Промышленная борьба — «Война агентов» между CEX, DeFi и майнинговыми компаниями

Кто выигрывает и проигрывает за спиной закона о ясности, кто лоббирует? Кто сопротивляется?

Любое регулирование и законодательство не происходит в вакууме. За законом о ясности стоит ожесточенная борьба между различными фракциями внутри криптоиндустрии. Понимание этих конфликтов интересов помогает точнее оценить вероятность принятия закона.

Поддержка: централизованные биржи (CEX) и сторонники соответствия
Компании Coinbase, Circle, Galaxy Digital и другие являются наиболее активными сторонниками закона о ясности. Почему? Потому что в настоящее время SEC и CFTC неясно регулируют цифровые активы, что приводит к неопределенности: какие токены можно выводить на рынок, а какие считаются ценными бумагами. Закон о ясности четко определяет, что «достаточно децентрализованные токены считаются товарами и подпадают под юрисдикцию CFTC», что снимает значительную неопределенность для CEX. Эти компании уже вложили десятки миллионов долларов в лоббирование, а расходы криптоиндустрии на лоббизм в 2025–2026 годах, по прогнозам, превысят 120 миллионов долларов.

Противники: SEC и прогрессивные депутаты
Глава SEC Гэри Генслер (даже при смене руководства, позиция организации остается неизменной) считает, что закон о ясности может привести к арбитражу регулирования, позволяя множеству токенов уклоняться от закона о ценных бумагах. Прогрессивные депутаты Уоррен, Шерман и другие вместе с организациями защиты прав потребителей подчеркивают, что закон увеличит риски мошенничества и манипуляций на рынке. Хотя их лоббистские ресурсы менее масштабны, чем у криптоиндустрии, у них есть влияние в СМИ и общественном мнении.

Внутренние противоречия: сопротивление внутри DeFi-экосистемы
Интересно, что некоторые DeFi-проекты (например, ключевые участники Uniswap, Lido) высказывают осторожность или даже противодействие закону о ясности. Они опасаются, что критерии «тестирования децентрализации» в законе слишком высоки, и многие реальные DeFi-протоколы могут быть признаны «централизованными», что поставит их под юрисдикцию SEC. Кроме того, закон требует от разработчиков протоколов брать на себя определенные обязательства, что противоречит духу децентрализации. Поэтому криптоиндустрия — не единое целое.

Вывод: у сторонников больше финансовых ресурсов и организационных возможностей, но у противников есть поддержка регуляторов и части общественности. В краткосрочной перспективе вероятность принятия закона невысока. Я прогнозирую вероятность прохождения закона в 2026 году в 35%.