращение производства → снова нехватка. Этот цикл повторяется каждые несколько лет, и каждый раз он очень яркий.

Я заметил, что участники рынка памяти делятся на три категории. Первая — те, кто напрямую производит чипы, такие как Nanya, Winbond, Macronix, — на них сильнее всего влияет экономический цикл, их колебания очень резкие. Вторая — те, кто контролирует IC и модули, например, Phison, Apacer, — их прибыль более стабильна. Третья — глобальные гиганты — Micron, Samsung, SK Hynix, — эти три компании вместе монополизируют более 94% мирового рынка DRAM и контролируют ценообразование.

Самое интересное — что сейчас происходит на мировом рынке памяти. По последним прогнозам Nomura Securities, к второму кварталу 2026 года цены на DRAM и NAND вырастут по сравнению с предыдущим кварталом на 51% и 50% соответственно, что значительно выше предыдущих оценок — 6% и 20%. Почему? Потому что взрывной рост спроса на высокопроизводительную память, особенно HBM (высокопроизводительная память с высокой пропускной способностью), вызванный AI.

Посмотрите на мировые рейтинги — всё ясно. Samsung с рыночной капитализацией 8,97 трлн долларов лидирует, за ней следуют SK Hynix и Micron. Samsung занимает около 45,5% рынка DRAM, SK Hynix — лидер по поставкам HBM, давно тесно связана с NVIDIA. Micron — единственная американская компания с крупномасштабным производством DRAM и NAND, быстро растет под влиянием приложений AI.

Что касается выбора акций памяти на американском рынке, то Micron (MU) — самый сильный и гибкий актив, производит как DRAM, так и NAND. По мере расширения мощностей HBM, прибыльность явно восстанавливается. SK Hynix (SKHYF) уже запустила в массовое производство HBM3e и HBM4, что напрямую выигрывает от взрыва спроса на высокопроизводительные вычисления AI. Kioxia — изначально Toshiba Memory, за полгода рыночная капитализация выросла с 43-го места до 10-го, так как NAND цикл идет медленнее, цены растут медленнее, что делает её хорошей для поздних фаз циклов.

На тайваньском рынке? Nanya (2408) — одна из немногих публичных компаний, сосредоточенных на производстве DRAM в Тайване, AI уже стал основным драйвером роста, заказчики начинают получать доход от кастомных AI-устройств памяти. Winbond (2344) — специализируется на нишевых DRAM и NOR Flash, избегая ценовой конкуренции на универсальный DRAM, к 2026 году занимает 8-е место по рыночной капитализации среди глобальных производителей памяти. Phison (8299) — одна из самых чистых компаний по NAND Flash на Тайване, текущий дефицит NAND около 20%, в краткосрочной перспективе ситуация с нехваткой останется.

Мое мнение — акции памяти по сути являются «циклическими торговыми активами», а не стабильными ростовыми акциями. Нужно оценивать, на каком этапе сейчас находится экономический цикл. Сейчас цены на память продолжают расти, дефицит на стороне предложения в краткосрочной перспективе трудно устранить, поэтому держать активы, связанные с производством и модулями, всё ещё имеет потенциал роста.

Самый практичный совет — следить за тем, когда цены на DRAM на спотовом рынке остановятся и стабилизируются, за капиталовложениями ведущих производителей, а также за запасами у глобальных производителей памяти. В настоящее время запасы у крупнейших производителей памяти находятся на исторически низком уровне — у некоторых из них всего около 4 недель запасов, что является прямой причиной, почему цены легко растут, но трудно падают.

Если хотите гибко торговать волатильностью памяти, можно рассматривать CFD-платформы, например, торговать акциями Micron или другими связанными активами. Такой подход позволяет открывать позиции как в длинную, так и в короткую, без необходимости владения реальными акциями, что удобно для краткосрочной и волновой торговли.

В конечном итоге, акции памяти зарабатывают на ритме, а не на компании как таковой. Последний сильный падение памяти стало причиной того, что в этой волне они превратились в больших быков благодаря дефициту AI. Если вы еще не начали наблюдать за этим сектором, можно открыть демо-счет и в течение нескольких недель следить за движением контрактных цен DRAM, анализировать отчеты ключевых компаний и практиковаться в определении стадии цикла памяти. Когда станет яснее, на каком этапе цикл, можно начинать реальные операции с небольшими суммами.