Последнее время я заметил довольно интересное явление: многие мои друзья начали обращать внимание на акции, связанные с концепцией золота, что напомнило мне безумную волну цен на золото в прошлом году.

Говоря об этом, первая четверть 2025 года действительно была особенной. За три месяца цена на золото обновила двадцать раз свой исторический максимум, и честно говоря, я впервые вижу такую частоту. Тогда на рынке царила сильная защитная настроенность, ситуация на Украине и в Ближнем Востоке была напряженной, а также неопределенность в торговых тарифах в США. Инвесторы массово устремлялись к золоту — традиционному убежищу. В то же время ожидания снижения ставок Федеральной резервной системой усиливались, долларовая база ослабевала, что напрямую снижало альтернативную стоимость владения золотом. Глобальные центральные банки также активно покупали золото, третий год подряд преодолевая отметку в тысячу тонн, а запасы минералов были ограничены, что сделало структуру спроса и предложения особенно напряженной.

Интересно, что в то время внезапно появились прогресс в торговых переговорах между Китаем и США, и рынок разыграл драматическую сцену. За всего восемь торговых дней фьючерсы на золото на COMEX взлетели на 430 долларов, рост составил 15%, а после исторического пробоя психологической отметки в 3500 долларов за унцию цена резко откатилась. Такие сильные колебания действительно проверяют психологическую устойчивость инвесторов.

Однако интересно, что несмотря на эти краткосрочные колебания, большинство ведущих инвестиционных институтов оставались осторожно оптимистичными. Их логика заключалась в том, что, хотя резкий рост, вызванный тарифами, может приближаться к завершению, в условиях глобальной перестройки стратегического баланса риски снижения цены на золото относительно ограничены. Особенно учитывая продолжающуюся волну дездолларизации, структурный спрос на геополитический хедж и другие факторы, создающие долгосрочную поддержку ценам на золото.

Сильное движение цен на золото напрямую отражается на показателях акций, связанных с золотом, особенно тех, что связаны с добычей и переработкой. Например, канадский гигант Agnico Eagle после пробоя 89 долларов в январе вырос на 42%; южноафриканская DRDGold с начала года выросла на 57%; даже после коррекции годовой рост Alamos Gold остается на уровне 27%. Доходность ETF SPDR Gold Shares, отслеживающего спотовую цену золота, приближается к 20%.

Говоря о акциях, связанных с концепцией золота, — это, по сути, компании, чья деятельность связана с золотом. Эти компании занимаются разведкой, добычей, переработкой, продажей золота и финансовыми услугами, их показатели и цены акций тесно связаны с ценой на золото. Когда экономическая неопределенность возрастает или монетарная политика становится мягче, инвесторы переводят капитал в золото, повышая его цену и стимулируя прибыль этих компаний.

Много таких компаний есть и на американском рынке. В верхней цепочке — добывающие и перерабатывающие компании, такие как Newmont и Barrick Gold; в средней — компании, получающие доходы от лицензий на драгоценные металлы, финансирующие горнодобывающий бизнес и делящиеся доходами от продаж; в нижней — ювелирные и перерабатывающие компании.

Например, Newmont, крупнейшая в мире компания по добыче золота и единственная в индексе S&P 500, обладает преимуществами масштаба, обеспечивающими стабильность в условиях неопределенности рынка. В первой четверти прошлого года они достигли рекордных показателей, чистая прибыль составила 1,9 миллиарда долларов, что в 11 раз превышает показатели аналогичного периода прошлого года, прибыль на акцию — 1,68 доллара, значительно превысив ожидания рынка. Хотя добыча золота снизилась, рост цен на золото до 2944 долларов за унцию обеспечил сильный рост прибыли.

Barrick Gold также показывает хорошие результаты. Будучи одной из крупнейших горнодобывающих компаний, их рыночная капитализация превышает 270 миллиардов долларов. В первой четверти прошлого года добыча составила 75,8 тысяч унций, выручка — 3,13 миллиарда долларов, что на 13,8% больше по сравнению с прошлым годом. Несмотря на снижение добычи, средняя цена реализации выросла с 2075 до 2898 долларов за унцию, что превзошло ожидания аналитиков.

Также стоит обратить внимание на Wheaton Precious Metals — компанию, которая не занимается добычей, а получает доходы через соглашения о закупке драгоценных металлов у мировых горнодобывающих предприятий. В первой четверти прошлого года их показатели были отличными: прибыль на акцию — 0,55 доллара, выручка — свыше 470 миллионов долларов. Канадский Royal Bank повысил целевую цену на их акции с 75 до 80 долларов.

Что касается тайваньских акций, связанных с золотом, — это, например, Guangyang Technology, Jinyiding и Jialong. Guangyang Technology — ведущий производитель в сфере переработки редких и драгоценных металлов в Тайване; в первой четверти прошлого года доходы составили 8,243 миллиарда тайваньских долларов, что на 30,6% больше, чем в прошлом году, а валовая прибыль выросла на 70,6%. Jinyiding — крупный переработчик металлов, в первом квартале показатели были сильными, совокупный доход — 1,106 миллиарда тайваньских долларов. Jialong — компания по переработке драгоценных металлов, хоть и убыточная в последние годы, но в прошлом году показатели за первую четверть оставались стабильными благодаря росту цен на драгоценные металлы.

Множество факторов влияют на динамику акций, связанных с золотом. Самое очевидное — это цена на золото: рост цен ведет к увеличению доходов компаний, занимающихся добычей и продажей золота, а также повышению их прибыли и стоимости акций. Глобальная экономическая ситуация тоже важна: рост неопределенности увеличивает риск-аппетит и поднимает цену на золото. Монетарная политика и уровень ставок также оказывают влияние: низкие ставки обычно способствуют росту цен на золото. Производственные издержки, операционная эффективность, спрос и предложение — все эти факторы также играют роль.

Если вы верите в дальнейшее повышение цен на золото, инвестиции в акции, связанные с золотом, могут иметь преимущества по сравнению с прямым вложением в золото. Акции обычно растут сильнее, что делает их привлекательными для тех, кто ищет доход. Также они позволяют диверсифицировать портфель, а в периоды экономического спада такие акции часто показывают хорошую динамику, снижая риски. Но есть и недостатки: волатильность у них выше, чем у золота, — при росте можно получить большую прибыль, а при падении — потерять больше. Также разные компании сталкиваются с управленческими рисками, связанными с издержками, эффективностью и регуляторными ограничениями.

Для обычных инвесторов есть два основных способа вложений в акции, связанные с золотом. Первый — через фонды или ETF, например, VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX) и малокапитализированный ETF GDXJ, включающие крупные мировые компании по добыче золота, что помогает снизить риски. GDX ориентирован на крупные компании вроде Newmont и Barrick Gold, GDXJ — на малую капитализацию. Второй — покупка отдельных акций через брокеров, как внутри страны, так и за рубежом, например, американские акции.

В будущем я вижу много возможностей в сфере акций, связанных с золотом. Во-первых, продолжающаяся неопределенность мировой экономики и геополитическая напряженность усилят роль золота как защитного актива. Хотя краткосрочно цена может скорректироваться, долгосрочные драйверы остаются. Во-вторых, высокий уровень цен на золото стимулирует горнодобывающие компании расширять мощности, особенно в Африке, Австралии и Южной Америке. Ожидается, что рынок добычи золота будет расти в ближайшие годы. В-третьих, искусственный интеллект и большие данные начинают революционизировать добычу золота — от разведки до производства, повышая эффективность.

В целом, акции, связанные с золотом, — это безусловно перспективная область на текущем рынке. Если инвесторы смогут правильно уловить тренды и применить разумные стратегии, у них есть шанс получить хорошие доходы.