Ответы CAN для Cryptonomist – Интервью

Канан был одним из первых пионеров в области ASIC. Сегодня, когда рынок аппаратного обеспечения становится все более стандартизированным и вы сталкиваетесь с конкурентами, такими как Bitmain и MicroBT, как вы защищаете свое конкурентное преимущество?

Все могут видеть конкурентную среду этой индустрии. История, конечно, важна, но в конечном итоге клиенты смотрят на продукт: может ли машина стабильно зарабатывать деньги в реальных условиях, создает ли она меньше проблем и сможет ли работать долгое время.

Канан прошел через множество циклов в этой индустрии. Когда рынок хорош, индустрия очень захватывающая. Когда рынок плох, он может быть очень суровым. Причина, по которой мы выжили все эти годы и до сих пор запускаем новые продукты, очень проста: мы сосредоточены на самом продукте. Майнинговая машина — это не продукт для презентаций PowerPoint, и ее нельзя судить только по характеристикам на презентации. Она должна работать на майнинговых площадках, в домах и в различных условиях электропитания и тепловых режимах длительное время. В конце концов, клиенты оценивают вас очень практично.

С этой точки зрения, я уверен в линейке продуктов Avalon. Важной причиной является то, что я лично внимательно слежу за продуктами. Я глубоко участвую в определении продукта и даже в некоторых конкретных дискуссиях по дизайну. Будь то наши крупные машины для промышленных майнинговых ферм или потребительские продукты, такие как Avalon Home, — есть много отзывов сторонних экспертов и реальных пользователей. Например, инфлюенсер по майнингу биткоинов Red Panda Mining недавно протестировал A16. Я о нем не слышал, но его комментарии о машине были очень положительными. Такой отзыв для меня ценнее любой маркетинговой декларации, потому что он исходит из реального использования и от людей, которые действительно понимают майнинговые машины.

С тех пор, как в 2024 году начался последний халвинг, Канан сосредоточилась на двух основных новых направлениях. Первое — мы почти в одиночку развили рынок потребительского уровня для домашнего майнинга. Домашний майнинг — направление, которое мне лично очень интересно. Хотя оно относительно новое, оно связано с более глубоким смыслом, связанным с фундаментальной архитектурой Биткоина. Когда я начинал работать над решениями FPGA для майнинга биткоинов еще в 2011 году, почти весь биткоин добывался дома отдельными людьми. Майнинг биткоинов не должен существовать только на крупных промышленных майнинговых площадках. Тихие, безопасные и легко развертываемые домашние майнинговые машины позволяют большему числу индивидуальных пользователей снова участвовать в сети. Для меня это напрямую связано с духом децентрализации Биткоина. Внутри компании мы часто говорим, что децентрализация не может оставаться просто лозунгом. В конечном итоге, реальные продукты должны снижать барьеры, чтобы каждый мог участвовать.

Другое направление — интеграция майнинга биткоинов с энергетическими системами. Майнинг биткоинов обладает уникальной характеристикой: он работает как очень гибкая и прерываемая вычислительная нагрузка. Эта характеристика позволяет участвовать в балансировке сети, поглощать избыточную энергию, отдавать ее обратно как curtailed energy, повторно использовать отходящее тепло и быть очень экономичным в некоторых случаях отопления. Наша работа по повторному использованию тепла теплиц, использованию энергии на скважинах, районному отоплению, участию в гибкой нагрузке и совместному майнингу по сути исследует одну и ту же идею: майнинговые машины могут выйти за рамки чисто хэшрейтовых устройств и стать частью энергетических систем и вычислительной инфраструктуры.

На рынке, становящемся все более стандартизированным, наше преимущество должно исходить из постоянного улучшения продуктов и углубления в реальные сценарии применения. Масштаб важен в этой индустрии, но также важны стабильность продукта, эффективность в реальных условиях, сервисные возможности, понимание сценариев и долгосрочные инженерные наработки. Что нельзя игнорировать в Канан — это то, что у нас есть инженерные возможности в области промышленных майнинговых машин, а также значительные инвестиции в домашние продукты и сценарии, связанные с энергетикой. Эти направления могут не всегда быть самыми громкими в краткосрочной перспективе, но я верю, что именно они определят настоящую дифференциацию в следующем этапе индустрии.

2. С учетом того, что майнинг биткоинов становится более институционализированным, видите ли вы развитие производства ASIC как бизнес с менькой маржой и масштабированием, или есть еще место для значимых инноваций?

Если взглянуть на традиционную индустрию ИТ-оборудования, то очень часто можно наблюдать постепенное снижение маржинальности аппаратного обеспечения по мере стандартизации рынка, концентрации клиентов и зрелости цепочек поставок. Но индустрия майнинговых машин имеет свои особенности. Логика оценки стоимости майнинговой машины проста и интуитивна. В основном, ценность майнинговой машины определяется дисконтированной стоимостью ожидаемой будущей прибыли от майнинга. Когда клиенты покупают машину, они рассчитывают, сколько монет она может добыть, какова будет стоимость электроэнергии и как долго продлится окупаемость. Эта экономическая модель проще и прозрачнее многих ИТ-продуктов.

Что действительно вызывает резкие колебания маржи в этой индустрии, — это движение цены хэшрейт. Цена биткоина, общая хэшрейт сети, награды за блок, транзакционные сборы, стоимость электроэнергии и условия финансирования могут очень быстро менять спрос и цены на машины. Поэтому я бы не сказал, что с ростом институционализации ASIC-производство обязательно станет бизнесом с низкой маржой и масштабированием. Масштаб, безусловно, важен, и институционализация сделает клиентов более профессиональными и рациональными, но в конечном итоге маржа все равно тесно связана с ожиданиями клиентов относительно будущих доходов.

Также хочу развеять распространенное заблуждение: снижение маржи не означает, что нет места для инноваций. Во многих случаях, когда маржа слишком высока, индустрия может иметь меньше мотивации к инновациям. В прошлом мы видели, что когда ASIC-производители, особенно семейные бизнесы, были заняты заказом чипов, отгрузкой машин и получением прибыли, они были более склонны переоценивать свои возможности ради ловли бычьего цикла, а не сосредотачиваться на инновационных продуктах и услугах. Но когда маржа снижается, давление становится более реальным, клиенты требуют снижения затрат, и производители вынуждены решать проблемы, которые в бычьи циклы казались менее важными. С этой точки зрения, среда с менькой маржой может стимулировать больше инноваций.

В индустрии есть много областей для инноваций. Эффективность чипов по-прежнему важна, но системные инновации становятся все более значимыми: дизайн плат, тепловая структура, энергоэффективность, прошивки и настройка, надежность, обслуживаемость, контроль шума, транспортировка и простота развертывания. Майнинговая машина работает в реальных условиях, а не только в лаборатории. Что действительно важно для клиентов — это стабильная работа в долгосрочной перспективе, возможность быстрого ремонта и снижение совокупных затрат на владение всей системой.

Стандартизация самой индустрии также откроет новые области для инноваций. Крупные институциональные клиенты потребуют более четких процессов поставки, более стабильных систем качества, лучшего послепродажного сервиса, более предсказуемых кривых мощности и решений, подходящих для разных сценариев. Иммерсионное охлаждение, высокоплотное развертывание, модульные платы и индивидуальные системы для различных энергетических условий — все это не решается только проектированием чипа. Наш недавний опыт с партнерами, такими как Tether и Bitfury, по созданию индивидуальных модулей плат — пример того, что происходит, когда клиентам нужны не стандартные майнинговые машины, а вычислительные модули, которые можно встроить в их инфраструктуру.

Помимо биткоина, индустрия движется в новом, важном направлении: интеграция майнинга с энергетическими системами. В будущем майнинговые машины могут продаваться не только крупным майнинговым операторам. Все чаще майнеры будут использоваться в различных сценариях энергетики, таких как повторное использование отходящего тепла, энергия скважин, возобновляемое curtailed energy, балансировка сети, а также совместное использование энергии и инфраструктуры с HPC и AI-центрами. Многие инженерные задачи требуют решений, а бизнес-модели все еще развиваются, но в этом смысле потенциал для инноваций может быть даже больше, чем раньше.

Наконец, мы расширяем возможности сообщества, открывая нашу технологию чипов, которая является нашим ключевым конкурентным преимуществом. С такими клиентами, как Bitfury и недавно Tether, мы лицензируем наши технологии и помогаем им создавать инновационные решения, подходящие для их майнинговых условий. Эта открытость позволяет клиентам адаптировать свои майнинговые решения с разными форм-факторами, сменными/перерабатываемыми платами, более высокой плотностью мощности и т. д., что не только снижает их издержки, но и демонстрирует нашу заботу об экологической устойчивости. На домашнем уровне мы открываем исходный код программного обеспечения и предоставляем больший доступ к нашим чипам, чтобы отдельные разработчики и малые предприятия могли использовать наши домашние майнеры в своих умных зданиях или создавать новые продукты, такие как нагреватели для стен или источники тепла для джакузи. В результате люди могут компенсировать расходы на отопление дома, используя биткоиновый нагреватель, заменяющий традиционные газовые или электрические источники тепла, такие как котлы и тепловые насосы.

Мое мнение — ASIC-производство станет более профессиональным, а масштаб и операционная эффективность станут важнее. Индустрия не потеряет инноваций из-за этого. По мере перехода рынка от грубого роста к более зрелой стадии, реальные инновации будут расширяться от параметров отдельных чипов к машинам, системам, энергетике, сервисам и бизнес-моделям. Для Канан это именно тот путь, в который мы планируем продолжать инвестировать.

3. После халвинга 2024 года многие майнеры столкнулись с ужесточением маржи. Как это повлияло на спрос на ваши машины, особенно в отношении эффективности и первоначальных затрат?

Хотя кажется, что это так для халвинга 2024 года, сам по себе халвинг не обязательно означает, что маржа майнеров станет уже. Если оглянуться на историю биткоина, то каждый халвинг в основном совпадал с переходом индустрии на следующий этап развития. В долгосрочной перспективе масштаб индустрии продолжает расти, и общие доходы майнеров не просто снижаются. Настоящее изменение в том, что теперь от участников требуют больше.

После халвинга 2024 года наш первоначальный взгляд исходил из этой логики. Конечно, в этом цикле появились новые переменные, менее заметные ранее, — например, внедрение биткоина в более широкую систему денежного обращения США, геополитика, тарифы, цепочки поставок и регуляторные условия. Эти факторы вызвали множество непредвиденных колебаний. Но если посмотреть на результат, в 2025 году биткоин достигал новых рекордных максимумов несколько раз, а сеть показала значительный рост хэшрейта. Индустрия не остановилась. Она продолжила развиваться с большей скоростью.

Я считаю, что основное изменение этого цикла — не то, что майнеры вынуждены выбирать между эффективностью и первоначальными затратами. Главное — у клиентов теперь более комплексные требования к машинам. В прошлом многие полагали, что майнинговая машина должна работать какое-то время, быстро окупаться и затем заменяться в следующем цикле. В этом цикле все больше людей понимают, что хорошая машина — это не что-то, что устаревает через год. Если дизайн, производство и обслуживание выполнены хорошо, она может приносить доходы и дольше.

Это создает очень практическое новое требование: клиенты хотят и высокой эффективности, и долгого срока службы. Эффективность определяет ежедневную конкурентоспособность. Надежность и срок службы — реальную отдачу за весь цикл. Майнеры теперь более внимательно следят за стабильностью в реальных условиях, тепловой производительностью, системами питания, легкостью обслуживания и долгосрочной работоспособностью, а не только за ценой покупки.

Для нас это на самом деле хорошая новость. Avalon всегда делал акцент на стабильности продукта и инженерной надежности. По мере взросления индустрии и повышения профессионализма клиентов, этот долгосрочный опыт становится все более ценным. После халвинга клиенты уже не просто требуют более дешевые машины, они ищут такие, что могут стабильно зарабатывать деньги на протяжении всего срока службы. Это теперь одна из ключевых целей нашего проектирования и коммуникации с клиентами.

4. Насколько, по вашему мнению, централизация майнинга представляет угрозу для долгосрочного здоровья сети биткоинов, и какую роль могут играть производители, такие как Канан, в сохранении децентрализации?

Честно говоря, раньше я очень волновался по этому поводу. Безопасность сети биткоинов в конечном итоге зависит от распределенной и открытой базы хэшрейта. Если контроль над хэшрейтом сосредоточен у небольшого числа людей, институтов или регионов, это создает долгосрочные риски.

Но позже я постепенно понял, что физическая централизация хэшрейта — не так проста, как кажется. Причина проста: ресурсы электроэнергии сами по себе распределены. Майнинг требует большого объема дешевой электроэнергии, и низкая стоимость энергии не может быть сосредоточена в одном месте бесконечно. Можно строить крупные майнинговые фермы, но очень трудно свести все конкурентные источники энергии мира к одному центру. По мере роста масштаба индустрии хэшрейт действительно ищет новые регионы и виды энергии.

На долгосрочную перспективу, естественное перераспределение майнингового хэшрейта происходит благодаря силе балансировки сети. Если в каком-то регионе есть благоприятная политика, подходящие цены на электроэнергию и развитая инфраструктура, хэшрейт туда переместится. Если тарифы, регулирование, цепочки поставок или условия электропитания изменятся, хэшрейт снова переместится. За последние два года это было очень заметно: США когда-то имели очень крупные майнинговые мощности, затем тарифы, потоки машин и цепочки поставок вызвали изменения, и часть хэшрейта вернулась в Восточную Азию. Сейчас мы видим обратное движение — часть хэшрейта снова возвращается в США. Иногда кажется, что эта сеть обладает собственным балансирующим механизмом.

Больше меня сейчас беспокоит концентрация на уровне страны. Если одна страна или несколько стран получат слишком большое влияние на хэшрейт, майнинговые пулы, энергетику и поставки оборудования, это плохо для долгосрочной глобальной нейтральности и децентрализации сети. Биткоин не должен стать сетью одной страны. Он должен оставаться глобальной сетью.

Именно поэтому я так много внимания уделяю домашнему майнингу. В некотором смысле, домашний майнинг — возвращение к истокам биткоина. В первые дни многие участвовали в сети из своих домов, офисов или небольших помещений. Позже индустриализация стала естественным развитием. Но я не хочу, чтобы полностью исчезло участие отдельных лиц.

У меня есть четкая личная цель: я надеюсь, что доля домашнего майнинга в общем хэшрейте мира со временем достигнет около 20%. Я считаю, что это не нереально. Потребность в отоплении домов и небольших коммерческих помещений по всему миру очень велика. Если только очень небольшой процент пользователей участвует, это может создать значительный хэшрейт. И что важно — этот хэшрейт будет естественно распределен по разным странам, городам и домам. Это очень важно для децентрализации сети биткоинов.

Конечно, мы не можем требовать от обычных людей участвовать только из идеалов. Продукт должен действительно подходить для домашней среды. Поэтому наша линейка Avalon Home — это не просто меньшая промышленная майнинговая машина. Мы много работали над внешним видом, уровнем шума, безопасностью, удобством использования, тепловым управлением и бытовыми функциями. Она должна вписываться в обычную жизнь. Пользователи не должны терпеть шумную, некрасивую, сложную в обслуживании машину только потому, что хотят майнить.

Я считаю, есть и более глобальный вопрос: может ли тепло, выделяемое при постоянных вычислениях, служить жизни обычных людей? Тепло от электронных устройств всегда было проблемой в домашней среде. Компьютеры, серверы, майнинговые машины и будущие AI-устройства все выделяют тепло. Наша идея — посмотреть на эту проблему с другой стороны. Поскольку постоянные вычисления неизбежно создают тепло, можем ли мы сделать так, чтобы это тепло использовалось для отопления домов, помещений или других сценариев повседневной жизни? Майнинг — это только начало. В будущем AI-вычисления могут столкнуться с той же проблемой.

Если это удастся, это будет не просто новый рынок аппаратного обеспечения. Это может принести экономическую и социальную ценность. Пользователи получат устройство, которое одновременно генерирует доход и служит домашним нуждам. Сеть станет более распределенной по хэшрейту. Энергетическая система получит еще один способ соединения вычислений с повторным использованием тепла. Поэтому я считаю, что домашний майнинг очень перспективен для долгосрочных инвестиций.

Что может сделать Канан — это очень конкретно: продолжать поставлять оборудование, подходящее для участников разного масштаба, особенно для домашних и малых пользователей; снижать барьеры по шуму, развертыванию, безопасности и обслуживанию через дизайн продуктов; и продолжать исследовать связь между майнинговыми машинами, энергетикой, повторным использованием тепла и балансировкой сети. Децентрализация не может оставаться только идеей. Она должна реализовываться через реальные продукты и сценарии использования.

5. Какие крупные прорывы в дизайне ASIC вы ожидаете в ближайшие годы? Мы приближаемся к физическим пределам эффективности чипов или есть еще место для революционных достижений?

Если бы вы спросили меня несколько лет назад, я бы прямо сказал, что майнинговые чипы еще далеки от физических пределов. На самом деле, за последние несколько лет, даже после того, как начали говорить, что эффективность чипов приближается к пределу, показатель энергоэффективности или PE, то есть потребление энергии на терахэш, все равно значительно улучшался.

Но если спросить меня сегодня, я бы ответил более осторожно. Прогресс, безусловно, продолжится, и многое в инженерии еще можно сделать, но темпы будут медленнее, чем раньше. Одна причина — замедление улучшений в передовых технологических процессах. Еще одна — очень реальная — это то, что большая часть мировой передовой полупроводниковой мощности сейчас поглощается спросом на AI. Быстрый рост AI — это хорошо, но он также повышает стоимость пластин, упаковки и общего производства.

Это меняет экономику индустрии майнинговых машин. Снижение PE дальше все еще технически возможно, но уже не является чисто инженерной задачей. Экономическая модель майнинговых машин очень проста, как мы обсуждали ранее. В основном, производители делят часть ожидаемой будущей прибыли от майнинга с клиентами. Улучшение характеристик продукта, безусловно, создает ценность, но производитель не может забрать всю добавленную стоимость. Если стоимость пластин быстро растет, часть экономической выгоды от повышения эффективности будет нивелирована.

Будущие прорывы могут проявляться не только в том, насколько улучшится PE следующего чипа. Эффективность чипов остается важной, но мы будем больше обращать внимание на системные показатели: надежность машины, долгий срок службы, энергоэффективность, методы охлаждения, плотность развертывания, легкость обслуживания и общую отдачу в разных энергетических сценариях. Клиенты не смотрят на один параметр в изоляции. Они оценивают, сможет ли машина стабильно зарабатывать деньги на протяжении всего жизненного цикла.

Я не думаю, что прогресс остановится. Эта индустрия обязательно будет двигаться вперед, и мы уже видим результаты постоянных улучшений. Например, мы запустили модель A16XP с 300 Т и 12,8 Дж/Т. Это показывает, что даже при замедлении технологического прогресса и росте стоимости производства эффективность и возможности продуктов все равно улучшаются. Просто следующий этап инноваций станет более трехмерным. Раньше люди в основном смотрели на чипы и эффективность. В будущем они будут больше учитывать общую оптимизацию чипов, машин, энергии, операций и сценариев применения. Для Канан это именно тот путь, в который мы готовы инвестировать, потому что он ближе к реальным продуктам и к истинным долгосрочным доходам клиентов.

6. Канан также исследовал AI-чипы в прошлом. Как вы оцениваете баланс между сосредоточением на майнинговом оборудовании и диверсификацией в AI или edge computing?

Я считаю, что вопрос о том, стоит ли нам двигаться в сторону AI, уже не требует особых дебатов. AI безусловно изменит всю вычислительную индустрию. Он также изменит энергетику и инфраструктуру вычислений, и даже человеческое общество. Настоящий вопрос — как нам правильно туда попасть?

Чувствуется, что вы уже знаете, куда движетесь, но между этим и целью очень широкий, сложный и довольно хаотичный путь. Мы не можем просто сказать, что поскольку AI — это отдаленная цель, нужно сразу же создавать AI-чип или какой-то вычислительный продукт и считать задачу выполненной. Для Канан нам нужно найти путь, который соединяет наши существующие возможности, клиентскую базу, энергетические ресурсы, цепочки поставок и инженерный опыт.

У меня есть одна личная точка зрения: майнинг биткоинов — это своего рода предварительный просмотр будущего бизнеса по токенам AI. Майнинг биткоинов обладает очень особенной характеристикой: независимо от того, майните ли вы биткоин в США, Азии, на Ближнем Востоке или где-то еще, его ценность в основном одинакова. Хэшрейт, энергия, эффективность и операционные возможности в конечном итоге оцениваются одним глобальным рынком.

Сегодня индустрия AI еще не достигла этого уровня. Токены разных моделей, сценариев и поставщиков услуг все еще имеют разную ценность и качество. Но если в будущем многие модели станут «достаточно хорошими», а покупатели вычислений и токенов — не только люди с ограниченным временем и вниманием, а агенты с четкими целями, которые могут автоматически запрашивать цены и выполнять задачи, — я считаю, что цены на глобальные AI-токены станут более равномерными и унифицированными. В этот момент бизнес по токенам AI и нынешний майнинг могут очень напоминать друг друга на базовом уровне. Оба будут конкурировать за энергию, чипы, системную эффективность и возможности глобальных расчетов.

Я иногда шучу, что когда мы достигнем этого этапа, эти агенты очень вероятно расплатятся криптовалютой. Для автоматизированных расчетов между машинами, с малыми суммами, высокой частотой и автоматизацией, традиционная финансовая система может оказаться не самым естественным инструментом. Это может произойти не сразу, но я считаю, что направление этого очень заслуживает серьезных размышлений.

Наши подготовительные шаги сегодня включают два уровня. Первый — энергия и инфраструктура. Независимо от того, идет ли речь о майнинге биткоинов или будущем AI-вычислении, суть одна: оба требуют недорогой, стабильной, управляемой энергии и возможности масштабного развертывания. Наши текущие инвестиции в энергетическую инфраструктуру, гибкую нагрузку, балансировку сети и повторное использование тепла — это подготовка к более широкому бизнесу вычислений в будущем.

Второй уровень — это само оборудование. Лично я постоянно думаю, каким должно быть будущее «AI-токеновое майнинговое устройство». Оно не будет просто таким же, как GPU для дата-центров сегодня, и не будет просто таким же, как сегодняшняя майнинговая машина. Возможно, ему придется найти новый баланс между стоимостью, эффективностью, обслуживаемостью, гибкостью развертывания, адаптацией к моделям и расчетами в сети. Многие из этих вопросов еще не полностью определены, и именно в этом я вижу возможности.

Поэтому я не считаю, что сосредоточение на майнинговом оборудовании и переход к AI — два взаимоисключающих выбора. Майнинг дал нам очень важный опыт: как проектировать высокоэффективные чипы, как поставлять оборудование в масштабах, как строить бизнес на основе стоимости энергии и как развертывать и управлять вычислительным оборудованием по всему миру. Если будущее AI-токеновое бизнес-модель действительно пойдет к глобализации, автоматизации и стандартизации, эти знания станут очень ценными.

Что нужно делать Канан сейчас — это сохранять конкурентоспособность нашего текущего майнингового бизнеса, одновременно постепенно связывая энергетическую инфраструктуру, дизайн ASIC, системную инженерию и будущее AI-вычисление. Этот процесс не произойдет за один день, но я считаю, что это очень важное направление для компании.

7. В условиях продолжающихся геополитических напряжений и экспортных ограничений, насколько устойчива сегодня ваша цепочка поставок, особенно в отношении передового производства полупроводников?

За последний год-два мы внесли много изменений, и эти изменения уже начали показывать результаты.

Начну с производства. Поскольку значительная часть нашей клиентской базы находится на рынке США, полное производство машин в материновом Китае постепенно сокращается. Этот сдвиг — не просто лозунг. Это реальное перестроение мощностей, процессов, систем качества и систем поставки. Мы начали делать это достаточно рано, поэтому во время текущей волны геополитической и тарифной нестабильности, несмотря на давление, мы не оказались полностью застигнутыми врасплох.

Наше производственное расположение в Малайзии — очень успешный шаг. Малайзийский завод сейчас поддерживает значительный объем производства, и качество работы остается относительно стабильным. Этот сдвиг важен для нас, потому что он позволяет обслуживать глобальных клиентов и обеспечивает большую гибкость при изменениях условий цепочек поставок и торговли. Для аппаратной компании миграция производства — это не только перенос оборудования в новое место. Настоящая сложность — это перемещение людей, процессов и знаний, включая контроль выхода продукции, системы качества, ритм поставок, управление на месте, координацию с поставщиками и понимание деталей продукта командой на месте. Мы инвестировали в это с ранних этапов и глубоко. Поэтому малайзийский завод — это уже сформировавшаяся полноценная производственная способность.

Производство в США также работает уже довольно давно. Его масштаб пока не так велик, как в Малайзии, но это уже не экспериментальный объект. Это реальное производство и реальные поставки. За квартал мы уже достигли уровня нескольких тысяч машин. Наличие двух производственных площадок, безусловно, создает дополнительные издержки, но с точки зрения обслуживания клиентов, надежности поставок и устойчивости цепочек — это стратегическая ценность.

Если говорить только о полном производстве машин, то я считаю, что стратегия Канан достаточно ранняя и достаточно прочная. Мы не ждали возникновения проблем, чтобы искать временные решения. Сегодня у нас есть производственные мощности за пределами материкового Китая, и эти мощности уже поддерживают поставки клиентам.

Что касается пластин и упаковки с тестированием, наш принцип проще: мы полностью соблюдаем требования соответствия. Где нужны лицензии — подаем заявки. Где нужно согласование процессов с foundry, партнерами по упаковке и тестированию, поставщиками — работаем в тесном контакте. Передовое производство полупроводников — это не то, что одна компания может сделать в одиночку. Это долгосрочное, стабильное партнерство, которое должно уважать требования соответствия каждого рынка и каждого партнера.

Иногда, обсуждая этот вопрос, кажется, что мы ведем борьбу за цепочку поставок уже много лет. На самом деле, многие из этих изменений произошли всего за последний год или два. Внешняя среда этой индустрии меняется очень быстро. Тарифы, экспортные ограничения, местоположение клиентов, производственные площадки и логистические маршруты — все это влияет на доставку. Что мы можем делать — это действовать заранее, где возможно, оставаться в рамках требований, ясно коммуницировать с ключевыми партнерами и строить более распределенную, устойчивую систему производства.

Ни одна аппаратная компания не может сказать, что она полностью не подвержена влиянию геополитики. Но с точки зрения Канан, у нас сейчас есть крупномасштабные производственные мощности в Малайзии, постоянно действующие производственные мощности в США и стабильные отношения с foundry, упаковочными и тестовыми партнерами. Это — настоящие основы устойчивости цепочек поставок.

8. Предвидите ли вы региональную фрагментацию рынков майнингового оборудования, при которой разные юрисдикции будут полагаться на разные цепочки поставок?

Если рассматривать этот вопрос в крайних рамках, он звучит как сцена из фильма: оборудование перемещается по разным регионам, рынки с разными правилами, а покупатели используют разные пути. Как публичная компания, Канан очень строго соблюдает требования соответствия. Мы не занимаемся серым импортом и не заинтересованы в неэтичной прибыли.

Я бы разделил этот вопрос на две части. Регионализация, безусловно, происходит. Тарифы, регулирование, местоположение клиентов, логистические издержки, послепродажное обслуживание и сертификационные требования — все это вызывает формирование различных систем поставки и обслуживания в разных регионах. Например, американские клиенты больше заботятся о внутреннем производстве, надежности поставок и соответствующих маршрутах. Другие рынки тоже имеют свои особенности по энергетике, политической среде и методам развертывания. Такой процесс регионализации — реальность.

Но полностью разорвать глобальную цепочку поставок майнингового оборудования очень трудно. Передовые чипы, производство пластин, упаковка и тестирование, ключевые компоненты и системы качества — все это не может быть полностью воспроизведено в каждом регионе. Законная, стабильная и устойчивая цепочка поставок все равно требует глобального сотрудничества и долгосрочного накопления. Особенно для компании вроде нашей, которая проектирует ASIC и собирает полные машины, — важнее всего создавать хорошие продукты, производственные процессы, системы качества, соответствия и обслуживания клиентов, а не гнаться за краткосрочной региональной арбитражной выгодой.

Ни мои личные приоритеты, ни долгосрочная стратегия компании не связаны с идеей фрагментации. Мы сосредоточены на нескольких стратегических, долгосрочных приоритетах: улучшении основного продукта; расширении участия в сети через домашний майнинг; интеграции майнинга с балансировкой сети, повторным использованием тепла и ESG-приложениями; и превращении Канан из производителя майнингового оборудования в более широкую инфраструктурную компанию, охватывающую блокчейн и будущие AI-выгрузки.

Поэтому мы будем уважать региональные различия, строго соблюдать требования соответствия и строить производственные и сервисные системы в соответствии с потребностями разных рынков. Но стратегически мы не рассматриваем себя как компанию, которая пытается захватить возможности только в одном регионе. Мы хотим построить долгосрочную, прозрачную и соответствующую требованиям инфраструктуру вычислений. Для меня это важнее всего.

9. Канан расширился в области собственного майнинга. Как вы балансируете потенциальные конфликты интересов между продажей машин клиентам и конкуренцией с ними напрямую?

На первый взгляд, мы продаем майнинговые машины и одновременно участвуем в майнинге сами, поэтому может показаться, что мы конкурируем с клиентами. Но если копнуть глубже, то что действительно нужно клиентам — это хэшрейт или возможность получать будущие майнинговые доходы. Им не обязательно проходить весь путь выбора площадки, строительства, развертывания и эксплуатации майнинговой фермы.

Создание и управление майнинговой фермой — очень сложная работа. Она включает ресурсы энергии, землю, подключение к сети, трансформаторы, охлаждение, сеть, операционные команды, регуляторное соответствие, ремонт машин и управление денежными потоками. Если какая-то часть вызывает проблему, итог может пострадать. Я видел, как финансовые институты попадают в сложные ситуации после того, как вынуждены брать на себя активы майнинговых ферм. Проблема не в отсутствии капитала или неправильном понимании долгосрочной ценности биткоина. Скорее, они обнаруживали, что приобрели не просто финансовый актив, а очень сложную энергетическую и операционную систему. В США существует очень развитая бизнес-среда, где такие функции теоретически поддерживаются зрелыми поставщиками услуг. Однако на том этапе индустрия еще не полностью развила такую инфраструктуру. В результате, что действительно нужно многим клиентам — это более легкий, прозрачный и профессиональный способ участвовать в хэшрейте, не беря на себя всю сложность создания и эксплуатации майнинговых ферм.

С этой точки зрения, развитие собственного хэшрейта и совместный майнинг — это не отнимает бизнес у клиентов. Наоборот, это расширяет рынок, в котором они могут участвовать. Мы организуем оборудование, развертывание, операции и энергетические ресурсы, чтобы клиенты могли получать доходы от хэшрейта более легким способом. Это отличается от простых продаж майнинговых машин и может обслуживать разные типы клиентов.

Я считаю, что эта стратегия будет развиваться. Сегодня многие клиенты покупают майнинговые машины или участвуют в хостинге и совместном майнинге. В будущем, возможно, они начнут покупать хэшрейт напрямую. В дальнейшем, хэшрейт может стать более стандартизированным продуктом, а вокруг него — развиваться финансовые инструменты, основанные на доходах от хэшрейта, в рамках соответствующих правил. Эта идея не нова в традиционных рынках товаров и энергии. В индустрии биткоина для этого еще нужны время, масштаб, кредитные системы и регуляторные рамки.

Поэтому, когда мы говорим о собственном майнинге, речь идет не только о добыче большего количества монет для себя. Это часть нашей подготовки к переходу от производителя майнингового оборудования к поставщику услуг по хэшрейту и инфраструктуре вычислений. Только участвуя в операциях, мы можем лучше понять боли наших клиентов — в области электропитания, операций, стабильности машин, денежного потока и управления рисками. И в конечном итоге, эти знания помогут нам создавать лучшие продукты.

Конечно, должны быть границы. Основа Канан — это технологии и продукты. Мы не хотим становиться оператором майнинговых ферм, который конкурирует с клиентами за ресурсы. Мы предпочитаем выступать в роли поставщика аппаратного обеспечения, организатора хэшрейта и долгосрочного партнера. Если клиенты хотят покупать машины — мы продолжим продавать хорошие машины. Если клиенты хотят иметь хэшрейт, но не хотят нести всю нагрузку по строительству и эксплуатации — мы можем предложить им более подходящий способ участия.

Я не считаю, что собственный хэшрейт и бизнес клиентов — это конфликтующие направления