#TradFi交易分享挑战 Евро подверглось двойному удару! В Германии рост безработицы и неконтролируемая инфляция, возвращение ястребиной политики ФРС давит на евро! Прогноз курса EURUSD на следующую неделю (18 мая 2026 — 22 мая 2026)

Евро (EURUSD) краткосрочная динамика курса евро
Обзор диапазона: 1.1800-1.1600
На этой неделе общий тренд евро был значительно подавлен, на фоне роста индекса доллара, быки по евро решили снизить позиции, что привело к колебаниям курса в районе 1.1787 и снижению до уровня 1.1620, обновив минимум с 8 апреля. Еврозона сталкивается с внутренними структурными вызовами экономического восстановления, а также два дня сверхожидаемой инфляции в США резко изменили ожидания рынка относительно политики ФРС, что вместе создает основное давление на курс евро.
Неожиданно вырос уровень безработицы во Франции до пятилетнего максимума, что дополнительно свидетельствует о слабом состоянии второй по величине экономики еврозоны во время начала конфликта на Ближнем Востоке, что является отражением всей экономики еврозоны. Согласно данным Национального института статистики Франции, с ростом безработных во всех возрастных группах, уровень безработицы за первый квартал достиг 8.1%, впервые с 2021 года превысив 8%, тогда как аналитики ожидали небольшого снижения с 7.9% до 7.8%.
Глава Банка Франции Франсуа Вилерой де Гэлло в среду заявил: «Небольшое повышение уровня безработицы отражает замедление экономики». Но он также подчеркнул необходимость помнить о «долгосрочном прогрессе французской экономики». Он отметил: «После последнего спада в 2012 году, когда уровень безработицы превышал 10%, сейчас он около 8%. Это явно неутешительный сигнал. Но с 2010 года во Франции было создано более 4 миллионов новых рабочих мест». Министр бюджета Франции Дэвид Амиэль в интервью отметил, что эти данные «напоминают о необходимости продолжать работу в приоритетном порядке».
Несмотря на успешное решение бюджетного кризиса в феврале и предотвращение новых политических потрясений, опубликованные в среду данные о ухудшении ситуации на рынке труда вызвали обеспокоенность. Уже в конце апреля данные показывали, что из-за слабых торговых условий и недостаточного внутреннего спроса экономика Франции в первом квартале не выросла, превысив ожидания аналитиков всего на 0.2%, а также оказалась ниже прогнозов Банка Франции в 0.3%.
Данные свидетельствуют, что экономика Франции в первом квартале столкнулась с сокращением потребительских расходов на 0.1% и снижением семейных инвестиций на 0.7%; инвестиции предприятий, остановившиеся в конце 2025 года, также снизились на 0.2%. Значительное снижение экспорта на 3.8% негативно сказалось на ВВП, однако накопленные запасы компенсировали этот эффект, добавив 0.8%. Главный экономист Банка Франции Жюльен Дебрен отметил: «Жесткость экономики Франции начинает испытывать испытания». «С начала этого года мы подчеркивали удивительную устойчивость экономики Франции. Но теперь мы видим первые признаки воздействия шока».
Некоторые аналитики считают, что слабые показатели первого квартала снизили целевой показатель роста экономики Франции на 0.9% на год, и чтобы достичь этого, экономика должна оставаться стабильной в следующих трех кварталах.
Экономисты прогнозируют, что блокада Ормузского пролива может снизить рост экономики Франции на 0.3 процентных пункта в этом году. В исследовании предприятий, опубликованном во вторник, показано, что конфликт на Ближнем Востоке уже начал тормозить экономическую активность и усиливать инфляционное давление. Опрос 850 руководителей предприятий Франции показал, что активность в промышленности и строительстве замедлилась в апреле и, возможно, снизится в этом месяце. В сфере услуг компании сообщили о застое в бизнесе и ожидают сокращения в мае. Также доля предприятий, повышающих цены, растет: 13% промышленных компаний сообщили о проблемах с поставками. Аналогичные данные за среду показывают, что индекс потребительских цен (CPI) за апрель вырос в годовом выражении до 2.2%, превысив 1.7% марта; гармонизированный индекс CPI достиг 2.5%, что является максимумом с июля 2024 года и выше 2% марта. Аналитики считают, что рост инфляции во Франции в этом цикле обусловлен ростом международных цен на энергоносители. В апреле цены на энергоносители выросли на 14.2% в годовом выражении, значительно превысив уровень прошлого месяца, особенно заметен рост цен на бензин и дизельное топливо.
Помимо энергии, рост цен на услуги также способствует инфляции, особенно в сфере транспорта и проживания. В то же время рост цен на продукты питания замедлился, цены на табачные изделия и промышленные товары остаются стабильными или немного снижаются. Текущая ситуация с замедлением роста и ростом инфляции — это отражение всей экономики еврозоны, что вынуждает Европейский центральный банк действовать в условиях все более узкого диапазона политики, балансируя между повышением ставок для борьбы с инфляцией и снижением для поддержки роста. Инфляционная ситуация в еврозоне ухудшается. В апреле инфляция достигла 3%, что является самым быстрым ростом с осени 2023 года, превысив 2.6% в марте. Данные показывают, что цены на энергоносители в еврозоне выросли на 10.9% в годовом выражении, что выше 5.1% марта. Цены на продукты питания и алкоголь выросли на 2.5%, услуги — на 3.0%, промышленные товары без энергии — на 0.8%. В опросе экономистов, проведенном с 4 по 7 мая, ожидается, что из-за повышения цен на энергоносители в результате конфликта на Ближнем Востоке инфляция в еврозоне в 2026 году ускорится с 2.8% до 2.9%. Оценки Европейского центрального банка также были пересмотрены вверх: прогноз инфляции на 2026 год увеличен с 1.9% до 2.6%.
Аналитики ожидают, что для возвращения инфляции к целевому уровню 2% Европейскому центральному банку потребуется до 2028 года. В то же время, перспективы экономического роста еврозоны выглядят неутешительно. В первом квартале ВВП еврозоны вырос всего на 0.1%, что ниже ожиданий. Аналитики снизили прогноз роста еврозоны на 2026 год с 0.9% до 0.8%, а в последующие два года ожидают роста на 1.3% и 1.5% соответственно. В настоящее время экономика Европы сталкивается с множеством негативных факторов, таких как введение дополнительных тарифов США, слабый внешний спрос и рост цен на энергоносители, что создает удар по трансформации промышленности, энергоемкие отрасли испытывают сильное давление. Эксперты считают, что если энергетический кризис затянется, инфляция может распространиться на множество отраслей, замедляя рост экономики Европы и вызывая стагнацию с высоким уровнем инфляции. В прошлом месяце Европейский центральный банк объявил о сохранении ставки по депозитам на уровне 2%, что соответствует ожиданиям рынка.
Центробанк не дал конкретных ориентиров по будущим решениям, заявив, что будет принимать решения по мере поступления новой информации. В заявлении Совета управляющих Европейского центрального банка говорится: «Риски повышения инфляции и снижения роста усилились. Совет по управлению по-прежнему находится в хорошей позиции для реагирования на текущую неопределенность». Президент ЕЦБ Кристин Лагард на пресс-конференции после объявления ставки отметила, что, несмотря на обсуждение возможности повышения ставок и повторную оценку ситуации на июньском заседании, текущая ситуация в еврозоне не должна восприниматься как стагфляция, и ситуация «совершенно иная» по сравнению с 70-ми годами прошлого века. Лагард подчеркнула, что решение было принято при недостаточной информации, но совет единогласно решил оставить ставки без изменений и подробно обсудил возможность повышения. Она добавила, что ближайшие шесть недель — важное окно для оценки ситуации, чтобы на июньском заседании принять решение на основе более полной информации. В настоящее время аналитики ожидают, что Европейский центральный банк повысит ставки дважды в этом году, по 25 базисных пунктов в июне и сентябре, что ближе к рыночным ожиданиям о двух повышениях.
Что касается перспектив денежно-кредитной политики, внутри ЕЦБ существуют разногласия. В начале месяца член Совета управляющих, глава Национального банка Словакии Петр Казимир заявил, что очень вероятно, что в июньском заседании ЕЦБ произойдет повышение ставок. Казимир отметил, что, хотя официальные лица не обещают конкретный курс действий и требуют дополнительных данных для оценки влияния конфликта на Ближнем Востоке, «наша позиция остается твердой». В статье он написал: «На этой основе, ужесточение монетарной политики в июне практически неизбежно. Мы должны быть готовы к продолжению роста цен и замедлению экономики, и повышение ставок в июне становится все более вероятным». Глава Европейского центрального банка по управлению, немецкий регулятор Йоахим Нагель на этой неделе заявил, что влияние конфликта на Ближнем Востоке увеличивает вероятность повышения ставок ЕЦБ. Он отметил: «Я все еще надеюсь на значительное снижение напряженности, но мы не можем игнорировать высокие цены на энергоносители. Пока инфляция не изменится кардинально, повышение ставок становится все более вероятным». Он также предупредил, что «в будущем мы можем столкнуться с существенным давлением на инфляцию». Нагель признал, что слабость экономики еврозоны может повлиять на решения в следующем месяце. «Когда рост испытывает сильное давление, никто не любит повышать ставки. Но наша задача — поддерживать ценовую стабильность. В долгосрочной перспективе, если мы ясно заявим, что серьезно относимся к инфляционной цели и удерживаем средний уровень инфляции около 2%, это будет полезно для всех. Мы будем выполнять свои обязанности, без оправданий». Но есть и более осторожные политики. Член Совета управляющих, глава Банка Литвы Гедиминас Семкус заявил: «Очевидно, что мы обсуждаем возможность повышения ставок в июне. Но окончательное решение зависит от конкретных данных и ситуации». Он добавил, что если конфликт на Ближнем Востоке разрешится, «это станет фактором, позволяющим рассматривать другие варианты». Виллерой де Гэлло подчеркнул, что, если инфляция распространится за пределы роста цен на нефть, ЕЦБ должен оставаться осторожным и быть готовым к действиям по ставкам. Он также отметил, что перед ужесточением политики необходимо получить «достаточное количество данных» о базовой инфляции, заработных платах и ожиданиях бизнеса и потребителей по поводу роста цен. Он добавил, что ЕЦБ должен учитывать возможность снижения инфляционного давления вследствие слабого спроса и замедления экономики. Вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос прямо заявил, что будущие данные по экономической активности «будут неутешительными». Он отметил, что влияние энергетических шоков на инфляцию проявляется быстрее, чем на рост, и в ближайшие недели это усилит давление на рост. Поэтому он призвал к осторожности в решениях по ставкам. Он подчеркнул, что даже при быстром достижении соглашения о прекращении огня, конфликт оставит «следы», инфраструктура уже разрушена, а доверие потребителей снизилось. Гиндос предупредил: «Ключевые показатели уже снижаются. Независимо от причин роста цен на энергоносители, их влияние на доверие часто недооценивается». В целом, ЕЦБ сталкивается с сложной ситуацией: с одной стороны, ситуация на Ближнем Востоке поднимает цены на нефть и увеличивает инфляционное давление в Европе, с другой — замедление роста и снижение доверия ограничивают возможности для дальнейшего повышения ставок.
По мере обострения ситуации на Ближнем Востоке и сохранения высоких цен на энергоносители, обсуждение будущей политики ЕЦБ явно усиливается. Однако последние оценки Deutsche Bank показывают, что в отношении политики ЕЦБ в июне их мнение остается осторожным. В отличие от текущих ожиданий рынка, Deutsche Bank считает, что в июне ЕЦБ скорее всего оставит ставки без изменений, а не повысит их. В банке отмечают, что экономика Европы все еще испытывает давление замедления, а опасения по поводу «вторичных эффектов» инфляции еще не полностью реализовались. Под «вторичными эффектами» понимается дальнейшее повышение цен на энергоносители, что будет стимулировать рост заработных плат, цен на услуги и основные потребительские товары, создавая долгосрочное инфляционное давление.
Deutsche Bank считает, что в настоящее время в Европе не наблюдается явных признаков выхода из-под контроля заработных плат и базовой инфляции, поэтому в ближайшее время повышение ставок не требуется.
В течение следующих нескольких недель до июньского заседания ЕЦБ возможны три сценария развития событий:
Первый — ситуация на Ближнем Востоке стабилизируется, цены на энергоносители снизятся, и инфляционное давление в Европе временно ослабнет.
Второй — ситуация застаивается, цены на нефть остаются высокими, а внутренний спрос в Европе остается слабым.
Третий — конфликт на Ближнем Востоке обостряется, и инфляция в Европе резко возрастает, а заработные платы и цены на услуги продолжают быстро расти. Deutsche Bank отмечает, что только в третьем сценарии возможен повторный рост ставок ЕЦБ. В настоящее время вероятность первых двух сценариев превышает 50%. Поэтому банк считает, что в июне ЕЦБ скорее всего оставит ставки без изменений и продолжит наблюдение за развитием ситуации, чтобы не допустить чрезмерного ужесточения политики.
Фактически, финансовые условия в Европе уже заметно ужесточились. Стоимость финансирования в еврозоне остается высокой, спрос на корпоративные кредиты снижается, а рынок недвижимости также испытывает давление из-за высоких ставок. В то же время, у некоторых стран еврозоны сохраняется значительное финансовое давление, и высокие ставки постепенно увеличивают стоимость заимствований для правительств. На стороне США, вызванное конфликтом на Ближнем Востоке резкое повышение цен на энергоносители привело к тому, что индекс цен производителей (PPI) за апрель значительно превысил ожидания, показав самый большой рост за более чем три года, а также данные по инфляции потребительских цен за апрель, опубликованные во вторник, свидетельствуют о заметном ускорении инфляции из-за роста цен на энергоносители. Два дня сверхожидаемой инфляции изменили ожидания рынка относительно политики ФРС. Сейчас более вероятным кажется, что ФРС исключит из своих заявлений слова о мягкой политике и вновь подчеркнет осторожность, а не сразу начнет повышать ставки. Но она подчеркнула, что текущие данные по инфляции еще не полностью передались в более широкую экономику, и риски остаются. Ранее рынок ожидал, что ФРС сохранит нейтралитет или снизит ставки; после публикации новых данных цены на двухлетние облигации вернулись выше 4.00%, а вероятность повышения ставки в 2026 году оценивается примерно в 50%. Инвестиционные ставки по рынку значительно выросли.
Технический анализ показывает, что на дневном графике евро в конце пятницы демонстрировал типичную динамику у нижней границы полосы Боллинджера, при этом RSI (индекс относительной силы) опустился ниже 55-45, что указывает на слабость текущего тренда и преобладание медвежьей силы, а также свидетельствует о приближающемся новом этапе «коррекции цен — повторного выбора». Несмотря на некоторое укрепление рынка из-за снижения геополитической напряженности, сохраняется риск быстрого изменения макроэкономической оценки при возникновении новых событий или ухудшении ситуации. Если RSI опустится ниже 40, это усилит риск усиления медвежьего настроения.
Одновременно полосы Боллинджера показывают, что три линии скользящих средних движутся вниз, что отражает усиление медвежьей силы. Если диапазон расширится, это подтвердит наличие сильного нисходящего импульса. Несмотря на то, что MACD (индикатор расхождения скользящих средних) все еще находится в бычьей зоне, его снижение и возможное возвращение ниже нуля могут спровоцировать дальнейшее падение цены. Верхняя граница полосы Боллинджера расположена около 1.1790 и служит краткосрочным сопротивлением.
Средняя линия полосы — около 1.1710, она является ключевым уровнем для определения баланса сил между покупателями и продавцами. Нижняя граница — около 1.1630, и если евро не сможет закрепиться выше этой отметки, риск дальнейшего снижения увеличивается.
В целом, текущие технические показатели указывают на преобладание медвежьего импульса, что создает защитный сценарий для рынка, соответствующий «коррекции в условиях высокой волатильности и короткосрочного перекоса в пользу медведей». Важно помнить, что фундаментальные риски могут быстро изменить ситуацию, и до тех пор, пока цена не преодолеет ключевые уровни, вероятнее всего, будет наблюдаться коррекционный рост с последующей волатильностью. Если полосы Боллинджера будут многократно тестироваться и объемы не подтвердят устойчивость, риск дальнейшего снижения усилится.
Структура графика показывает, что на дневном таймфрейме текущая цена евро находится около уровня 1.1800, который выступает в качестве краткосрочного сопротивления. Для формирования нового бычьего тренда необходимо закрепиться выше этого уровня и усилить импульс за счет синхронного роста объемов и энергии, что откроет путь к тесту уровня 1.1920 и потенциальному росту. Но до тех пор, пока цена не закрепится выше 1.1800, следует учитывать риск коррекции после достижения локальных максимумов.
Риск-менеджмент: на дневном графике уровень 1.1600 — важная зона поддержки, при пробое которой возможен дальнейший откат к 1.1500. Для бычьего сценария необходимо закрепление выше 1.1800 и усиление позиций с помощью повторного роста объемов и энергии, что даст шанс на повторный тест 1.1920. В краткосрочной перспективе, стратегия — «рост: 1.1800–1.1920, снижение: 1.1600–1.1500».
Рациональное управление капиталом (позициями), контроль рисков (стоп-лоссы) и соблюдение торговой дисциплины — основные условия успешной торговли. $EURUSD